证券研究报告 | 2026年01月08日 核心结论：①25 年 A 股增量资金市场特征明显，杠杆资金、私募资金等活跃 资金成为主要入市力量，险资亦有较大入市体量，主动偏股公募整体净赎回。 ②当前入市资金或主要来源于高净值人群，随着大部分居民风险偏好自低位 逐渐修复，26 年普通居民资金有望成为主力入市资金。③25 年宏微观背景 与 20 年均具有一定相似性，但增量资金结构存在差异，借鉴历史伴随居民 资金入市进程推进，26 年全年增量资金预计达 2 万亿元。 2025 年 A 股增量资金主力来自活跃资金。25 年亮眼行情的背后离不开充裕 的资金面支撑，25 年的资金入市可分为两个阶段：25 年上半年市场行情震 荡修复，政策支持+产业催化下各路资金"多点开花"。上半年一方面代表 散户资金的银证转账资金流入 2400 亿元，外资亦阶段性回流约 1000 亿元； 另一方面追求长线投资的险资大幅流入约 4200 亿元，此外 ETF 资金亦流入 约 800 亿元。行业层面看，上半年增量资金主要流入科技和红利板块。Q3 以 来市场放量拉升，主要增量资金来自私募和融资交易等活跃资金。一方面杠 杆资金大幅入市，7 月以来杠杆资 ...

星标 ★ IPO日报 精彩文章第一时间推送 A股终于迎来了开年第一跌，终结沪指14连阳走势。 当然，虽然美国目标很清晰，但事情远不会如美国想得那么顺当。 1月8日，沪指收跌-0.07%，深指收跌-0.51%，创指小跌-0.82%；成交量28.262亿元，相比上一个交易日缩量553亿元，资金净流出710亿元。 显然，A股的强势上涨超出了许多人的预料。 张力制图 毕竟新年伊始，A股就面临国际政治突发的巨大风波，当地时间1月3日，美国总统特朗普宣布，美军已对委内瑞拉实施打击，并控制总统马杜罗 及其夫人。一时间，引发全球巨震。 美国对委内瑞拉的行动，只不过刚刚开始，远不到结束之时。 最新消息显示，特朗普称，委内瑞拉的石油销售收入将用来购买美国产品，包括农产品、医药和石油相关装备等。 美国此举的目标很明确，就是要控制拉美，让其成为美国的安全后院。此前，特朗普明确表示，美国将"管理"委内瑞拉直至实施"安全"过渡。美 国大型石油企业将进入委内瑞拉，投资数以十亿计美元，维修严重破败的石油基础设施，并开始创造收益，现在就开始宣布新的目标。 美国的行为引发各国强烈反应。俄罗斯对美国悍然对一个主权国家使用武力并对一国总统动手予以谴 ...

证券研究报告 | 2026年01月08日 策略专题 入市增量资金有望超两万亿——2026 年牛市展望系列 1 021-61761046 wuxinkun@guosen.com.cn S0980525120001 | 基础数据 | | | --- | --- | | 中小板/月涨跌幅(%) | 8611.80/8.22 | | 创业板/月涨跌幅(%) | 3329.69/7.09 | | AH 股价差指数 | 122.54 | | A 股总/流通市值 (万亿元) | 100.35/92.27 | 核心结论：①25 年 A 股增量资金市场特征明显，杠杆资金、私募资金等活跃 资金成为主要入市力量，险资亦有较大入市体量，主动偏股公募整体净赎回。 ②当前入市资金或主要来源于高净值人群，随着大部分居民风险偏好自低位 逐渐修复，26 年普通居民资金有望成为主力入市资金。③25 年宏微观背景 与 20 年均具有一定相似性，但增量资金结构存在差异，借鉴历史伴随居民 资金入市进程推进，26 年全年增量资金预计达 2 万亿元。 2025 年 A 股增量资金主力来自活跃资金。25 年亮眼行情的背后离不开充裕 的资金面支撑，25 年的 ...

信达证券认为，小盘成长仍是趋势，但中途会有波动。1)牛市中期大小盘往往会剧烈波动，前半段和后 半段风格大多不同；2)长期趋势有利于小盘，但牛市中期可能出现季度级别的大波动，主要受居民增量 资金和成长价值风格的扰动；3)成长风格相对于价值风格大概率仍有业绩比较优势。 财信证券认为，周三，A股大盘结束普涨行情，板块之间迎来明显分化，主要原因还是市场在此前连续 放量上涨后，积累了一定量的获利筹码，部分获利盘选择兑现导致卖盘增加。不过全市场成交额较前一 日小幅放量，反映当前资金承接动能仍较为充足，且三大指数均收红，大盘并未明显走弱。因此短期 内，随着当日大盘震荡分化，连续普涨快涨行情或暂告一段落，指数层面震荡向上、题材板块轮动的结 构性行情大概率再度成为市场主基调，建议投资者采取去弱留强策略，逐步聚焦主线板块，把握好轮动 节奏。往后看，在海外经济仍有韧性、美元流动性大概率持续宽松、国内政策"双宽松"基调延续、"反 内卷"持续提振物价预期下，预计A股牛市仍将延续。 中原证券认为，周三，上证指数全天窄幅震荡；深证成指、创业板指早盘冲高回落，随后有所回升，午 后再度回落，之后探底回升。盘中煤炭、有色金属、电网设备以及电源设 ...

中信证券、中国平安两大权重股遭到神秘资金卖出，出现巨额资金压盘！ 在经历开年连续两天大涨之后，今日A股继续上冲，截至收盘，上证综指涨幅0.05%报4085.77点，成功 走出14连阳，继续刷新A股33年以来最长连阳纪录。不过就在A股走势火爆异常的同时，在今日中信证 券、中国平安两大权重股的收盘集合竞价中同时出现了巨额的压单。 值得注意的是，这已经是中信证券第四次出现巨额压单的情况。 2025年9月17日，中信证券、国泰海通、招商证券等头部券商午后出现巨额压盘大单，中信证券最后半 小时几乎走成直线，卖一压单高达31亿元之多。国泰海通、招商证券等也先后走出类似停滞走势，国泰 海通卖一压单金额7.6亿元，招商证券卖一压单金额也达到2.2亿元。 9月29日，中信证券尾盘再次出现巨额压单的情况，卖一压单高达29.65万手，约9亿元。当天午后中信 证券一度大涨9.4%，逼近涨停，不过随后中信证券出现回落，当天最终以6.07%的涨幅收盘。 10月24日，上证指数盘中刷新10年新高，截至收盘报3950.31点，上涨0.71%；深成指涨2.02%报 13289.18点，创业板指涨3.57%报3171.57点。而就在A股沉浸在一 ...

中原证券认为，周二，A股市场高开高走、震荡上行，盘中保险、证券、有色金属以及汽车零部件等行 业表现较好；美容护理、家用轻工、电机以及银行等行业表现较弱。进入1月份以来，支持市场走好的 主要因素依然存在。人民币资产吸引力增强，市场对年初信贷投放及后续政策抱有期待。企业盈利结构 已发生积极变化，以先进制造和出海企业为代表的新经济力量，正驱动A股收益率企稳回升，为市场提 供了较好的基本面支撑。国内货币政策预计将延续"适度宽松"的立场。市场普遍预期美联储2026年将延 续降息周期，全球流动性环境趋于宽松。预计上证指数维持小幅震荡上行的可能性较大，建议投资者密 切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。 财信证券认为，周二，A股大盘继续放量上攻，上证指数突破前高。盘面上，题材板块多点开花，有色 金属、大金融、化工、商业航天、智能驾驶等板块领涨，而算力硬件板块表现靠后。随着新年首个交易 日大盘放量上攻，短期市场量价齐升的趋势基本确立，周二大盘也是继续迎来普涨行情。因此短期内， 在A股风向标上证指数成功放量突破前高后，大盘上行空间再度打开，投资者可适当提升风险偏好，积 极参与市场，把握好"春季躁动"行情下的主题投资机 ...

中原证券认为，周一，A股市场高开高走、震荡上行，盘中保险、医疗服务、半导体以及电子元件等行 业表现较好；旅游酒店、航空机场、机器人以及铁路公路等行业表现较弱。进入1月份以来，支持市场 走好的主要因素依然存在。人民币资产吸引力增强，市场对年初信贷投放及后续政策抱有期待。企业盈 利结构已发生积极变化，以先进制造和出海企业为代表的新经济力量，正驱动A股收益率企稳回升，为 市场提供了较好的基本面支撑。市场普遍预期美联储2026年将延续降息周期，全球流动性环境趋于宽 松。预计上证指数维持小幅震荡上行的可能性较大，建议密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及 政策动向。 东吴证券认为，周一，A股市场一如预期开门红，上证指数重回4000点，科技股依然领涨，互联网、航 天装备、保险、创新药、游戏、半导体等涨幅居前，石油、酒店餐饮、银行等少数板块小跌，市场呈现 普涨。创新药在2025年年末大幅调整，周一大阳线修复，资金的抄底意愿强烈，后续震荡调整时仍可留 意。从中长期看，国内创新药的市场空间依然广阔。 财信证券认为，周一，A股大盘迎来新年"开门红"，当日市场高开高走且放量幅度较大，上证指数收盘 也成功回到4000点之上，量价齐 ...

4、猫眼专业版：截至1月3日15时56分，2026年元旦档（1月1日—1月3日）档期票房已突破7亿元，影片 《疯狂动物城2》《阿凡达3》《匿杀》暂列档期票房前三名。 2、交通运输部3日消息，元旦假期期间，预计全社会跨区域人员流动量累计5.9亿人次，日均1.98亿人 次，同比增长19.5%。 宏观经济 1、针对美国对委内瑞拉实施军事打击，我外交部发言人3日表示，中方对美方悍然对一个主权国家使用 武力并对一国总统动手深表震惊，予以强烈谴责。敦促美方遵守国际法及联合国宪章宗旨和原则，停止 侵犯别国的主权安全。 投资要闻 今日关注 1、据海口海关统计，元旦假期前两日，海口海关共监管海南离岛免税销售30.7万件，同比增长48.3%。 2、国家药监局3日消息，2025年我国批准上市的创新药达76个，大幅超过2024年全年48个，创历史新 高。 3、航天局：2025年，我国在载人航天、深空探测、商业航天等领域完成多项突破，实现多个首次。中 国航天全年发射次数达到92次，创历史新高。 2、立讯精密发布公告称，近日市场上出现涉及公司的不实传闻，相关内容对市场认知造成干扰。公司 特此郑重说明：目前公司核心业务推进有序，按计划正常 ...

MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 转自：证券时报 人民财讯1月3日电，中信建投研报称，2026年A股牛市有望持续，预计指数依然震荡上行但涨幅放缓， 投资者更加关注基本面改善和景气验证。应警惕科技板块结构性/阶段性回调风险，资源品很可能成为A 股在科技主线后一条新的主线方向。中美全面博弈可能对A股投资产生重要影响，建议布局未来产业、 紧抓关键资源与军工方向。行业重点关注：新能源、有色金属、基础化工、石油石化、非银、军工、机 械设备、计算机等。主题重点关注：新材料、固态电池、商业航天、核电、两岸融合等。 ...

核心结论：26年牛市相比25年：①不变1：政策继续宽松。起于24年924的牛市类似99年519，通缩不止、政策宽松环境不变。②不变2：牛市周期未完。借 鉴历史上牛熊周期规律，这轮牛市的时空未到，市场情绪还未极致。③变化1：基本面修复将由点到面扩散，配合居民资金入市，牛市走向第二阶段后半 场和第三阶段。④变化2：科技行情望从算力基建向应用扩散，白酒消费、地产等老登资产有重估机会。 26年牛市的变与不变 24年924以来，A股牛市已徐徐展开，至今上证指数最大涨46%、沪深300涨48%、创业板指涨117%。尽管宏观基本面尚未实质性改善，但伴随流动性改善 带动风险偏好回升，市场赚钱效应明显回升，投资者的信心正在修复。 正值辞旧迎新之际，投资者对26年A股行情既抱期待、又存疑问，26年A股相较25年有哪些变与不变?牛市行情的节奏和结构与25年有何异同?本文对此进 行分析。 1.不变：政策环境宽松 24/9/24类似99/5/19，政策转向是牛市开启的原始动力。24年9月下旬A股市场突然放量上涨，当时我们对行情的性质做了分析，即三年半的熊市周期结 束，新一轮牛市周期开始，背后逻辑和节奏可以参考99年519行情。 从政策 ...