广州知名物业公司祈福生活服务（03686.HK，股价0.9港元，市值9.14亿港元）走出了一条截然不同的盈利路径。 这家在管面积仅千万平方米的中小型物业企业，通过两笔白银清仓交易狂赚2.47亿元，相当于其2024年全年净利润（9753.9万元）的2.53倍。有股民直 呼：老板娘牛！而这家公司的老板娘，即公司实控人、董事长、总经理孟丽红。 1月12日晚间，祈福生活服务公告称，已下单交易28万安士（安士即盎司，后文统一为盎司）银条，总代价约1.62亿元，预计收益1.04亿元；该公司此前于 1月7日下达40万盎司银条出售指令，1月9日公告完成交易并获利1.43亿元。 祈福生活服务"炒银"始于2020年。 通过上述两笔交易，祈福生活服务累计出售约21.15吨银条，斩获约2.47亿元投资收益。 "利用闲置资金进行投资理财的上市物企并非只有祈福生活服务，此前宋都服务、南都服务、保利物业等都有过类似操作。"1月13日，中物智库高级研究 员宋子谦向《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）表示，随着房地产行业进入调整期，物业公司的面积拓展速度放缓，大量现金资产需要寻找出 路。 "炒银"收益2.47亿元公司：现在是变现的合适时机 ...

证券研究报告 晨会 hyzqdatemark 2026 年 01 月 13 日 投资要点： 资料来源：聚源，华源证券研究所，截至2026年01月13日 华源晨会精粹 20260113 固定收益 REITs 市场承压调整，把握政策红利——REITs 系列报告：近期上市的 REITs 项目上市首日表现均不理想，其中华夏安博仓储 REIT 上市首日大幅破发， REITs 打新从"无风险套利"转向风险博弈。主要原因或在于以下几点：其一，25 年下半年 A 股市场整体走势偏强，资金倾向于从偏债性的 REITs 转向权益资产；利 率调整也在一定程度上削弱了 REITs 的相对配置价值。其二，2025 年 6 月监管放宽 REITs 询价上限至 25%（调整之前询价上限为 10%），询价区间放宽使得项目定价 的市场化程度提升，投资者为避免无效申购，往往倾向于接近区间上限报价，导致 REITs 项目一二级估值价差收窄，这也压缩了 REITs 打新的盈利空间。其三，25Q4 仍为 REITs 战配份额的解禁高峰。2025/11/16-12/15 REITs 表现整体承压，数据中 心、水利类逆势上涨。C-REITs 在经历持续调 ...

证券研究报告 固收定期报告 hyzqdatemark 2026 年 01 月 13 日 REITs 市场承压调整，把握政策红利 ——REITs 系列报告 投资要点： 近期上市的 REITs 项目上市首日表现均不理想，其中华夏安博仓储 REIT 上市首日 大幅破发，REITs 打新从"无风险套利"转向风险博弈。主要原因或在于以下几点： 联系人 其一，25 年下半年 A 股市场整体走势偏强，资金倾向于从偏债性的 REITs 转向权益 资产；10 年期国债收益率从 6 月份低位的 1.64%附近回升至 12 月中旬的 1.82%左 右（以 10Y 国债活跃券为例），利率调整也在一定程度上削弱了 REITs 的相对配置 价值。从近期表现来看，2025/11/16-12/15 仓储物流类 REITs 平均跌幅为 3.5%， 产业园、仓储物流等周期性板块受经济周期影响显著，疲软的二级市场表现也对新 发项目形成拖累。 其二，2025 年 6 月监管放宽 REITs 询价上限至 25%（调整之前询价上限为 10%）， 询价区间放宽使得项目定价的市场化程度提升，投资者为避免无效申购，往往倾向 于接近区间上限报价，导致 REIT ...

Core Insights - The trust industry is facing significant challenges due to regulatory changes regarding the valuation of bonds, particularly the end of the "closing price valuation" method, which has historically allowed for smoother returns on fixed-income products [2][4][10] - Trust companies are urged to enhance their professional capabilities and shift their focus towards wealth management and standardized product promotion to adapt to the changing landscape [10][11] Regulatory Changes - The regulatory requirement for trust companies to rectify the use of closing price valuation for fixed-income products is set to be completed by the end of 2025, leading to increased volatility and reduced yields for many products [2][4][5] - Various trust companies have already begun the rectification process, with some reporting that only a small portion of their products still utilize the closing price valuation [5][7] Market Impact - The shift away from closing price valuation is expected to result in a more challenging environment for generating stable returns, as many previously low-volatility products will now face increased risk [7][10] - The average annualized yield for fixed-income products has been reported at 2.3042%, with cash management products yielding even lower at 1.3915%, indicating a broader trend of declining returns in the market [8] Strategic Shifts - Trust companies are exploring "fixed income plus" strategies, diversifying into assets like REITs and convertible bonds to counteract the low yield environment [11] - There is a growing recognition that enhancing active management capabilities and expanding research into various asset classes will be crucial for maintaining product stability and meeting investor expectations [10][11]

Group 1 - The article promotes iREIT on Alpha, highlighting its comprehensive research offerings that include various investment vehicles such as REITs, mREITs, Preferreds, BDCs, MLPs, and ETFs [1] - It mentions that there are 438 testimonials, with most being 5-star ratings, indicating a high level of customer satisfaction [1] Group 2 - Leo Nelissen is identified as a long-term investor and macro-focused strategist, emphasizing his focus on dividend growth and high-quality compounders [2] - The article notes that Nelissen combines macro analysis with bottom-up stock research to identify businesses with strong cash-flow potential [2] - It also mentions that he publishes deeper-dive research and actionable investment ideas for long-term investors on Main Street Alpha [2]

分析师：孙书娜 登记编号：S0890523070001 分析师：王骅 登记编号：S0890522090001 研究助理：张琦炜 投资要点 权益市场回顾与展望： 开年首周（2026.01.05-2026.01.09）A股市场延续上行趋势，上证指数实现16连阳成功 站上4100点，主要宽基指数周内普遍上涨并先后创下阶段新高。市场交投维持高位活跃度，周五成交额重回3万 亿峰值，同时两融规模也突破2.6万亿，再创历史新高。市场之所以如此火爆，更多由自下而上的成长主题集中 驱动，具体看，AI应用、商业航天、脑机接口等科技成长题材轮动表现，中小盘风格显著占优。 短期来看，宏观方面海外美国就业市场有韧性但也有结构性压力，预计通胀数据也难有异常强劲的回升风险， 美联储1月不降息的可能性已然被市场消化，海外市场预计短期可能高位震荡，对国内拖累有限。市场资金供需 总体中性偏乐观，但也存一定分歧，在赚钱效应下场外资金或持续涌入，市场有望延续顺势上涨。 固收市场回顾与展望： 上周（2026.01.05-2026.01.09）债市周内走"V字反转"，长端整体震荡偏弱：1年期国债 收 益 率 下 行 4.35BP 至 1.29% ， 1 ...

证券研究报告|固收研究报告 [Table_Date] 2026 年 1 月 12 日 [Table_Title] 开年放量上涨 [Table_Title2] 公募 REITs 周速览（2026 年 1 月 5-9 日） [Table_Summary] 本周（2026 年 1 月 5-9 日）中证 REITs 全收益指数收于 1028.93 点，周度上涨 1.89%，迎来 2026 年开门红。周内来 看，周一至周五日均成交量、成交额分别环比增长 75.45%、 69.73%，开年第一周市场放量上涨。截至 1 月 9 日，我国已上 市交易的 78 只 REITs 总市值收于 2233 亿元，环比+2.23%，其 中流通市值 1230 亿元。 ►二级市场：各类资产普涨，成交活跃度明显提升 本周除了租赁住房，其余板块涨幅达 1.4-4.4%，涨幅靠前 的是新型设施（+4.41%）、消费设施（+3.15%）和产业园区 （+3.14%），仓储物流和市政环保板块也有 2%以上的涨幅。 数据中心（IDC）板块：润泽科技数据中心、万国数据中 心分别收涨 5.29%、2.80%，润泽科技日均换手率提升 0.38pct 至 1%， ...

1、二级市场 2026年1月5日-2026年1月9日（以下简称"本期"），我国已上市公募REITs二级市场价格较上期（2025年12 月29日-12月31日，下同）整体上涨：中证REITs（收盘）和中证REITs全收益指数分别收于793.05和 1028.93，本期回报率分别为1.86%和1.89%。与其他主流大类资产相比，回报率由高至低排序分别为：可 转债>A股>黄金>REITs>美股>原油>纯债。 从项目属性来看，本期产权类和特许经营权类REITs的二级市场价格均有所上涨，其中，产权类REITs回报 率为2.48%，特许经营权类REITs回报率为1.69%。 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 本期，无REITs产品新增上市。 本期，有4只REITs产品的项 ...

证券研究报告 | 行业定期报告 2026 年 01 月 11 日 把握被动资金即将入场的布局机会 ——REITs 市场 25 年回顾暨 26M1 月报 周期/REITs 风险提示：REITs 二级市场基本面改善不及预期，REITs 流动性改善不及预 期，宏观流动性改善不及预期，商业不动产 REITs 试点不及预期等。 推荐（维持） 行业规模 | 公募 REITs 上市数（只） | 78 | | --- | --- | | 总市值（亿元） | 2233 | | 流通市值（亿元） | 1247 | 行业指数 1m 6m 12m 绝对表现 -2.9% -6.9% 2.7% 相对表现 -3.9% -26.1% -23.2% Jan/25 May/25 Aug/25 Dec/25 资料来源：Wind、招商证券 -10 -5 0 5 10 15 20 25 30 Jan/25 May/25 Sep/25 Jan/26 (%) 沪深300收益率 中证REITs（全收益）收益率 相关报告 1、《资产范围新增写字楼和酒店，期 待审核流程优化——商业不动产投资 信托基金试点《公告》（征求意见稿） 点评》2025-12-01 2、 ...

Core Insights - The article discusses the author's long-term investment approach, focusing on REITs, preferred stocks, and high-yield bonds, which began in high school in 2011 [1] - The author has recently combined long stock positions with covered calls and cash secured puts, indicating a strategic evolution in investment tactics [1] - The primary focus of the author's analysis on Seeking Alpha is on REITs and financials, with occasional insights into ETFs and other stocks influenced by macroeconomic trends [1] Investment Strategy - The investment strategy is fundamentally driven, emphasizing a long-term perspective rather than short-term gains [1] - The author has developed a fascination with markets and the economy over the years, suggesting a deep understanding of market dynamics [1] Coverage Focus - The author primarily covers REITs and financial sectors, indicating a specialization that may provide in-depth insights into these areas [1] - The occasional articles on ETFs and other stocks suggest a broader interest in market trends and investment opportunities beyond the primary focus [1]