[Music] Blackwell is an engineering marvel. It begins as a blank silicon wafer. [Music] Hundreds of chip processing and ultraviolet lithography steps build up each of the 200 billion transistors layer by layer on a 12in wafer.The wafer is scribed into individual blackwell dye, tested and sorted, separating the good dyes to move forward. The chip on wafer on substrate process attaches 32 Blackwell dyes and 128 HPM stacks on a custom silicon interposer wafer. Metal interconnect traces are etched directly into ...

[Table_Reportdate] 2025年06月05日 [证券分析师： Table_Authors] 张季恺 S0630521110001 zjk@longone.com.cn 证券分析师： 王洋 S0630513040002 wangyang@longone.com.cn 证券分析师： 刘思佳 S0630516080002 liusj@longone.com.cn 联系人： 花雨欣 hyx@longone.com.cn [晨会纪要 Table_NewTitle] 20250605 [table_summary] 重点推荐 财经要闻 晨 会 纪 要 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 ➢ 1.英伟达Q1数据中心业务成绩亮眼，美限制EDA龙头对华提供服务——电子行业周报 2025/5/26-2025/6/1 ➢ 2.关注陆家嘴论坛政策发布预期带来的市场情绪催化——非银金融行业周报（20250526- 20250601） ➢ 1.四部门组织开展人力资源服务业与制造业融合发展试点工作 ➢ 2.美国ISM服务业PMI大幅回落，跌至50荣枯线以下 ...

开源证券指出，继续看好AI算力产业链。从海外看，英伟达数据中心收入持续增长，GB300季度末或将 开始出货，公司将持续通过软件优化提高Blackwell推理性能，增加模型吞吐量，预计未来，将会有多 个超10GW的英伟达AI项目出现。国内方面，DeepSeek上线最新DeepSeek-R1-0528模型，模型思考、编 程能力持续提升。 创业板人工智能ETF南方(159382)紧密跟踪创业板人工智能指数，创业板人工智能指数反映创业板人工 智能主题相关上市公司的股价变化情况。目前，该指数前十大权重股分别为新易盛、中际旭创、软通动 力、润泽科技、网宿科技、全志科技、深信服、天孚通信、北京君正、光环新网。 2025年6月4日，创业板人工智能ETF南方(159382)盘中一度上涨2.66%，截至10:43，该基金盘中换手 5.55%，成交额不断走阔。跟踪指数创业板人工智能指数强势上涨2.26%，成分股联特科技上涨7.69%， 新易盛一度涨超7%，博创科技上涨5.41%，中际旭创、兆龙互连等个股跟涨。 日前，英伟达CEO黄仁勋表示，AI推理的token生成量在短短一年内激增了十倍，并且随着AI智能体日 渐成熟，市场对AI计 ...

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 石飞月 北京报道 "我们仍在评估有限的选择。在确定新产品设计并获得美国政府的批准之前，我们实际上被中国500亿美元规模的 数据中心市场排除在外。"5月29日，英伟达相关负责人向《华夏时报》记者坦言。由于H20对华出口受限，该公 司当日公布的2026财年第一季度（截至4月27日的季度）财报显示，因库存积压和采购承诺产生了高达45亿美元的 费用。 若美方不解除禁令且英伟达无法及时拿出替代方案，那么该公司在中国AI芯片市场的份额很可能逐渐被国产芯片 占据。好在英伟达新财季表现依然出色，全球AI需求的持续爆发为其业绩提供了有力支撑，公司整体发展前景依 然向好。只是受前期高基数及对华出口受限等因素影响，新财季其营收和净利润增速较此前几个季度已呈现明显 放缓趋势。 芯片出口受限造成财务损失 英伟达表示，公司在2026财年第一季度因H20的库存积压和采购承诺而产生了45亿美元的费用，在新的出口许可 要求实施前，2026财年第一季度H20产品销售额为46亿美元，英伟达当季另有25亿美元的H20订单无法交付。 这背后的主因是美国不断升级的芯片禁令。作为AI浪潮中的"卖 ...

新华财经北京5月29日电当地时间周三，人工智能（AI)总龙头英伟达发布了截至4月27日的2026财年第一财季报告。尽管受到美国政府出口限制的 压力，但业绩整体好于预期。美股盘后，英伟达股价涨近5%。当日英伟达股价微跌0.51%收于每股134.81美元，总市值3.30万亿美元。公布财报 后，英伟达盘后股价大幅上涨，一度涨超5%，现跌0.5%。 一季度业绩整体超预期营收增近七成 财报显示，英伟达第一财季整体营收同比增长69%，达到441亿美元，高于市场预期的431亿美元；净利润187.75亿美元，市场预期207.67亿美元； 调整后每股收益为0.96美元，市场预期0.93美元。 | GAAP | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | ($ in millions, except earnings | | | | | | | per share) | Q1 FY26 | Q4 FY25 | Q1 FY25 | Q/Q | Y/Y | | Revenue | $44,062 | $39,331 | $26,044 | 12% | 69% | | Gross ...

华见早安之声 请各位听众升级为见闻最新版APP，以便成功收听以下音频。 市场概述 在经历了上日大涨后，美股涨势暂歇，临近尾盘，芯片领域的相关消息拖累美股大盘快速下跌，最终几大股指全线收跌。苹果和Meta收涨，特斯拉收跌 1.65%。芯片软件设计公司新思科技跌近10%。 黄金倒V反转。OPEC+维持当前石油产量配额计划，市场聚焦周末的7月增产事宜，原油一度涨超2%。 亚洲时段，AH股集体收跌，新消费概念爆发，汽车股继续调整，快手绩后收涨6%，螺纹钢刷新9个月低位。 要闻 英伟达Q1营收增长放缓至两年最低的69%、仍高于预期，顶住出口限制压力，Q2料H20收入减少80亿美元、总收入符合预期，Blackwell Ultra预 计Q2开始出货。黄仁勋称Blackwell NVL72 AI超算全面投产；中国是最大的AI市场之一。股价盘后一度涨5%。 盘后英伟达财报，一度涨超5%，提振美股指盘后上涨。Salesforce财报后股价一度涨超5%、后涨幅显著回吐。 5年期美债拍卖亮眼，美债收益率涨幅收窄。美元上涨。比特币下挫2%，跌破昨日低点价位10.7万美元。 DeepSeek R1模型完成"小版本试升级"，编程、逻辑理解 ...

与此同时，英伟达在美股盘后披露的财报也备受市场关注。其中显示，英伟达第一财季营收为441亿美元，同 比增长69%，高于分析师预期的432.9亿美元。受此影响，英伟达股价盘后直线拉升，一度大涨超6%。 美联储发布 北京时间5月29日凌晨，美联储官网发布了今年5月的货币政策会议的纪要。纪要显示，美联储决策者普遍认 为，经济面临的不确定性比之前更高，对待降息适合保持谨慎，等待特朗普政府关税等政策的影响更明朗，再 考虑行动。 纪要写道，美联储官员们认为，未来几个月他们可能面临"艰难的权衡"，即通胀和失业率双双上行的风险都有 所增加，而经济不确定性加剧证明谨慎的货币政策是适当的。 在本月稍早的会议上，美联储连续第三次将联邦基金利率目标区间维持在4.25%—4.5%不变。 美联储的会议纪要释放重磅信号。 今日凌晨，美联储在官网发布的5月会议纪要显示，美联储决策者认为美国经济前景的不确定性"异常高"，失 业率和通胀上升的风险都有所增加，目前保持谨慎的货币政策是适当的。 受这份偏"鹰派"的会议纪要影响，美股三大指数尾盘集体走弱，截至收盘，道指跌0.58%；纳指跌0.51%，标 普500指数跌0.56%。有分析指出，美联储决策 ...

刚刚过去的一个财季，人工智能（AI）芯片巨头英伟达扛住了特朗普政府出口限制的压力，业绩总体稳健。 受新的出口限制影响，英伟达上一季因H20芯片相关产品出口产生了45亿美元的费用，但低于公司此前预估水 平。而且，尽管计入了H20收入将更大幅减少的影响，本季度的总收入指引仍大致符合华尔街预期。 财报公布后，周三收跌约0.5%的英伟达股价盘后跳涨，盘后先曾涨超3%，收窄到3%以内之后，涨幅又扩大，目 前涨超5%。 美东时间5月28日周三美股盘后，英伟达公布截至自然年2025年4月27日的公司2026财年第一财季（下称一季 度）财务数据，以及2026财年第二财季（下称二季度）的业绩指引。 1）主要财务数据： 营收：一季度营业收入441亿美元，同比增长69%，分析师预期432.9亿美元，英伟达自身指引421.4亿至438.6亿 美元，前一季度同比增长78%。 EPS：一季度非GAAP口径下调整后的每股收益（EPS）为0.81美元，同比增长33%，剔除H20相关费用和关税影 响后EPS为0.96美元，分析师预期0.93美元，前一季度同比增长71%。 毛利率：一季度调整后毛利率为61%，同比下降17.9个百分点，剔除H20 ...

Core Viewpoint - Nvidia reported strong first-quarter earnings, exceeding analysts' expectations, but projected lower second-quarter sales due to tightening export controls to China affecting its AI chips [1][2]. Financial Performance - First-quarter net income increased by 26% year-over-year, reaching nearly $19 billion, while revenue rose to $44 billion, marking a 69% increase from the previous year [2]. - Revenue from data centers was $39 billion in the first quarter, up 10% from the previous quarter and 73% from the same period last year [3]. Strategic Developments - Nvidia is investing in U.S. factories and collaborating with partners to produce AI supercomputers domestically [3][4]. - The company’s CEO highlighted the launch of the Blackwell NVL72 AI supercomputer, which is now in full-scale production [3]. Market Demand - Global demand for Nvidia's AI infrastructure is described as incredibly strong, with AI inference token generation increasing tenfold in just one year [6]. - The CEO emphasized that AI is becoming essential infrastructure, akin to electricity and the internet, positioning Nvidia at the center of this transformation [6]. Export Challenges - Nvidia was informed by the U.S. government on April 9 that it would require a license to export its H20 products to China, leading to a charge of several billion dollars in the first quarter [7][10]. - The company incurred a $4.5 billion charge related to excess inventory and purchase obligations due to diminished demand for H20 products [10]. - Nvidia anticipates missing $8 billion in sales in the second quarter due to these export restrictions [10].

黄仁勋：英伟达Blackwell NVL72 AI超级计算机投产 金十数据5月29日讯，英伟达CEO黄仁勋在财报中表示，我们突破性的Blackwell NVL72人工智能超级计 算机——一种为推理而设计的"思考机器"——现已在系统制造商和云服务提供商之间全面投产。 ...