证券研究报告 阳光电源 (300274 CH) Q2 利润同环比增长，AIDC 加速布局 公司发布中报，25Q2 收入 244.97 亿元，同/环比+33.1%/+28.7%，归母净 利 39.08 亿元，同/环比+36.5%/+2.1%，扣非净利 38.19 亿元，同/环比 +36.4%/+3.9%，归母净利超出我们此前 22.23 亿的预期，主要系较多海外 储能订单确收+国内光储有所抢装，25H1 经营性现金流量净额 34.3 亿元， 同比+232%，经营质量大幅好转。考虑到公司为全球光储行业龙头，海内外 订单量稳中有进，开拓布局 AIDC 蓝海市场，我们维持"买入"评级。 25Q2 利润同环比增长，减值及股权激励费用略微影响利润释放 公司 25Q2 归母净利 39.08 亿元，同/环比+36.5%/+2.1%，其中 Q2 计提减 值 7.0 亿，新增股权激励费用 1.8 亿；毛利率/净利率达 33.75%/16.48%， 环比-1.38/-3.45pct，期间费用率达 11.71%，环比+1.02pct，其中销售/管理 /研发/财务费用率分别+0.38/+0.31/+0.86/-0.52pct，主要系公 ...