下半年，公司继续发力市拓，7 月-10 月合计新增项目近200 个，其中包含产业园、商写、住宅、学 校、医院、政府后勤服务等，不断拓展服务场景与客户价值边界，为未来基础物管稳定增长提供基础。 收缩关联交易规模上限，关联方应收减值风险降低。近期公司公布其持续关联交易的年度上限调整情 况。根据公告，未来多项核心关联业务规模将明显收缩。其中，案场运营服务从2025 年1.15 亿的年度 上限，下调至2026 年-2028 年的0.24/0.11/0.10 亿；车位经纪服务保证金上限从2025 年2.45 亿缩减至 2026-2028 年的0.73 亿；物管服务从2025 年1.69 亿的年度上限，下调至2026-2028 年的0.17/0.25/0.21 亿。 此次公司主动收缩关联交易规模上限，有助于降低关联方应收减值风险，也是对公司"独立性"的 不断强化。 维持增持评级，调整目标价至0.73 港元。根据公司近期经营情况，调整对各项业务收入增速和毛利率的 预测，以及销管费用率的预测，调整后25-26 年EPS 预测值为0.02/0.06 元（原预测0.09/0.10 元），引入 2027 年预测值0.07 元。可比 ...