【策略分析】 逢低做多沥青09-12价差 供应端，本周沥青开工率环比回升1.0个百分点至32.7%，较去年同期高了4.7个百分点，沥青开 工率继续回升，处于近年同期偏低水平。据隆众资讯数据，7月份国内沥青预计排产254.2万吨，环 比增加14.4万吨，增幅为6.0%，同比增加48.5万吨，增幅为23.6%。本周，沥青下游各行业开工率多 数下跌，其中道路沥青开工环比下降1.0个百分点至25.0%，仍处于近年同期最低水平附近，仅略高 于2023年同期水平，受到资金和南方降雨高温制约。本周华东主力炼厂船发为主，出货量增加较多， 全国出货量环比增加10.91%至26.12万吨，降至中性偏低水平。沥青炼厂库存存货比本周环比继续小 幅回升，但仍处于近年来同期的最低位，终端项目资金仍受制约，南方降雨再次增加，北方需求开 始受降雨减少影响而小幅走强。伊朗报复行动力度不及预期，以色列和伊朗停火，中东地缘风险急 剧降温。但近日美国财政部再次宣布对伊朗的制裁措施。全球贸易战的恐慌情绪缓解，只是全球贸 易战阴云仍未完全散去，近期原油价格窄幅震荡，由于逐步进入旺季，建议逢低做多沥青09-12价差。 【期现行情】 期货方面： 今日沥青期 ...

0% 5% 10% 15% 20% 25% 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 2021 2022 2023 2024 2025 铁矿石早报 研究中心黑色团队 2025/7/11 地区 品种 最新 日变化 周变化 折盘面 最新 日变化 周变化 进口利润 95.30 0.10 0.20 纽曼粉 743 22 29 794.3 96.05 2.95 2.40 -29.03 PB粉 748 23 25 792.1 98.30 2.85 2.25 -7.47 麦克粉 732 22 27 799.7 94.40 2.90 2.50 -4.47 金布巴 715 29 40 805.4 90.60 2.90 2.40 1.66 主流 混合粉 675 16 17 799.7 86.35 2.30 1.85 -2.30 超特粉 635 20 25 845.3 82.70 2.25 1.65 -5.34 卡粉 845 21 27 785.8 112.60 2.80 5.70 -25.14 巴西 巴混 782 23 25 794.1 101.50 3.40 3.00 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 晨会纪要 宝城期货原油早报-2025-07-11 品种晨会纪要 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 原油 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 偏弱运行 | 产油国大幅增产，原油震荡偏弱 | 备注： 核心逻辑：由于中东地缘风险仍旧存在，原油溢价有所提升。在经历前期大幅回落以后，油市多头 信心再度增强，地缘溢价有所反弹。随着北半球夏季用油旺季到来，原油需求因子发力。不过近期 OPEC 和非 OPEC 产油国中的 8 个主要产油国决定 8 月增产 54.8 万桶/日 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 晨会纪要 宝城期货橡胶早报-2025-07-11 品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 参考观点：偏强运行 核心逻辑：近日国内高层会议定调，最核心的两个：治理低价无序竞争和推动落后产能有序退出， 新一轮供给侧改革可能到来提振国内商品期货。目前胶市供应端处在割胶旺季，增量预期较强，月 环比产出压力较大。与此同时，下游需求偏弱，轮胎产销增速放缓，叠加终端需求迎来淡季。在偏 多氛围支撑下，本周四夜盘国内沪胶期货 2509 合约呈现震荡偏强的走势，期价小幅收涨 1.19%至 14410 元/吨。预计本周五国内沪胶期货 2509 合约或维持震荡偏强的走势。 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪胶 | 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏强 | 偏强运行 | 偏多氛围支撑，沪胶震荡偏强 | | 合成胶 | 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏强 | 偏强运行 | 偏多氛围支撑，合成胶震荡偏强 | 备 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0251793 投资咨询证号：Z0001617 电话：0571-87006873 邮箱：chendong@bcqhgs.com 本人具有中国期货业协会授 以勤勉的职业态度，独立、客 观地出具本报告。本报告清晰 准确地反映了本人的研究观 点。本人不会因本报告中的具 体推荐意见或观点而直接或 间接接收到任何形式的报酬。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 11615 2025 年 7 月 10 日 橡胶甲醇原油 专业研究·创造价值 偏多氛围支撑 能化维持强势 核心观点 宝城期货研究所 姓名：陈栋 橡胶：本周四国内沪胶期货 2509 合约呈现放量增仓，震荡偏强， 大幅收涨的走势，盘中期价重心大幅上移至 14405 元/吨一线运行。收 盘时期价大幅收涨 2.86%至 14405 元/吨。9-1 月差贴水幅度缩小至 870 元/吨。由于国内宏观氛围增强并盖过胶市供需结构偏弱格局，叠加上 半年国内新车产销数据好于预期。在积极因素支撑下，预计后市国内 沪胶期货 2509 合约或维持震荡偏强格局运行。 甲醇：本周四国内甲醇 ...

Core Viewpoint - The polypropylene (PP) market is experiencing a decline in downstream operating rates, leading to supply pressure and potential price fluctuations at low levels [1] Group 1: Downstream Operations - The PP downstream operating rate decreased by 0.27 percentage points to 48.78%, which is lower than the historical average for this time of year [1] - The operating rate for plastic weaving fell by 1.0 percentage points to 42.2%, with a slight reduction in orders, although it remains higher than the same period in the previous two years [1] Group 2: Supply and Demand Dynamics - The recent increase in tariffs by the U.S. has impacted PP downstream product exports, while propane imports for polypropylene production are restricted [1] - New maintenance at Yulong Petrochemical's third line has caused the PP enterprise operating rate to drop to around 82%, indicating a neutral to low level [1] - The production ratio for standard filament has decreased to approximately 28.5%, with inventory levels remaining neutral compared to previous years [1] Group 3: Market Conditions - Following OPEC+'s agreement to increase production by 548,000 barrels per day in August, oil prices have seen a rebound after a decline [1] - The southern region is entering a rainy and hot season, leading to slow recovery in downstream operations, reduced plastic weaving activity, and limited new orders [1] - The market is expected to see low-level fluctuations in PP prices, with a need to monitor global trade war developments [1] Group 4: Futures and Spot Market - The PP2509 futures contract experienced a reduction in positions, with a minimum price of 7040 yuan/ton and a maximum of 7080 yuan/ton, closing at 7078 yuan/ton, reflecting a 0.34% increase [1] - Spot prices for PP in various regions have mostly declined, with filament prices reported between 6950 and 7250 yuan/ton [1] Group 5: Raw Material Prices - As of July 4, the weekly inventory of PP in petrochemical companies decreased by 15,000 tons to 765,000 tons, which is lower than the same period last year [1] - The Brent crude oil September contract rose to $70 per barrel, while the CFR propylene price in China fell by $10 per ton to $785 per ton [1]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 晨会纪要 宝城期货甲醇早报-2025-07-10 品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 甲醇 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏强 | 偏强运行 | 煤炭价格反弹，甲醇震荡偏强 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：偏强运行 核心逻辑：随着国内甲醇产能持续释放，内部供应压力有增无减。叠加海外船货不断到港，外部供 应预期逐渐增大，港口迎来累库周期，而下游需求则步入淡季，供需结构趋于宽松。在经历前期大 幅回调以后，利空情绪得到释放。近日国内高层会议定调，最核心的两个：治理低价无序竞争和推 动落后产能有序退出，新一轮供给侧改革可能到来提振国内商品期货。在煤炭期货价格反弹带动下， 本周三夜盘国内甲醇期货维持震荡偏强的走势，期价小幅收涨 1.18 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 晨会纪要 宝城期货原油早报-2025-07-10 品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 原油 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏强 | 偏强运行 | 偏多氛围支撑，原油震荡偏强 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 原油（SC） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：偏强运行 核心逻辑：由于中东地缘风险仍旧存在，原油溢价有所提升。在经历前期大幅回落以后，油市多头 信心再度增强，地缘溢价有所反弹。随着北半球夏季用油旺季到来，原油需求因子发力。由于特朗 普将对等关税暂缓期延长 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0251793 投资咨询证号：Z0001617 电话：0571-87006873 邮箱：chendong@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授 以勤勉的职业态度，独立、客 观地出具本报告。本报告清晰 准确地反映了本人的研究观 点。本人不会因本报告中的具 体推荐意见或观点而直接或 间接接收到任何形式的报酬。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 11615 2025 年 7 月 9 日 橡胶甲醇原油 专业研究·创造价值 多空分歧仍在 能化涨跌互现 橡胶甲醇原油 | 日报 核心观点 宝城期货研究所 姓名：陈栋 橡胶：本周三国内沪胶期货 2509 合约呈现放量减仓，震荡偏强， 略微收涨的走势，盘中期价重心略微上移至 14045 元/吨一线运行。收 盘时期价略微收涨 0.39%至 14045 元/吨。9-1 月差贴水幅度扩大至 875 元/吨。东南亚和国内天胶产区处在全面开割状态，国内下游终端车市 步入消费淡季，轮胎采购节奏放缓，产量或出现萎缩。在多空分歧的 背景下，预计后市国内沪胶期货 2509 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 宝城期货原油早报-2025-07-09 品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 原油 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏强 | 偏强运行 | 偏多氛围支撑，原油震荡偏强 | 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 晨会纪要 ----------------------------------------------------------------------------------------------------- 原油（SC） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：偏强 ...