Group 1 - The core viewpoint of the article highlights the active performance of the Hong Kong technology sector, with notable gains in stocks such as SenseTime-W, JD Health, and others, indicating a positive market sentiment [1] - The macroeconomic context includes the Federal Reserve's decision to lower interest rates as indicated in the December 2025 meeting minutes, alongside a rise in China's composite PMI output index to 50.7%, reflecting an expansion in production activities [1][13] - The net inflow of southbound funds exceeded 18.7 billion HKD on the first trading day of the year, while foreign capital showed a decreasing trend in outflows, with passive foreign capital inflows into Hong Kong and Chinese concept stocks reaching 900 million USD [1][13] Group 2 - GF Securities notes that the recent rise in Hong Kong stocks is supported by fundamentals, with signs of structural recovery in profitability expected to strengthen from the second half of 2024 due to stabilizing domestic and external demand [1][16] - The article mentions that the Hong Kong technology index consists of 30 leading tech companies selected based on high market capitalization, R&D investment, and revenue growth, with a flexible sample adjustment mechanism to maintain competitiveness [4] - The top five constituents of the Hong Kong technology index include Tencent Holdings, Alibaba-W, and Xiaomi Group, with significant weightings of 15.46%, 14.54%, and 13.50% respectively, indicating a high concentration in the index [9][7]

资料显示，北京铜牛信息科技股份有限公司位于北京市东城区天坛东路31号铜牛信息大厦，成立日期 2005年9月21日，上市日期2020年9月24日，公司主营业务涉及公司是一家集互联网数据中心服务、云服 务、互联网接入服务、互联网数据中心及云平台信息系统集成服务、应用软件开发服务为一体的互联网 综合服务提供商。主营业务收入构成为：IDC及增值服务66.76%，其他互联网综合服务21.48%，IDC及 云平台信息系统集成10.00%，其他(补充)1.76%。 1月6日，铜牛信息涨5.08%，截至发稿，报50.45元/股，成交5.58亿元，换手率8.15%，总市值71.03亿 元。 从铜牛信息十大流通股东角度 数据显示，华宝基金旗下1只基金位居铜牛信息十大流通股东。华宝创业板人工智能ETF（159363）三 季度新进十大流通股东，持有股数23.77万股，占流通股的比例为0.17%。根据测算，今日浮盈赚取约58 万元。 华宝创业板人工智能ETF（159363）成立日期2024年12月6日，最新规模43.52亿。今年以来收益 2.88%，同类排名1388/5490；近一年收益128.77%，同类排名10/4193；成立以来 ...

海外策略研究 | 海外策略报告 证券研究报告 报告日期 2026 年 01 月 05 日 分析师：李彦霖 S0190510110015 请注意: 李彦霖并非香港证券及期货事务 监察委员会的注册持牌人，不可在香港从 事受监管的活动。 liylin@xyzq.com.cn 分析师：张博 S0190519060002 BMM189 zhangboyjs@xyzq.com.cn 分析师：迟玉怡 S0190522040001 请注意: 迟玉怡并非香港证券及期货事务 监察委员会的注册持牌人，不可在香港从 事受监管的活动。 chiyuyi@xyzq.com.cn 相关研究 【兴证全球策略】水与火之舞 ——2026 年美股投资展望-2025.12.11 【兴证全球策略】登高稳行：成长乘势 聚力，价值重构红利-2025.12.11 【兴证全球策略】被动型公募基金的港 股投资市值超过主动型公募基金——基 金三季报港股投资点评-2025.11.08 【兴证全球策略】岁末年初，港股高股 息资产更吸睛-2025.11.05 【兴证全球策略】耐心做多，长牛逻辑 下成长和价值都有机会-2025.10.31 【兴证全球策略】牛市震荡似"危" ...

在对新云龙头CoreWeave的覆盖中，海豚君主要是概括探讨了云服务的商业模式，和要素投入性质，整体认为长期商业模式风险不小。 但是长期的确定性不高，未必意味着公司不具备中期内的投资机会。因此本篇中我们会: 一、先看看公司在中期内的优势何在，为什么能成为当前NeoCloud中的龙头； 二、深入分析CoreWeave当前重资产、高负债的商业模式，其稳态后的利润率会是多少，有需要多大的收入规模，才能匹配当前估值，并带来进一步的投 资机会。 一、长期的不确定vs. 中期内的高确定性 长期CoreWeave命途难言，但CoreWeave作为成长最快、规模最大的新云，短期需求+供给侧隐形绑定，确定性又很高。到底是什么催生了CoreWeave当下 的确定性？ 1.1、算力公布应求&高速迭代，新时代需求造就新云 首先，CoreWeave的行业背景是算力需求高增vs供给爬坡的供需错位期。 Gartner、IDC等预期2025~2030年5年间全球对数据中心算力的总需求会增加约1.7x，其中AI算力需求更是会增长2.5x。而高盛的估算数据中心的平均利用 率在2022~24年初约为85%，但在25~28年间会有一个明显的波峰、最 ...

数字经济浪潮奔涌，算力已经成为衡量经济社会发展水平的关键指标。随着"东数西算"工程的深入实 施，曾经深居西部"内陆腹地"的贵州，正凭借全国领先的算力底座加速向"数字高地"转型，跳动着发展 新质生产力的强劲脉搏。深黔两地跨越千里的"算力握手"，不仅为数字中国建设提供了生动样本，更揭 示了区域协调发展在数字时代的崭新逻辑。 "十四五"时期，贵州数字经济实现了从"量"到"质"的根本性跃迁。数智产业规模年均16.2%的增速，折 射出政策的前瞻性，体现了算力结构的战略性优化。从过去的"冷数据"存储，到如今智算占比超过 97%、算力总规模预计达到150EFLOPS的跨越，贵阳贵安已成为全国智算能力最强、资源最多的地区之 一，为面向全国提供稳定、集约、高效的算力保障奠定了坚实基础。这种从无到有的飞跃，吸引了华为 云全国总部等龙头企业落地，带动了从算力运营到数据标注的全产业链聚势而起，使"建算力、到贵 州，用算力、到贵州"成为行业共识，数智技术转化为实实在在的产业向心力、区域竞争力。 "建得多"更要"用得好"。贵州大力推动算力赋能实体经济，数字产业规模保持较快增长，软件和信息技 术服务业收入实现跨越式提升。云服务、数据标注、 ...

（央视财经《天下财经》）据CNBC报道，甲骨文公司的股价可能会出现自2001年互联网泡沫破裂以来 的最差季度表现。截至当地时间26日，该公司股价与本季度初相比下跌接近30%。报道称，投资者对甲 骨文的激进扩张感到担忧。 据CNBC26日的报道，考虑到第四季度仅剩数个交易日，如果甲骨文的股价在此期间没有迎来重大反 转，该公司则遭遇2001年互联网泡沫破裂以来的最大季度跌幅，当时其股价下跌近34%。报道认为，甲 骨文在人工智能方面的快速扩展带来的财务压力，在投资者中间引发担忧。 今年9月，OpenAI承诺向甲骨文支付超过3000亿美元。为了履行这个合同，甲骨文要斥巨资建设人工智 能基础设施。公司通过大规模发债筹集了180亿美元，并计划签订2480亿美元的租赁协议以扩大云服务 容量。 12月发布的2026财年第二季度财报显示，甲骨文当季营收和自由现金流均未达到预期。此外，其2026财 年的资本支出将达到500亿美元，比9月份的计划高出43%，是一年前总支出的两倍。 高增长的AI基础设施业务利润率远低于传统软件业务，预计将显著拉低甲骨文整体毛利率。公司2021 财年毛利率曾高达77%，但有分析师预计到2030年将降至 ...

Group 1: Market Overview - The traditional Christmas holiday period has led to low volatility in markets, but this year is different due to heightened risk aversion and supply-demand imbalances in the precious metals market [1] - The U.S. stock market remains stable despite strong GDP performance, with the 10-year Treasury yield hovering around 4.17%, indicating that current monetary policy is not expected to tighten further [2] - Concerns over the AI bubble and its impact on tech stocks have dampened short-term momentum for these assets, with the VIX index near yearly lows [2] Group 2: Precious Metals Performance - Precious metals like gold and silver have reached historical highs, driven by investor demand amid expectations of Federal Reserve rate cuts and geopolitical tensions [5][6] - Gold prices have surged, with forecasts suggesting it could reach $5,000 by the end of 2026, supported by central bank purchases and a trend towards de-dollarization [5] - Silver has seen significant price increases, attributed to both safe-haven demand and structural growth in industrial applications, particularly in electric vehicles and solar panels [6] Group 3: Company-Specific Insights - Oracle's stock has dropped 30% this quarter, heading towards its largest quarterly decline since the 2001 internet bubble, following disappointing revenue and cash flow results [3] - Oracle plans to invest $50 billion in capital expenditures by FY2026, a 43% increase from previous plans, raising concerns about its ability to meet these obligations without renegotiating contracts [3] - The AI sector's heavy investment and poor returns have led to a significant increase in perceived risk, with 45% of fund managers identifying the AI bubble as a major market risk [5] Group 4: Supply and Demand Dynamics - The silver market has been in a state of supply-demand imbalance since 2021, with increasing demand from energy transition technologies [6][7] - Platinum and palladium prices have surged due to tightening supply and uncertainty in tariff policies, with platinum prices up approximately 176% this year [7][8] - The market for platinum and palladium is smaller than that of gold, leading to greater price volatility with minimal investment shifts [8]

2025.12.26 本文字数：2214，阅读时长大约4分钟 作者 |第一财经 樊志菁 本周西方迎来传统节日圣诞节，随着诸多市场进入假日交易时段，通常情况下行情往往处于低波动状 态。今年的情况有所不同。 节后首个交易日，避险情绪、供需失衡等因素继续推动资产规模较小的贵金属市场狂欢。相比之下，人 工智能AI泡沫担忧、货币政策不明朗让流动性更好的明星科技股失去了短期进一步上行的动力。 美股波澜不惊 作为节前公布的重磅数据，美国三季度国内市场总值（GDP）表现强劲，但美债利率却未出现相应上 扬，美国10年期国债收益率徘徊在4.17%，10年期与2年期国债利差保持31个基点的正值区间。 BK asset management宏观策略师施罗斯伯格（Boris Schlossberg）在接受第一财经采访时表示，这向市 场释放的信号是：当前货币政策虽处于限制性区间，但并不会进一步收紧，是美元走弱、股市企稳的核 心逻辑。他认为，短期内股市表现近似于 "低波动套息资产"——标普500指数与纳斯达克综合指数保持 强势，市场波动性整体受到压制，如恐慌指数（VIX ）徘徊在年内低点附近。 这与市场对权重人工智能领域的担忧情绪不无关系 ...

会上，顺博医疗、工大镀锌等区内重点科技企业代表，结合自身经营发展实际与数字化转型规划，详细介绍了企业现阶段发展状况及融资需求。 天津OTC、博正资本、鸿盛基金、天开执信等多家金融服务机构精准对接企业差异化需求，从股权融资、债权支持、产业链金融等多个维度，为企业量身 定制多元化资本支持方案。 为加快推进科技与金融深度融合，精准服务红桥区科技企业创新发展，强化科技企业融资对接实效，近日，在天津市科技局园区营商环境处指导下，红桥 区科技局、区科技创新发展中心聚焦区内企业融资痛点与发展需求，在三条石街道海河华鼎招商聚智厅组织召开"智慧办公 助力企业数字化转型"融资需 求对接会。 本次活动的成功举办，既是深入落实市、区科技创新工作联动机制的具体实践，也为区域科技型企业拓宽融资渠道、加快数字化转型注入了强劲动力。 会后，市、区两级科技部门还围绕党建共建、园区招商引智、区域科技成果转化、企业高质量发展等工作开展了深度交流研讨，为下一步协同推进区域科 技创新工作奠定了坚实基础。 今后，红桥区科技局将进一步创新服务模式、丰富对接内容、提高活动频次，搭建起科技企业与金融机构沟通协作的坚实桥梁，助力双方高效对接、深化 互信、共谋发 ...

新华社北京12月25日电 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提 出："创新发展数字贸易"。数字贸易是以数据为关键生产要素、数字服务为核心、数字订购和交付为主 要特征的贸易，包含数字订购贸易和数字交付贸易。当前，全球数字贸易蓬勃发展，已成为国际贸易发 展新趋势和经济新增长点。《建议》对创新发展数字贸易作出部署，具有重大意义。 近年来，我国数字贸易快速发展，已同货物贸易、服务贸易一道，成为贸易强国建设的"三大支柱"。从 发展规模看，2024年可数字化交付的服务进出口规模（包括数字产品贸易、数字服务贸易、数字技术贸 易和数据贸易等）达2.9万亿元，同比增长6.5%；跨境电商进出口总额（主要指数字订购贸易）达2.7万 亿元，同比增长14%。从细分领域看，一大批数字影视、网络游戏等数字产品广受全球欢迎，人工智 能、云服务等数字技术贸易稳步发展，互联网平台服务等数字服务贸易增长势能显现，数据贸易枢纽地 位逐步凸显。从产业基础看，我国数字经济规模稳居世界第二，消费市场潜力巨大，数字技术应用场景 日益丰富，为数字贸易发展提供了有力支撑。 同时，我国数字贸易发展也面临一些问题和挑战，如数字服务市场开放 ...