交银国际研究 行业更新 行业评级 领先 万丽, CFA, FRM wanli@bocomgroup.com (86) 10 8393 5331 从公布业绩预告的券商来看，2 季度业绩仍保持强劲增长，增速超我们预 期。目前已有 24 家 A 股上市券商发布中报业绩预告，2025 年上半年盈利 同比增长区间在 65%-80%（扣除合并产生的负商誉），平均增长 72%；2 季度环比 1 季度增长 13%。从头部券商来看，国泰海通同比增长超 200% （扣除合并产生的负商誉后约为41%），银河同比增长45-55%，中金同比 增长 55-78%，中信建投同比增长 55-60%。 我们预计上半年经纪业务在去年同期低基数上显著回升。2025 年上半年 A 股日均成交金额为 1.36 万亿元，同比增长 58.8%，其中 1 季度同比增长 68.7%，2 季度同比增长 50.1%。 3 季度仍面临低基数，预计增速将进一步 提升。 我们预计自营投资收益同比显著增长，仍是券商盈利增长的主要推动因 素。从股票市场指数表现来看，上半年总体表现较为平稳，相比 2024 年 同期改善显著，沪深 300 基本较年初持平，上证综指微涨 2.8 ...