证券研究报告 | 海外市场月报 2025 年 09 月 01 日 [Table_Main] 海外市场月报 8 月市场主线不明显，市场预期围绕 9 月降息展开，杰克逊霍尔会议暂时弥合双 方分歧，后续关注降息幅度。8 月白宫与美联储的博弈加剧，在 8 月上旬特朗普 提名斯蒂芬·米兰以填补美联储理事的空缺之后，特朗普又呼吁另一名理事丽 莎·库克立即辞职，原因是涉嫌抵押贷款欺诈。可以看到，即使鲍威尔在 8 月 22 日杰克逊霍尔会议上放鸽，也未能阻止特朗普对美联储的继续施压，我们认为这 可能有三方面的考虑因素：第一，特朗普希望加速降息，目前 9月降息 25bp 已经 成为市场主要预期，而特朗普可能希望降息幅度加大、节奏加快。第二，特朗普 的施压能为自己开脱"罪名"。如果后续美国经济真的超预期走弱，特朗普有充 足的理由"甩锅"给美联储，将衰退的原因归咎于美联储没有及时降息，或是降 息幅度不够大。第三，对美联储内部理事的间接掌控长期来看有助于货币政策和 财政政策的协同作用，如果米兰提名成功，丽莎·库克的事件发酵导致被替代， 特朗普可能在 7 理事中获得多数支持，有助于后续特朗普政策的协同落地。 英伟达财报对市场影响有限， ...