德赛西威（002920.SZ）系列点评六 25Q3 盈利承压 低速无人车全新布局 2025 年 10 月 28 日 ➢ 事件：公司发布 2025 年三季度报告，2025 年前三季度营收 222.37 亿元， 同比+17.72%；归母净利润 17.88 亿元，同比+27.08%；扣非归母净利润 17.24 亿元，同比+19.02%；其中 2025Q3 营收 76.92 亿元，同比+5.63%，环比-2.04%； 归母净利润 5.65 亿元，同比-0.57%，环比-11.74%；扣非归母净利润 5.71 亿 元，同比-13.25%，环比-12.86%。 ➢ 营收同比小幅增长 盈利短期承压。1）收入端：2025Q3 营收 76.92 亿元， 同比+5.63%，环比-2.04%。公司主要客户中，2025Q3 理想汽车销量同比- 39.01%，环比-16.08%，对公司营收造成一定拖累；2）利润端：2025Q3 归母 净利润 5.65 亿元，同比-0.57%，环比-11.74%；扣非归母净利润 5.71 亿元，同 比-13.25%，环比-12.86%。2025Q3 毛利率为 18.51%，同比-2.40pct，环比- ...