证券研究报告 | 2025年07月13日 下半年市场增量资金哪里来？ 优于大市 存款搬家驱动哑铃型资金结构再调整 保险资金持续入市，国家队托底，而场内资金依靠小市值个股交易套利，导 致上半年资本市场呈现极致哑铃型资金结构。以市值因子观测，今年微盘股 收益最佳、小盘股次之、大盘股再次之。微盘股、小盘股年初以来持续领涨。 关税冲击后，大盘股表现出追赶效应。以"市值+风格"因子观测，大盘价 值、小盘成长、小盘价值取得明显超额，大盘成长及中盘股则表现较差。2025 年以来，市场增量资金包括：（1）中央汇金为代表的类平准基金，主要为 市场起托底作用；（2）保险公司为代表的金融机构，对股息稳定、大盘价 值风格较偏好，对红利因子持续加大投资；（3）中性策略的量化私募、部 分个人投资者两融资金，对波动率较高的小微盘股偏好度较高。 存款利率持续下行，下一步居民存款搬家将驱动增量资金入市，资金结构更 多元。（1）中央汇金和保险等资金，代表市场稳定器，持股风格整体稳定； 下一步保险负债成本下行，分红产品占比增加，为实现行业均衡，关注险资 红利资产"扩圈"带来的配置机会；（2）存款和纯固收产品持续低回报， 这成为催化居民加大权益资产 ...

2020年买房，2023年炒股，2025年买黄金…… 为什么我会精准踩中每一个'"风口"？ 2020年买房：你以为抄底，其实是接盘 2020年，本以为会遭受剧烈打击的房地产行业，出乎意料的疯狂起来。尤其在沈阳，几个"巅峰之作"都出自2020年，当时浑南几个纯新 盘开盘就遭遇疯抢，许多项目"茶水费"都已经收到了手软…… "政策越紧买的越欢"说的就是我，开发商和自媒体反复高喊"这一秒永远最便宜"，中介朋友圈刷屏"房价永远涨"。于是，我心动了，想 着"别人恐惧我贪婪"，疯狂抄底。 结果呢？2023年，我发现房价不仅没涨，反而阴跌不止。一些核心地段勉强撑住，我买的新兴板块的新房已经开始卖不动了，当沈北某 房源"开闸放价"的时候，我知道，瞒不住了，房价可能要向下走了。 但我没想到，2024年更惨。新房打折都卖不动，二手房挂牌量激增，有价无市，想置换？先割肉30%再说。我安慰自己："自住嘛，涨 跌无所谓。"可当初你明明是想"投资"的，不是吗？ 问题出在哪？ 2025年了，我终于要承认，我把房子当成了"资产"，却忘了它首先是"消费品"。房子能住，能落户，能给孩子上学，但它未必能赚钱。 过去20年的暴涨是时代红利，不是市场规 ...

金融工程 金工周报 2025 年 07 月 13 日 【金工周报】（20250707-20250711） 形态学仅少部分宽基指数看多，后市或中性 本周回顾 本周市场普遍上涨，上证指数单周上涨 1.09%，创业板指单周上涨 2.36%。 A 股模型： 短期：成交量模型大部分宽基指数看多。低波动率模型中性。特征龙虎榜机构 模型看空。特征成交量模型看多。智能沪深 300 模型看多，智能中证 500 模型 看多。 中期：涨跌停模型中性。月历效应模型中性。 长期：长期动量模型所有宽基指数中性。 综合：A 股综合兵器 V3 模型看多。A 股综合国证 2000 模型看多。 证 券 研 究 报 告 港股模型： 中期：成交额倒波幅模型看多。 本周行业指数普遍上涨，除汽车、家电、银行外所有行业均上涨，涨幅前五的 行业为：综合金融、房地产、非银行金融、钢铁、综合。从资金流向角度来说， 除非银行金融、综合外所有行业主力资金净流出，其中电子、基础化工、机械、 电力及公用事业、医药主力资金净流出居前。 本周股票型基金总仓位为 96.26%，相较于上周增加了 20 个 bps，混合型基金 总仓位 81.47%，相较于上周增加了 90 个 ...

证券简称：诚意药业 证券代码：603811 浙江诚意药业股份有限公司 二〇二五年七月 浙江诚意药业股份有限公司 2025 年员工持股计划管理办法 第一条 为规范浙江诚意药业股份有限公司（以下简称"诚意药业"或"公 司"）2025 年员工持股计划（以下简称"员工持股计划"或"本员工持股计划"） 的实施，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华 人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《关于上市公司实施员工持 股计划试点的指导意见》（以下简称"《指导意见》"）、《上海证券交易所上 市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》（以下简称"《自律监管指引第 1 号》"）等有关法律、行政法规、部门规章、规范性文件和《浙江诚意药业股份 有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）、《浙江诚意药业股份有限公司 持股计划草案"）的规定，特制订《浙江诚意药业股份有限公司 2025 年员工持 股计划管理办法》（以下简称"本管理办法"）。 浙江诚意药业股份有限公司 2025 年员工持股计划管理办法 第二章 员工持股计划的主要内容 第二条 员工持股计划的基本原则 （四）薪酬与考核委员会负责对本员工持股计划是否 ...

国浩律师（杭州）事务所 关于 浙江争光实业股份有限公司 分已授予尚未归属限制性股票作废及首次授予 部分第三个归属期归属条件成就等相关事项 之 法律意见书 地址：杭州市上城区老复兴路白塔公园 B 区 2 号、15 号国浩律师 楼 邮编：310008 Grandall Building, No.2＆No.15, Block B, Baita Park, Old Fuxing Road, Hangzhou, Zhejiang 310008, China 国浩律师（杭州）事务所 法律意见书 国浩律师（杭州）事务所 关于浙江争光实业股份有限公司 未归属限制性股票作废及首次授予部分第三个归属期归属 条件成就等相关事项 之 法律意见书 致：浙江争光实业股份有限公司 电话/Tel: (+86)(571) 8577 5888 传真/Fax: (+86)(571) 8577 5643 电子邮箱/Mail：grandallhz@grandall.com.cn 网址/Website：http://www.grandall.com.cn 二〇二五年七月 根据浙江争光实业股份有限公司（以下简称"争光股份"或"公司"）与国 浩律师（杭州） ...

证券代码：000333 证券简称：美的集团 公告编号：2025-060 美的集团股份有限公司 关于自主行权模式下第八期股权激励计划第三个行权期 符合行权条件开始行权的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 行权期行权条件已经成就。 根据《上市公司股权激励管理办法》（以下简称"《管理办法》"）的有 关规定，经深圳证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司审核， 公司于 2021 年 7 月 14 日完成第八期股票期权激励计划授予登记工作。 以公司现有总股本 6,997,053,441 股剔除已回购股份 131,542,303 股后可参与分配 的总股数 6,865,511,138 股为基数，按照分配总额不变的原则，向全体股东每 10 股派 17.008943 元人民币现金，本次权益分派股权登记日为 2022 年 6 月 1 日， 除权除息日为 2022 年 6 月 2 日。 得行权资格的共 19,722,008 份股票期权。 年 6 月 3 日。本次自主行权股票期权的期权代码：037154；期权简称：美的 JLC9。 美的集 ...

证券代码：301092 证券简称：争光股份 公告编号：2025-037 浙江争光实业股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 浙江争光实业股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司" ） 于 2025 年 7 月 11 日召开第六届董事会第十四次会议和第六届监事会 第十二次会议，审议通过了《关于作废 2022 年限制性股票激励计划 部分已授予尚未归属的第二类限制性股票的议案》 。现将有关事项说 关于作废 2022 年限制性股票激励计划 部分已授予尚未归属的第二类限制性股票的公告 明如下： 一、股权激励计划的相关审批程序 议通过了《关于公司<2022 年限制性股票激励计划（草案）>及其摘 要的议案》 、《关于公司<2022 年限制性股票激励计划实施考核管理办 法>的议案》、 《关于提请股东大会授权董事会办理公司 2022 年股权激 励计划相关事宜的议案》等议案，公司独立董事对相关事项发表了同 意的独立意见。 《关于提请股东大会授权董事会办理公司 2022 年股权激励 计划相关事宜的议案》，董事会被授权确定限制性股票授予日、在激 励对象符合条件时 ...

利民股份（002734）公告，预计上半年净利润2.6亿元-2.8亿元，同比增长719.25%-782.27%，公司主要 产品销量和价格同比上涨、毛利率提升以及参股公司业绩上涨带来投资收益增加。 ...

行情终端和交易终端将区分展示存量和新注册科创成长层股票 智通财经7月13日电，按照中国证监会6月18日发布的《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适 应性的意见》，科创成长层股票简称后增加了特殊标识"U"。上交所相关负责人13日在答记者问中表 示，为了帮助投资者直观地区分存量和新注册科创成长层股票，上交所已经组织市场对行情终端和交易 终端展示进行优化，对新注册科创成长层股票添加标签"成"，提示信息为"新注册科创成长层股票"；对 存量科创成长层股票添加标签"成1"，提示信息为"存量科创成长层股票"。 ...

美股与亚洲股市备受资金追捧。 摩根大通的最新报告预测，今年下半年，投资者将向美国股市注入5000亿美元（约合人民币36000亿元），其 中大部分来自散户投资者。报告显示，截至目前，散户投资者年内累计净买入股票达2700亿美元（约合人民币 19000亿元）。 与此同时，亚洲股市也受到外资青睐，据LSEG的最新数据，亚洲股市6月已连续第二个月吸引了外资净流入。 多家外资机构对亚洲股市的后市展望都较为乐观，高盛在最新的报告中上调了对亚洲股市的回报预期。 36000亿元资金即将涌入 摩根大通在最新发布的报告中预测，2025年下半年，将有一大波资金涌入美国股市。 以Nikolaos Panigirtzoglou为首的摩根大通分析师团队在最新发布的报告中指出，预计在2025年剩余的时间内， 投资者准备向美国股市注入5000亿美元，其中大部分将来自散户投资者。 Nikolaos Panigirtzoglou写道："在散户投资者的带领下，我们预计今年剩余时间内的股票购买流量将接近5000 亿美元，这足以推动美股在年底前再上涨5%—10%。" 根据摩根大通测算的数据，今年到目前为止，散户投资者已净买入了价值2700亿美元的股票 ...