投资逻辑 公司是一家专注于高端塑料制品及生物全降解制品研发、生产与销售 的高新技术企业，主营业务覆盖塑料制品、生物全降解制品、纸制品 及植物纤维制品，同时积极布局 3D 打印耗材等新兴业务。产能布局 上，国内拥有宁波澥浦、岚山及广西三大基地；海外泰国基地于 2025 年正式投产并进入产能爬坡期，以"本土化研发+区域化生产+全球化 我们预测 2025-2027 年公司实现营业收入 22.60/34.96/46.76 亿元， 同比-2.8%/+54.7%/+33.8%，归母净利润将达到-0.59/1.99/3.81 亿 元，同比-203.8%/+435.8%/+91.6%。考虑到公司海外产能具备稀缺性， 且 3D 打印业务逐步投放打开增长天花板，具备显著增长弹性，给予 公司 26 年 28XPE，对应目标价 28.5 元/股，给予"增持"评级。 风险提示 营销"模式，提供一站式绿色解决方案。根据业绩预告，公司 25 年 归母净利润预计亏损 5200-6900 万元，扣非净利润预计亏损 1.6 亿 -2.1 亿元，主要系此前收购公司浙江家得宝、Sumter Easy Home 经 营不及预期带来的商誉减值，以及广西 ...

投资逻辑 公司是一家专注于高端塑料制品及生物全降解制品研发、生产与销售 的高新技术企业，主营业务覆盖塑料制品、生物全降解制品、纸制品 及植物纤维制品，同时积极布局 3D 打印耗材等新兴业务。产能布局 上，国内拥有宁波澥浦、岚山及广西三大基地；海外泰国基地于 2025 年正式投产并进入产能爬坡期，以"本土化研发+区域化生产+全球化 营销"模式，提供一站式绿色解决方案。根据业绩预告，公司 25 年 归母净利润预计亏损 5200-6900 万元，扣非净利润预计亏损 1.6 亿 -2.1 亿元，主要系此前收购公司浙江家得宝、Sumter Easy Home 经 营不及预期带来的商誉减值，以及广西绿联、宁波本部等生产基地固 定资产减值。 3D 打印行业高景气打开增长空间，公司凭借技术与布局脱颖而出。根 据创想三维招股书，2024 年消费级 3D 打印市场规模 41 亿美元，CAGR 达 28%，带动耗材行业快速增长，其中消费级 3D 打印耗材市场规模达 1 亿美元，CAGR 高达 42.3%。FDM 工艺主导下，PLA 为核心耗材：1） PLA 改性技术为核心竞争力，决定产品性能与适配性；2）中小牌耗材 加速出清，市场 ...