事件： 点击招商研究小程序查看PDF报告原文 泛林集团（NASDAQ:LRCX）于4月24日发布CY25Q1（即FY25Q3）财报，25Q1收入47.2亿美元，同比 +24.4%/环比+7.9%，毛利率49.0%，同比+0.3pct/环比+1.5pct，代工收入占比环比增加13pcts。综合财报 及交流会议信息，总结要点如下： 评论： 1、公司25Q1营业收入超指引中值，毛利率创Novellus合并以来新高。 1）营收： 25Q1收入47.2亿美元，超指引中值（43.5-49.5亿美元），同比+24.4%/环比+7.9%，其中 CSBG收入17亿美元，同比+21%/环比-4%，递延收入为20亿美元，环比持平； 2）毛利率： 25Q1毛利 率49.0%，位于指引上限（47%-49%），同比+0.3pct/环比+1.5pct，创与Novellus合并以来新高，系产品 组合所致。 2、代工业务收入占比高增，中国大陆地区收入占比持平。 1）按系统拆分： ①25Q1存储收入占比43%/环比-7pcts，其中NVM收入占比20%/环比-4pcts，非中国大 陆NAND增长符合预期，主要系NAND客户向256层升级；DRA ...

2、代工业务收入占比高增，中国大陆地区收入占比持平。 1）按系统拆分：①25Q1 存储收入占比 43%/环比-7pcts，其中 NVM 收入占比 20%/环比-4pcts，非中国大陆 NAND 增长符合预期，主要系 NAND 客户向 256 层升级；DRAM 占比 23%/环比-3pcts，DRAM 支出集中在 1α、1β和 1γ节点 技术升级，支持 D5、LPD5 和 HBM；②代工收入占比 48%/环比+13pcts，GAA 和先进封装出货强劲，同时受益于中国大陆成熟制程支出；③逻辑和其他收入 占比 9%/环比-6pcts，系客户前沿节点支出减少；2）按地区拆分：25Q1 中国 大陆收入 14.7 亿美元，同比-9%/环比+9%，占比 31%/环比持平；韩国收入 11.5 亿美元，同比+25%/环比+6%，占比 24%/环比-1pct；中国台湾地区收入 11.3 亿美元，创历史新高，同比+236%/环比+53%，占比 24%/环比+7pcts。 3、指引 25Q2 代工和 NAND 收入增长，客户尚未因关税提前拉货。 证券研究报告 | 行业简评报告 2025 年 05 月 16 日 中国大陆收入占比持平， ...