需求：国内CSP大厂资本开支滞后海外约一年，26年或为国内Capex投入大年 随着国产芯片厂商逐步推出下一代高性能AI芯片，以及先进逻辑芯片产能快速扩张，国产算力芯片自 给率逐步提升。根据Bernstein预测，2025年我国芯片自给率仅为58%，而2028年或达93%。海外来看， 25年12月，特朗普在社交媒体宣布，美国或向中国大陆等地区客户出口H200产品。 中邮证券主要观点如下： 供需格局改善下，大厂IDC有望迎来订单修复、上架提升 中邮证券认为，在AI驱动的新增需求与政策支持共同作用下，IDC行业有望迎来供需格局改善：一端是 大厂Capex回流至AI、国产算力接受度上升与NV高端芯片边际改善有望带动的招投标重启与大单落 地；另一端是能评审批谨慎、核心区位资源稀缺使新增无序供给显著放缓。由此，2026年有望进入订单 修复—集中交付—上架率提升—利润释放的兑现期，行业利用率与价格信号或同步改善，估值具备由底 部向常态区间回归的条件。 金融时报报道称，字节跳动已做出初步规划，2026年资本开支拟达到约1600亿元人民币，高于2025年约 1500亿元人民币的投入。字节的AI芯片预算约为850亿元人民币，并已 ...

证券研究报告：计算机|点评报告 | 收盘点位 | | 5425.46 | | --- | --- | --- | | 52 | 周最高 | 5841.52 | | 52 | 周最低 | 3966.07 | 行业相对指数表现（相对值） -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 2025-01 2025-03 2025-06 2025-08 2025-10 2026-01 计算机 沪深300 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:陈涵泊 SAC 登记编号:S1340525080001 Email:chenhanbo@cnpsec.com 分析师:李佩京 SAC 登记编号:S1340525080003 Email:lipeijing@cnpsec.com 分析师:王思 SAC 登记编号:S1340525080002 Email:wangsi1@cnpsec.com 近期研究报告 发布时间：2026-01-09 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 《技术与资本共振，国产大模型护航 AI 应用浪潮》 - 2026.01.05 大厂需求加速，字节 AIDC 和算力链有望 ...

On Thursday, January 8, Nvidia (NASDAQ: NVDA) is seeing a modest uptick in pre-market trading, following reports that the company has introduced new upfront-payment and zero-cancellation policies for Chinese H200 customers. At the same time, one market expert is revising his Nvidia stock price target, hoping Beijing sales will improve in the near future. Namely, Stifel analyst Ruben Roy has reaffirmed his “Buy” rating on Nvidia, with a $250 price target justified by a “more optimistic tone on China.” Althou ...

根据消息，在过去，英伟达对中国客户的标准条款虽也包括预付货款的要求，但偶尔会允许客户只 给订金、不必直接付全额。然而，对于H200，由于不清楚中国主管机关是否会放行，因此英伟达 的条款变得特别严苛。 如果您希望可以时常见面，欢迎标星收藏哦~ 路透社8日独家引述消息人士报导，英伟达祭出了特别严苛的条件，要求中国客户必须全额预付货 款，且订单下好后不得取消或要求退款，也不得更改产品配置。 一名人士补充说，若情况特殊，客户可提供「商业保险」或「抵押资产」，作为支付现金的替代方 案。 点这里加关注，锁定更多原创内容 *免责声明：文章内容系作者个人观点，半导体芯闻转载仅为了传达一种不同的观点，不代表半导体芯闻对该 观点赞同或支持，如果有任何异议，欢迎联系我们。 推荐阅读 10万亿，投向半导体 芯片巨头，市值大跌 黄仁勋：HBM是个技术奇迹 Jim Keller：RISC-V一定会胜出 全球市值最高的10家芯片公司 先前曾有消息显示，中国科技业者已预定超过200万颗H200、每颗要价约27,000美元，数量超过 目前库存的70万颗。 喜欢我们的内容就点 "在看 " 分享给小伙伴哦~ 英伟达执行长黄仁勋(Jensen Hu ...

英伟达 J.P.摩根大通 CES 炉边谈话 20260107 摘要 全球正经历三大计算平台转型：CPU 向 GPU 加速计算、生成式 AI 应用、 以及物理 AI 基础模型兴起，这些转型驱动行业发展，并有效缓解支出泡 沫。 英伟达下一代产品 Vera Rubin 已完成流片，包含 GPU、CPU、网络、 Bluefield 及 CPO 交换机等六款芯片，协同设计旨在构建大规模数据中 心基础设施，能耗降低，吞吐量提升，推理成本显著降低。 物理 AI 是继智能体 AI 之后的又一重大机遇，开源模型在物理 AI 领域至 关重要，英伟达在机器人、可视化技术及汽车领域均有布局，并与梅赛 德斯合作推出高端自动驾驶汽车。 市场对 AI 和加速计算需求旺盛，英伟达已提前进行采购供应，以满足未 来需求。基于已下达订单和确认产能，对供应链状况持乐观态度。 Blackwell 和 Vera Rubin 组合订单在 2026 年前总额约为 5,000 亿美 元，客户已开始规划 2027 年的需求，并评估 Vera Rubin 的部署规模。 英伟达网络业务关注附加率，90%的客户会搭配采购网络产品。 Spectrum X 系列产品年化 ...

Core Insights - Nvidia is eager to sell its H200 AI chip in China after receiving approval from President Trump, which includes a 25% cut of sales to the U.S. government [2] - The Chinese government has ordered a halt on H200 orders, potentially mandating firms to purchase domestic chips instead, which poses a significant challenge to Nvidia's plans [3][4] - The Chinese market represents a potential $50 billion annual opportunity for Nvidia, which could significantly contribute to its growth, although current forecasts do not include sales from the H200 chip [5] Market Access and Political Challenges - Nvidia's access to the Chinese market is seen as a multibillion-dollar revenue opportunity, but political hurdles remain a significant barrier to realizing these sales [4] - The H20 chip, designed specifically for the Chinese market, has also faced challenges despite receiving U.S. backing, with bipartisan efforts in the U.S. to block sales [6][7] - Analysts from Morgan Stanley, Jefferies, and Bernstein acknowledge the potential upside from AI chip sales in China but remain cautious due to ongoing political uncertainties [7] Stock Performance - Nvidia's shares rose approximately 1% recently, maintaining a stable position after a nearly 40% increase last year [8]

1. 美国三大股指期货涨跌不一，纳指期货跌0.19%，标普500指数期货跌0.05%，道指期货涨0.08%。 2. 欧股主要指数普跌，德国DAX指数涨0.63%，英国富时100指数跌0.63%，法国CAC指数跌0.05%，欧 洲斯托克50指数跌0.19%。 17. 自动驾驶技术公司Mobileye将以9亿美元收购机器人公司Mentee Robotics。 美股时段值得关注的事件： 21:15美国12月ADP就业人数 23:00 美国12月ISM非制造业PMI/美国11月JOLTs职位空缺/美国10月工厂订单月率 (格隆汇) 3. 美国总统特朗普：委内瑞拉的临时管理当局将向美国移交3000万至5000万桶高品质、受制裁的石油。 4. 白宫：特朗普及其团队正在讨论多种取得格陵兰岛的方案，包括从丹麦购买该领土、与格陵兰建立自 由联系协定，军事手段亦被列为选项之一。 5. 美国高院将1月9日定为今年首个意见发布日，特朗普关税案有望迎来裁决。 6. 美联储理事米兰：2026年需大幅降息超100基点，直言现行政策正在抑制经济。 7. 黄仁勋回应H200何时售往中国：正加快生产，等待许可的最终细节敲定。 8. AMD苏姿丰 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：聪明投资者 昨天CES2026主舞台上，英伟达创始人、CEO黄仁勋穿着标志性皮衣演绎他的2026年"炸场秀"，也给全 球科技与资本市场递出了一份未来产业路线图。 主题演讲之后的24小时内，他与分析师以及媒体平台进行了许多轮问答，围绕Rubin新平台、机器人与 物理AI、能源瓶颈、中国市场、存储（HBM）供应、Groq 团队合作、以及马斯克和自动驾驶等热点， 给出了更深入的回应。 当然，最炸场的是黄仁勋带来的核心判断：机器人行业，正在接近类似ChatGPT之于大模型的临界时 刻。 黄仁勋认为，当生成式视频模型已经可以理解并生成复杂动作，那么"驱动机器人完成动作"的生成模 型，在底层能力上已经非常接近成熟。这意味着一个新的技术拐点，正逐步从实验室走向现实世界，也 让所谓"物理AI"首次开始具备产业化的可见性。 他说，未来两三年，能看到重大突破。 与此同时，新推出的Rubin平台把训练效率提升4倍、token成本降低10倍，再一次把"算力即产能"的逻 辑推到极致。 黄仁勋仍反复强调开放生态，英伟达继续同时与 OpenAI、xAI、Goo ...

昨天 CES2026 主舞台上，英伟达创始人、 CEO 黄仁勋穿着标志性皮衣演绎他的 2026 年"炸场秀"，也 给全球科技与资本市场递出了一份未来产业路线图。 主题演讲之后的24小时内，他与分析师以及媒体平台进行了许多轮问答，围绕 Rubin 新平台、机器人与物 理 AI 、能源瓶颈、中国市场、存储（ HBM ）供应、 Groq 团队合作、以及马斯克和自动驾驶等热点，给 出了更深入的回应。 当然，最炸场的是黄仁勋带来的核心判断： 机器人行业，正在接近类似 ChatGPT 之于大模型的临界时 刻。 黄仁勋认为，当生成式视频模型已经可以理解并生成复杂动作，那么 " 驱动机器人完成动作 " 的生成模 型，在底层能力上已经非常接近成熟。这意味着一个新的技术拐点，正逐步从实验室走向现实世界，也让所 谓 " 物理 AI" 首次开始具备产业化的可见性。 他说， 未来两三年，能看到重大突破。 与此同时，新推出的 Rubin 平台把训练效率提升 4 倍、 token 成本降低 10 倍，再一次把 " 算力即产能 " 的逻辑推到极致。 黄仁勋仍反复强调开放生态，英伟达继续同时与 OpenAI 、 xAI 、 Google Ge ...

当地时间1月5日晚，身穿标志性黑色皮夹克的黄仁勋站在拉斯维加斯CES 2026的舞台上，这位NVIDIA 掌门人正式发布了由六颗全新芯片组成的Rubin平台，宣布将在2026年下半年向合作伙伴供货。更重磅 的是代号"Alpamayo"的自动驾驶AI软件——黄仁勋称之为"机器人技术的ChatGPT时刻"。 关于自动驾驶的安全哲学，老黄也给出了他的答案："最好永远不要有人车交接。所以即使你不承诺 L4，也应该具有L4的能力。" 两天的CES之行，黄仁勋展现的不仅是NVIDIA的技术路线图，更是他对AI时代的宏大叙事：从芯片到 生态，从数据中心到机器人，从当下的几千亿到未来的百万亿。这场百万亿美元的技术革命，NVIDIA 显然不想缺席任何一个战场。 关于AI泡沫 问题：2025年10月你给出了一个当时令人震惊的数字，说未来四五个季度会卖出去大约5000亿美元的数 据中心。过去几天你一直在说需求非常强劲。我们应该期待更高的数字吗？ 黄仁勋：我希望不要定期更新这个数字。 但我要说的是，自那以后发生了许多新进展，应该会提高我们对这个数字的预期。去年我们有一些非常 激动人心的消息。我们一直是模型构建者、AI构建者的好伙伴。 ...