经营稳健向上，加快转型升级 ——九州通 2025 年中报点评 核心观点 ⚫ 盈利预测与投资建议 ⚫ 根据 25 年中报，我们下调预测，调整 2025-2027 年每股收益预测为 0.45/0.47/0.53 （原预测 25-27 年为 0.54/0.59/0.65）元，根据可比公司给予 25 年 14 倍 PE，对应 目标价 6.30 元，维持"买入"评级。 风险提示 医保和药品比价政策、应收账款回款不及时、行业竞争加剧、盈利能力下滑等风险。 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 150,140 | 151,810 | 162,732 | 174,346 | 186,714 | | 同比增长 (%) | 6.9% | 1.1% | 7.2% | 7.1% | 7.1% | | 营业利润(百万元) | 3,023 | 3,635 | 3,361 | 3,514 | 3,974 | | 同比增长 (%) | 5.9% | 20.3% | -7. ...