证券研究报告 东方电子 (000682 CH) 电力自动化先锋，虚拟电厂空间广阔 2025 年 6 月 30 日│中国内地 电气设备 首次覆盖东方电子并给予"买入"评级，目标价 12.6 元，对应 2025 年 20XPE。 公司为国内电力自动化先锋，持续内生外延，穿越行业周期，2008-2024 年 营收 CAGR 达 14.4%。基本盘业务（配用电、调度、输变电自动化）伴随 国内电网投资稳增长，同时出海带来更高增速，我们预计 2025-2027 年收 入增速在 12%~20%；此外，公司持续培育新增长极，虚拟电厂空间广阔， 新能源有望保持快增。 基本盘稳健向好，拓品类、扩市场带来更高增速 智能配用电、调度及云化、输变电自动化为公司的基本盘，合计营收占比在 8~9 成，伴随国内电网整体投资稳步增长，同时依靠产品品类拓展和加速开 拓海外业务带来更高增速，我们预计 2025-2027 年业务收入增速处在 12%~20%。公司在多个子板块位处领军地位，国内电表方面，行业正值替 换周期，新标准或带来量稳价升，公司市占率稳居前列，2024 年排名第四； 调度方面，公司承建南网总调云端系统建设，市场地位与技术壁垒较高； ...

业绩持续稳定增长，聚焦主业与创新驱动双线并举 电网设备 东方电子（000682.SZ） 证券研究报告/公司点评报告 2025 年 06 月 07 日 | 评级： | 买入（维持） | 公司盈利预测及估值 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 指标 | 2023A | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | 分析师：苏仪 | | 营业收入（百万元） | | 6,478 | 7,545 | 8,815 | 10,277 | 11,926 | | | | 增长率 yoy% | | 19% | 16% | 17% | 17% | 16% | | 执业证书编号：S0740520060001 | | 归母净利润（百万元） | | 541 | 684 | 852 | 1,022 | 1,175 | | Email：suyi@zts.com.cn | | 增长率 yoy% | | 23% | 26% | 25% | 20% | 15% | | | | 每股收益（元） | | 0.4 ...

业绩 公司发布2024 年年度报告，2024 年实现营收75.45 亿元，同比增长16.47%；归母净利润6.84 亿元，同 比增长26.34%；扣非归母净利6.48 亿元，同比增长37.69%。毛利率为33.71%，同比提升0.01Pct。 2024Q4，实现营收29.14 亿元，同比增长22.52%；归母净利润2.63 亿元，同比增长33.50%；扣非归母净 利2.60 亿元，同比增长79.01%。 毛利率为35.18%，同比提升0.19Pct。 传统业务稳健发展，新兴业务多点开花 海外业务稳步拓展，本地化策略初见成效 沙特市场本地化生产线投运，签订合同近1.7 亿元。 中标尼加拉瓜国调中心项目，实现又一个海外国家 级主站项目突破。 环网柜产品成功进入比利时市场。 乌兹别克斯坦本地化项目取得进展，签订合同 5000万元。 威思顿中标马尔代夫AMI 智能计量系统总包项目，合同额过1亿元；中标马尔代夫光伏微电 网项目，合同额2853 万元。 （1）智能配用电业务，营收43.24 亿元，同比增长17.06%，毛利率32.57%，同比提升0.35Pct。威思顿 智能电表业务在国网、南网集招中标额分别达7.75 亿 ...