文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 一、【第430期直播回放】 有朋友问，A股港股的牛市有哪些特点？ 牛市没到高估的品种，会有收益吗，收益来源有哪些？ 结构性牛市，我们该如何应对？ 在今晚的直播课里，螺丝钉详细介绍了这些问题。 长按识别下面二维码，添加 @课程小助手 微信，回复「 0123 」即可观看直播回放。 （提示：回复后可以耐心等待几秒哦～） PS：直播内容仅为市场知识分享，不构成投资建议。 二、【部分直播课内容如下】 1. A股港股牛市的特点 观察A股和港股的牛熊市，会发现在上涨行情中，二者有以下三个共同的牛市特点： · 少有慢牛，经常是闪电般快牛； 下面，我们就来分别介绍下。 2. 特点一： 少有慢牛，经常是闪电般快牛 A股经常是连续几年低迷，然后在短时间内大幅上涨。 从2024年9月以来，A股中证全指，大约从底部上涨66%。 4. 特点三： 少有普涨牛市，多为结构性牛市 第一波上涨出现在2024年9月，中证全指上涨大约40%。 第二波上涨出现在2025年4-9月，中证全指上涨大约20%。 第三波上涨出现在2025年12月至今，中证全指上涨大约11%。 这三波上涨，合计大约71%。 换句话说，除 ...

Group 1 - The core viewpoint of the article emphasizes the investment strategy of utilizing dividend indices, which tend to have lower valuations after index rebalancing, making them suitable for both buying low and holding for dividends [2][4]. - Historical performance of dividend indices shows that they rarely reach high valuations, with examples like the low volatility index fund that appreciated nearly 100% from 2018 to November 2025, without experiencing significant overvaluation [2][4]. - The article highlights the characteristics of dividend indices, noting that they typically exhibit slow bull market trends, with annual returns from 2019 to 2024 showing fluctuations but an overall cumulative increase of 77% since 2019 [4]. Group 2 - The article discusses the investment behavior of a specific group of investors in the Hong Kong stock market, referred to as "dividend collectors," who focus on purchasing stocks with high dividend yields [2][3]. - It mentions that the net asset value of dividend index funds is influenced by valuation, earnings growth (averaging 6%-7% annually), and dividend yields (around 4%-5%), which collectively explain the performance of these funds [4].