华夏时报记者 于娜 见习记者 赵文娟 北京报道 华芢生物近日再次向港交所主板递交上市申请，这已是其第三次冲击港股IPO。令人关注的是，这家成立13年的生物制药企业至今仍处于"三无"状态—— 无商业化产品、无稳定营收、无利润。 更为严峻的是，在"三无"状态下，华芢生物身上还背负着与投资人的对赌协议：若不能在2026年底前成功上市，公司将面临股份回购压力。这场与时间的 赛跑，正在考验着这家企业的生存能力。 核心产品"待字闺中" 华芢生物自2012年4月成立以来，始终专注于针对存在临床需求且具备市场潜力的适应症开发蛋白质药物，其研发重点围绕伤口愈合治疗领域展开。目 前，公司以血小板衍生生长因子（PDGF）类药物为核心，构建了包含十款候选产品的研发管线，其中七款属于PDGF靶向药物。 在这十款候选药物中，两款核心产品——用于烧烫伤治疗的Pro-101-1和针对糖足的Pro-101-2，已进入临床研究阶段，其余八款仍处于临床前研究。PDGF 作为一种在损伤修复过程中由血小板释放的关键生长因子，具有促进血管新生、调节炎症反应、刺激细胞增殖与迁移等多重功能，从而加速伤口愈合进 程。值得注意的是，该因子是目前美国FDA唯一批 ...

然而，新药研发历来充满挑战，尤其是新药研发II期到III期阶段因高失败率被称为"死亡之谷"。华芢生物的两款 核心产品均尚未通过II期临床验证，其最终疗效和成药性仍存在显著不确定性。纵观国内同类研发进展，PDGF 赛道参与者寥寥，且目前尚无成功先例。天士力医药曾于2014年推进同类药物进入III期临床，但十年过去仍未见 明确进展，其研发状态引人疑虑。尽管华芢生物在招股书中宣称其产品生物活性优于天士力候选药物，但这一主 张尚未获得充分的临床数据支撑。 在未来至少两年内，华芢生物仍将面临无产品上市销售、亏损持续扩大及研发投入居高不下的经营态势，其商业 化之路依然充满挑战。 华芢生物近日再次向港交所主板递交上市申请，这已是其第三次冲击港股IPO。令人关注的是，这家成立13年的 生物制药企业至今仍处于"三无"状态——无商业化产品、无稳定营收、无利润。 更为严峻的是，在"三无"状态下，华芢生物身上还背负着与投资人的对赌协议：若不能在2026年底前成功上市， 公司将面临股份回购压力。这场与时间的赛跑，正在考验着这家企业的生存能力。 核心产品"待字闺中" 华芢生物自2012年4月成立以来，始终专注于针对存在临床需求且具备市场 ...