每经记者｜王海慜 每经编辑｜赵云 11月19日晚间，中金公司（SH601995，前收盘价34.89元，市值1684.00亿元）发布公告称，公司拟换股 吸收合并信达证券（SH601059，前收盘价17.79元，市值 576.93 亿元）、东兴证券（SH601198，前收 盘价13.13元，市值424.42亿元）。 上述消息在市场舆论中激起千层浪。市场各方对A股券商板块预期高涨。 《每日经济新闻》记者注意到，随之而来的是，这场史无前例的"三合一"合并案例在券商行业引发大量 讨论。中信证券非银团队认为，这次"汇金系"3家券商合并，标志着国资体系通过并购重组"加快建设一 流投资银行"的战略路线图正在加速落地。 11月20日，A股券商板块成交额明显放量，但全天高开低走，收跌0.5%。 11月21日，A股市场单边大幅回调，市场逾5000股下跌，沪指跌2.45%失守3900点，创业板指跌4.02%， 科创50跌3.19%。证券板块同样跟随大盘受挫，证券ETF龙头（560090）大跌3.45%，收长阴线，弱 势"两连阴"，资金持续"高切低"涌入证券板块，证券ETF龙头（560090）近5日强势吸金超1亿元。 抛开短期行情，此 ...

2025年证券行业表现超预期：42家上市券商总资产逼近15万亿元，归母净利润同比劲增62%。年初担忧 证伪——行业未因23-24年自营高基数增长乏力，反而快速切换增长动能，内生盈利韧性凸显。当前 7%-8%的ROE虽达历史高位，但业务结构优化、竞争格局升级仍为继续改善留足空间，未来ROE或突破 前期峰值。那么行业是否已站在新一轮上行周期起点?从2025年全年看，行业呈现六大核心趋势性变 化，或许正为新一轮上行周期积蓄动能的关键信号，具体如下： 业绩驱动逻辑重塑：从自营单一主导到轻资产协同发力。业绩增长不再依赖自营单打独斗，而是转向经 纪/资管/投行等轻资产业务多点协同发力。当前轻资产业务复苏才刚启动，从业务规模来看，远未触及 周期性高点，后续空间广阔。 增长动能关键切换：权益等多元化驱动替代固收成主导力量。本轮增长并非旧动能的延续，而是源于结 构优化带来的新驱动因素，如投行从传统债券承销转向多元服务，自营从固收投资转向多元配置，财富 从稳健理财转向多元服务等。 增长底色更趋稳健：内生性发力替代杠杆扩张。全年增长依托内生性业务，未依赖杠杆大规模扩张，既 规避了流动性隐患，也为后续扩表留下安全空间。 炒股就看金麒 ...

三家券商各有特色 从交易各方情况来看，三家券商虽同属于汇金系，但各有特色。 中金公司作为头部券商，投行业务优势明显，在机构客户、高净值客户方面有深厚积累。尤其是今年在港股股权融资市场，中金公司 表现突出，宁德时代、赛力斯H股发行等明星项目均有中金公司身影。2025年前三季度，中金公司实现营业收入207.6亿元，同比增长 约54%；归母净利润65.7亿元，同比增长130%，增长势头强劲。截至2025年9月末，中金公司资产总额为7649亿元，归母净资产为1155 亿元。 东兴证券成立于2008年5月，以"大投行、大资管、大财富"为基本战略，投行业务在"两创"板块（科创板和创业板）表现突出，并依托 股东中国东方在不良资产处置领域形成差异化优势。2025年前三季度，东兴证券实现营业收入36.1亿元，归母净利润16.0亿元，同比增 长70%。截至2025年9月末，东兴证券资产总额为1164亿元，归母净资产为296亿元。 信达证券成立于2007年9月，在破产重整等特殊资产投行领域优势突出，同时财富管理转型成效显著、债券承销实力较强，注重金融科 技投入，多业务协同发展。2025年前三季度，信达证券实现营业总收入30.2亿元 ...

2025.11. 20 本文字数：3105，阅读时长大约5分钟 作者 | 第一财经 周楠 进 入 年 尾 ， 券 商 并 购 重 组 再 下 一 城 ， 中 金 公 司 （ 601995.SH ， 03908.HK ） 吸 并 信 达 证 券 （601059.SH）、东兴证券（601198.SH）的"1+2"重整提上日程。 中金公司19日晚间称，公司正在筹划重大资产重组，拟换股吸收合并东兴证券、信达证券，三方已 于当日签署相关协议。同时，3家公司的股票均自20日起停牌，预计停牌时间不超过25个交易日。 这并非中金公司首次进行重组，早在2017年该公司就收购了中投证券，后者改名为中金财富证券。 而近两年，在券商并购动作频频的背景下，中金公司一度与银河证券传出合并传闻，两方曾就此发布 澄清公告。 从股东背景看，此次整合的3家公司均是"汇金系"券商。截至9月底，中央汇金持有中金公司19.36亿 股，持股比例40.11%，为控股股东；中央汇金通过中国信达、东方资产间接持有信达证券、东兴证 券股份，持股比例分别为78.67%和45%。 对于三者的整合，有投行人士告诉记者："本质上是为解决牌照过多、管理复杂的问题。与中金 ...

进入年尾，券商并购重组再下一城，中金公司（601995.SH，03908.HK）吸并信达证券 （601059.SH）、东兴证券（601198.SH）的"1+2"重整提上日程。 对于此次重组，中金公司表示，这将有助于公司加快建设一流投行，支持金融市场改革与证券行业高质 量发展，力争在合并后实现规模经济和协同效应。该公司同时提到，重组涉及A+H股两地上市公司同 时吸收合并两家A股上市公司，涉及事项较多、流程较为复杂。 从交易方式来看，此次重大资产重组采用换股吸收合并的方式。据开源证券测算，参考国泰海通的整合 情况，若以停牌前60个交易日均价确定换股价，中金公司、东兴证券、信达证券的60个交易日均价分别 为37.12元/股、12.07元/股和19.07元/股，预计中金公司和东兴证券的换股比例为0.33：1，中金公司和信 达证券的换股比例为0.51：1。 从三方背景来看，中金公司是"A+H"券商，2015年在H股上市，2020年11月"回A"。信达证券、东兴证 券均是"AMC（资产管理公司）"系券商，控股股东分别为中国信达、东方资产，分别于2023年2月、 2015年2月登陆A股。 从规模和行业排名来看，中金公司是第 ...

今天起，中金公司、东兴证券、信达证券A股开始停牌，这笔2025年的重大重组事件开启推进。 结合财务数据以及记者采访了解到，至少十大影响点值得关注。 1. 中金公司净资本规模460亿元，东兴证券和信达证券以零售经纪和自营业务为主，资本金较为充裕。 9. 相关基金牌照后续或整合，进一步提升资管业务规模效应。 10. 信达、东兴原股东持股中金比例调整，利润贡献呈现分化。 | | 中金公司收购东兴证券、信达证券10条影响 | | | --- | --- | --- | | 信息类别 | 具体内容 | 关键数据/变化 | | 资本与业务基础 | 中金净资本规模460亿元; | | | | 东兴、信达以零售经纪和自营业务为主,资本金充裕 | | | 财务指标-总资产 | 期末总资产增长,行业排名提升 | 增长32%,行业排名 | | | | 从第6位升至第4位 | | 财务指标-净资产 | 期末净资产增长,行业排名跃升 | 增长48%,行业排名 | | | | 从第9位跃至第4位 | | 财务指标-营业收入 | 营业收入增长,行业排名提升 | 增长32%,行业排名 | | | | 从第6位升至第3位 | | 财务指标-净 ...

中金公司、东兴证券、信达证券三家券商11月20日开市起正式停牌！预计停牌时间不超过25个交易日。 11月19日晚，中金公司、东兴证券、信达证券发布《关于筹划重大资产重组的停牌公告》，三家公司正 在筹划由中金公司通过向东兴证券、信达证券全体A股换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并东兴 证券、信达证券。 此次整合，是2024年新"国九条"发布后又一例大型券商深度整合案例。 根据Wind数据，如果后续合并工作进展顺利，合并后，三家券商资产总额将超万亿元，达到10095.83亿 元，在业内将可居于第四，位于中信证券、国泰海通和华泰证券之后。 此前，中金公司、东兴证券、信达证券已拥有共同的实控人——中央汇金。此次重组筹划表明，中央汇 金券商板块新一轮大整合已经启幕。 第四家超万亿券商将诞生 根据Wind数据，如合并完成，三家券商合计总资产将超万亿元，达到10095.83亿元，营收合计为273.90 亿元，归母净利润合计为95.20亿元。 三家券商合并后资产总额将在业内排名第四，位居中信证券、国泰海通和华泰证券之后；归母净利润则 排名第六，位居中信证券、国泰海通、华泰证券、中国银河和广发证券之后。 根据2025年三季报 ...

中央汇金系券商整合迈出第一步，证券行业又新增一则并购重组案例。 11月19日晚，中金公司（601995）、东兴证券（601198）、信达证券（601059）（发布《关于筹划重大 资产重组的停牌公告》，三家公司正在筹划由中金公司通过向东兴证券全体A股换股股东发行A股股 票、向信达证券全体A股换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并东兴证券、信达证券。 三家公司均称，鉴于上述事项存在重大不确定性，为保证公平信息披露，维护投资者利益，避免造成公 司股价异常波动，A股股票将于2025年11月20日（星期四）开市时起开始停牌。 资产总额过万亿规模，直指行业第四名 此外，三家券商称，本次重组涉及A+H股两地上市公司同时吸收合并两家A股上市公司，涉及事项较 多、流程较为复杂，根据上海证券交易所的相关规定，预计停牌时间不超过25个交易日。 以2025年三季报数据为准，前三季度，中金公司实现营业收入207.61亿元，同比增长54.36%；实现归母 净利润65.67亿元，同比增长129.75%；截至三季度末，中金公司资产总额为7649.41亿元，归属于上市 公司股东的所有者权益为1155.01亿元。 东兴证券前三季度实现营收36. ...

Core Viewpoint - The article highlights the increasing regulatory scrutiny faced by securities firms in China, particularly in the areas of brokerage and investment banking, with multiple firms receiving penalties for various compliance failures [1][3][8]. Summary by Sections Penalty Overview - Since the beginning of the fourth quarter, 13 securities firms have received penalties from exchanges and local securities regulatory authorities, including Shanghai Securities, Huafu Securities, and Minsheng Securities [1][2]. Types of Violations - The majority of penalties are related to brokerage and investment banking activities, with some firms penalized for issues related to over-the-counter derivatives and internal management deficiencies [3][14]. Specific Cases of Penalties - On November 14, the Zhejiang Securities Regulatory Bureau issued six penalties to Shanghai Securities and its employees for violations of integrity and compliance management from 2017 to 2021 [5][6]. - Financial penalties were also imposed on firms like First Capital Securities for failing to perform due diligence in a convertible bond project, and on Huafu Securities and Minsheng Securities for inadequate oversight in their investment banking activities [10][11]. Focus on Integrity Management - There is a growing emphasis on integrity management within the industry, as evidenced by recent regulatory updates that make integrity a key component of employee evaluations and promotions [7][9]. - Several firms, including Jinyuan Securities and Zhongyin International Securities, faced penalties for failing to adhere to integrity standards, such as improper commission returns and unauthorized use of client accounts [7][12]. Regulatory Environment - The regulatory environment has become increasingly stringent, with the China Securities Regulatory Commission emphasizing the need for improved compliance and internal controls among securities firms [15]. - The article notes that the regulatory authorities are actively working to prevent lapses in oversight, reinforcing the role of securities firms as gatekeepers in the capital markets [15].

同花顺iFind数据显示，今年四季度以来，共有13家券商收到交易所及各地证监局罚单，涵盖上海证券、华福证券、华林证券、民生证券等。 从处罚事由来看，经纪及投行业务乃是重灾区，也有部分券商因场外衍生品业务、内部制度不完善等原因领罚。 | | | 四季度以来券商罚单情况 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 披露日期 | 被罚主体 | 涉及业务 | 处罚类型 | 处罚机构 | | 2025/11/14 | 上海证券有限责任公司瑞安塘下大道证券营业部 | 经纪 | 警示,记入诚信档案 | 浙江证监局 | | 2025/11/14 | 上海证券有限责任公司 | 经纪 | 警示,记入诚信档案 | 浙江证监局 | | 2025/11/14 | 华福证券有限责任公司 | 投行 | 警示,记入诚信档案 | 厦门证监局 | | 2025/11/7 | 财通证券股份有限公司 | 场外行生品 | 责令改正 | 浙江证监局 | | 2025/11/6 | 财通证券股份有限公司 | 投行 | 书面警示 | 上交所 | | 2025/11/4 | 金元证券股份有限公司福州祥坂街证券营业部 | 4 ...