集采、DRG控费、收费价格调整等政策的影响已有预期，未来将逐步出清，国产替代持续推进。根据 医疗器械蓝皮书统计，2023年我国化学发光市场规模预计达到471.4亿元，2018-2023年复合增长率预计 达20%，从竞争格局上来看，以罗雅贝西为代表的进口企业仍然占据国内70%以上的化学发光市场份 额，国产替代空间仍有较大的空间。目前国内化学发光四大类常规检测项目均已进行集采，降价幅度较 为温和，以术前八项为例，集采后预计经销商仍有一定的毛利率空间，集采对于公司试剂出厂价影响已 有预期，而DRG医保控费、医保飞检等影响也已经部分反映。 公司积极布局出海，海外业务进入发展快车道。海外业务方面，公司持续加大海外本地化服务和海外品 牌建设，如在沙特、突尼斯等地建立服务中心，随着公司海外品牌认可度的提高，公司装机量快速增 长，带动试剂销量提升，2024年公司海外市场实现营业收入2.50亿元，同比增长52.08%，海外市场开始 步入收获期。 公司乘AI技术发展浪潮，加速智慧化实验室布局及结合临床需求进行产品转化。AI正推动IVD行业从传 统模式向数字化、智能化转变，AI相关应用已经渗透到IVD各个环节，如加速试剂及仪器的研 ...

亚辉龙 20250427 摘要 • 亚辉龙 2024 年总营收 17.72 亿元，同比增长 26.13%，但 2025 年一季 度营收同比下降 3.13%至 4.18 亿元。非新冠自产业务 2024 年营收 16.72 亿元，同比增长 24.11%，2025 年一季度增长 1.09%至 3.45 亿 元。海外非新冠自产业务增长迅速，2024 年增长 64.78%，2025 年一季 度增长 46.53%，占比提升。 • 2024 年主营业务毛利率为 65.15%，同比增加 8.58 个百分点，主要得益 于非新冠自产业务收入占比提升。但 2025 年一季度毛利率下降至 58.87%，同比下降 2.9 个百分点，主要由于高毛利项目销售减少及设备 销售比例提升。化学发光试剂业务毛利率也出现下滑。 • 亚辉龙 2024 年销售费用增加 9.94%，研发费用增长 6.16%，研发费用 率达 16.74%。2025 年一季度销售费用大幅增长 52%，管理费用增长 176%，但研发费用同比下降 20.78%，整体费用控制良好。 • 2024 年全自动化学发光免疫分析仪收入 15.22 亿元，同比增长 30.27%，海外地区增 ...