● 本报记者 谭丁豪 今年以来，脑机接口赛道热度持续攀升，行情呈现震荡上行态势。值得关注的是，当前赛道估值既契合 技术爆发期新兴赛道的发展特征，又与同类成长型企业估值水平相当，同时通过与核心应用领域相关板 块的估值呼应，凸显其向产业基本面靠拢的核心逻辑。 日前，财信证券医疗器械行业分析师龙靖宁在接受中国证券报记者专访时表示，在政策强力支持、技术 持续突破、医保支付落地的三重驱动下，国内脑机接口行业正迈向规模化应用关键阶段。作为新质生产 力，脑机接口行业兼具社会价值与商业价值，中长期维度看，相关产业链有较好的投资机会。 估值贴合产业基本面 Wind数据显示，今年以来，截至12月2日，万得脑机接口概念指数累计涨幅51.53%，年化收益率达 59.69%，期间最大回撤为23.74%。该指数1月至3月持续上行，4月初大幅回调后快速修复，随后一路走 高，于2025年9月16日站上1890.69点高位，此后进入横盘震荡调整。 对于行情走势原因，龙靖宁认为，今年前9个月，受脑机接口相关医疗服务获医保立项并明确收费标 准、国内研究进展积极、系列专项政策出台等利好推动，脑机接口指数震荡上行，后续受市场风格影 响，指数有所回落。 ...

今年以来，脑机接口赛道热度持续攀升，行情呈现震荡上行态势。值得关注的是，当前赛道估值既契合 技术爆发期新兴赛道的发展特征，又与同类成长型企业估值水平相当，同时通过与核心应用领域相关板 块的估值呼应，凸显其向产业基本面靠拢的核心逻辑。 龙靖宁表示，我国自"十三五"起便将"脑科学与类脑研究"纳入国家战略，"十四五"规划进一步将"人工 智能和脑科学"列为国家战略科技力量，2025年出台的多项政策更明确对脑机接口等高端医疗技术实施 优先审评审批。"十五五"规划建议提出，前瞻布局未来产业，探索多元技术路线、典型应用场景、可行 商业模式、市场监管规则，推动脑机接口等成为新的经济增长点。连贯的政策支持充分证明，脑机接口 在提升人民健康水平、应对社会老龄化挑战方面的价值，已成为国家中长期科技与产业发展规划的核心 考量。 我国脑机接口产业已形成"无创与有创技术路线兼具、民营中小企业为主体"的竞争格局。龙靖宁表示， 据中国信息通信研究院及中国脑机接口产业联盟统计数据，国内超八成的企业选择无创技术路线，无创 技术兼具更高安全性、更低研发门槛与更快商业化潜力，契合老龄化社会下慢性病管理、健康监测的广 泛民生需求。超一成的企业选择有创 ...

估值方面，业内人士表示，截至12月2日，脑机接口指数PS-TTM为5.80倍，处于发布以来71.29%分位 数，处于中等偏上区间，契合脑机接口作为技术爆发期新兴赛道的估值特征，与同类数字医疗成长型企 业估值水平相当。此外，该指数相对沪深300指数、医药生物（申万）指数、医疗器械（申万）指数分 别溢价277.15%、100.36%、0.83%。高溢价是市场对其国家战略属性、高技术壁垒及千亿级市场空间的 反映；与医疗器械指数估值近乎持平，则体现板块核心落地场景集中于医疗康复领域，估值逻辑向细分 产业基本面靠拢。 龙靖宁认为，当前，产业链上下游协同仍处于发展阶段，中游的脑机接口设备及信号处理平台企业、下 游的医疗机构与工业应用机构均数量充足，但上游核心硬件、专用芯片、算法研发等环节企业占比偏 低，基础硬件与核心元器件领域仍有较大的发展空间。 商业化进程提速 当前，国内脑机接口行业在政策、技术、支付三大驱动力下，正迈向规模化应用的关键阶段。政策层 面，从中央到地方形成系统性支持体系，涵盖技术攻关、标准制定与产业生态建设；技术层面，国内企 业在信号传输速率、设备小型化、安全性能等核心指标上已实现与国际领先水平并跑；支付 ...

日前，财信证券医疗器械行业分析师龙靖宁在接受中国证券报记者专访时表示，在政策强力支持、技术 持续突破、医保支付落地的三重驱动下，国内脑机接口行业正迈向规模化应用关键阶段。作为新质生产 力，脑机接口行业兼具社会价值与商业价值，中长期维度看，相关产业链有较好的投资机会。 估值贴合产业基本面 ● 本报记者 谭丁豪 今年以来，脑机接口赛道热度持续攀升，行情呈现震荡上行态势。值得关注的是，当前赛道估值既契合 技术爆发期新兴赛道的发展特征，又与同类成长型企业估值水平相当，同时通过与核心应用领域相关板 块的估值呼应，凸显其向产业基本面靠拢的核心逻辑。 Wind数据显示，今年以来，截至12月2日，万得脑机接口概念指数累计涨幅51.53%，年化收益率达 59.69%，期间最大回撤为23.74%。该指数1月至3月持续上行，4月初大幅回调后快速修复，随后一路走 高，于2025年9月16日站上1890.69点高位，此后进入横盘震荡调整。 对于行情走势原因，龙靖宁认为，今年前9个月，受脑机接口相关医疗服务获医保立项并明确收费标 准、国内研究进展积极、系列专项政策出台等利好推动，脑机接口指数震荡上行，后续受市场风格影 响，指数有所回落。 ...