中科蓝讯（688332.SH）2024 年年报及 2025 年一季报点评 深耕研发拓品牌客户，开启 WiFi/视频芯片新篇章 2025 年 05 月 06 日 推荐 维持评级 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] | 项目/年度 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 1,819 | 2,354 | 2,879 | 3,429 | | 增长率（%） | 25.7 | 29.4 | 22.3 | 19.1 | | 归属母公司股东净利润（百万元） | 300 | 388 | 491 | 625 | | 增长率（%） | 19.2 | 29.2 | 26.7 | 27.2 | | 每股收益（元） | 2.49 | 3.22 | 4.08 | 5.19 | | PE | 41 | 31 | 25 | 20 | | PB | 3.1 | 2.8 | 2.6 | 2.4 | ➢ 事件：4 月 29 日，中科蓝讯发布 2025 年一季报，公司 1Q25 实现收入 3.67 亿元，同比增长 1 ...

近日，中科蓝讯在接受机构调研时表示，公司出口至美国的终端产品占比很少，此次美国政府对华加征关税的政策调整对公司整体业务影响较小。公司采用 Fabless模式，专注于芯片研发设计，晶圆制造及封装测试环节由国内厂商完成。销售以经销为主，下游客户主要分布在印度、东南亚、非洲等新兴市场，终 端产品品类繁多且分散，对美直接依赖度较低。 一季度营收同比持平，主要受行业淡旺季波动及外部因素影响。公司表示，消费电子旺季集中于每年三、四季度，2024年四季度营收创历史新高，而2025年 一季度进入淡季后叠加春节假期、斋月等因素，出货量有所回落。此外，中低端下沉市场需求受消费补贴拉动有限，进一步导致收入增速放缓。 在产品布局方面，公司计划将产品线由八大类拓展至十大类，新增视频芯片和Wi-Fi芯片，聚焦AI耳机、智能眼镜等场景。AI端侧领域，讯龙系列芯片采用 多核架构，支持云端大模型连接，其中BT896X系列已应用于百度小度添添AI平板机器人，BT895X芯片与火山引擎合作适配豆包大模型，实现实时翻译、 会议纪要等功能，并搭载于FIIL开放式AI耳机。未来，公司将继续深化技术合作，推动端侧AI产品落地。 （校对/黄仁贵） 2025 ...