2025 年 9 月 1 日 要点 2Q25 业绩符合预期：1H25 公司总营业收入同比+16.6%至人民币 13.4 亿元（约 占我们原预测 2025 全年的 41%），归母净利润同比+13.3%至人民币 0.98 亿元 （约占我们原预测 2025 全年的 39%）；其中，2Q25 营业收入同比+6.2%/环比 +2.4%至 6.8 亿元，归母净利润同比+12.8%/环比+2.6%至 0.49 亿元。 费用端整体优化，墨西哥工厂步入盈利：1H25 公司毛利率同比-1.8pcts 至 21.8%，销售/管理/研发三费费用率同比-0.8pcts 至 13.2%；其中 2Q25 公司毛 利率同比-3.5pcts/环比+0.3pcts 至 21.9%，销售/管理/研发三费费用率同比 -0.5pcts/环比-0.6pcts 至 12.9%。我们判断，1）新项目放量+精细化管理有望 持续带动公司整体费用优化；2）墨西哥工厂已实现净利润层面转正（1H25 莱 昂嵘泰实现净利润 1,995 万元 vs. 1H24 亏损 1,138 万元），国际贸易冲突不确 定背景下，公司或凭海外本地化生产优势，增强对博世、采埃孚等海外客户 ...