证券研究报告 | 首次覆盖报告 gszqdatemark 2026 03 09 年 月 日 珠江啤酒（002461.SZ） 大单品引领，"华南王"突围 珠江啤酒：雄踞华南，大单品突围。珠江啤酒厂建成于 1985 年，此后进 行高速产能扩张；1997 年推出中国第一瓶纯生啤酒，为国内纯生啤酒的 开创者，2005-2007 年收入/利润复合增速 9.7%/14.4%。2008-2018 年在 宏观大环境承压影响下，公司拓展多元营销路径、调整产品结构，进行高 端化探索，2007-2018 年收入/利润复合增速 0.7%/5.1%。2019 年公司推 出珠江纯生 97 系列新品，迅速成长为大单品，引领公司销量持续增长、 高端化升级取得亮眼成效，高档产品收入占比从 2019 年的 49%提升至 2024年的71%。公司2018-2025年公司收入/利润复合增速5.5%/13.7%， 公司归母净利率自 2018 年 9.1%提升 6.3pct 至 2025 年 15.4%。2025 年 公司选举黄文胜先生为新任董事长、聘任张涌先生为新任总经理，或将在 稳步推进既有战略的基础上，探索更高成长空间。 啤酒行业：量稳价增，聚焦 ...