事件概述 AIDC 机房陆续交付，支撑中长期成长 2025 年公司AIDC 机房陆续交付。根据公司年报披露，截至2024 年末，公司累计交付14 栋算力中心， 部署机柜约8.2 万架，成熟算力中心上架率超过 90%。公司京津冀、长三角及大湾区三大园区已交付的 及即将交付的算力中心全部取得投产订单，预计2025 年可完成上架并趋向成熟，将形成稳定的现金流 压舱石，为未来长期稳健发展提供基础保障。进一步抢占市场先机，公司积极调动全部资源建设了平湖 园区单体100MW 和廊坊园区单体200MW 两栋新一代智算中心，预计2025 年完成投运，这将为公司 在"人工智能+"时代持续保持领先地位奠定坚实的战略基础。 公司机柜储备资源丰富，中长期成长趋势良好。根据公司年报披露，公司全国合计布局了约 61 栋智算 中心、32 万架机柜，且主要集中于北京、上海、广州、深圳等一线城市的卫星城，已基本完成了全 国"一体化算力中心体系"框架布局。截至 2024 年末，公司能耗指标储备较2023 年末增加约130%。公司 七大园区中五大园区（京津冀园区、长三角园区、惠州园区、重庆园区及兰州园区）已建、在建、待建 项目已全部取得所需能耗， ...

2025 年 04 月 28 日 润泽科技(300442.SZ) 引流策略和机房改造扰动业绩，AIDC 长期需求向好 事件概述 公司近期发布 2024 年年报，2024 年公司实现营业收入 43.65 亿元， 同比增长 0.32%，实现归母净利润 17.90 亿元，同比增长 1.62%。公 司 24Q4 业务出现一定程度的扰动，主要由于引流策略和机房改造带 来短期影响，但中长期来看，公司 AIDC 业务卡位明确，客户需求良 好，我们仍然看好公司长期的业绩增长。 引流策略和机房改造扰动短期业绩，2025 年影响消除 公司 24Q4 收入和利润均出现一定程度的下降，从而影响公司 2024 年全年的业绩，我们认为主要是两个方面原因的影响： 1）"引流策略"吸引 AI 头部客户，但带来短期收入波动：2024 年为 了抢抓 AI 头部客户的智算建设需求，公司通过搭配销售算力模组的 "引流策略"来加速客户入驻，成功通过全栈式的智算服务赢得了 AI 客户深度信任，在客户多样性方面取得了重大突破。然而根据公 司投资者关系活动表的披露，一方面公司 AIDC 业务中的高性能算力 模组业务的部分收入确认方法从"总额法"调整为"净额 ...