在对新云龙头CoreWeave的覆盖中，海豚君主要是概括探讨了云服务的商业模式，和要素投入性质，整体认为长期商业模式风险不小。 但是长期的确定性不高，未必意味着公司不具备中期内的投资机会。因此本篇中我们会: 一、先看看公司在中期内的优势何在，为什么能成为当前NeoCloud中的龙头； 二、深入分析CoreWeave当前重资产、高负债的商业模式，其稳态后的利润率会是多少，有需要多大的收入规模，才能匹配当前估值，并带来进一步的投 资机会。 一、长期的不确定vs. 中期内的高确定性 长期CoreWeave命途难言，但CoreWeave作为成长最快、规模最大的新云，短期需求+供给侧隐形绑定，确定性又很高。到底是什么催生了CoreWeave当下 的确定性？ 1.1、算力公布应求&高速迭代，新时代需求造就新云 首先，CoreWeave的行业背景是算力需求高增vs供给爬坡的供需错位期。 Gartner、IDC等预期2025~2030年5年间全球对数据中心算力的总需求会增加约1.7x，其中AI算力需求更是会增长2.5x。而高盛的估算数据中心的平均利用 率在2022~24年初约为85%，但在25~28年间会有一个明显的波峰、最 ...