报告中称，25Q3公司收入13.3亿欧元，同比增长9%(收入增速为固定汇率口径，下同)。分品牌看， 25Q3 Prada收入同比下降1%，跌幅环比25Q2(-4%)收窄;Miu Miu收入同比增长29%，去年同期增长105% 且为全年最高基数，品牌增长仍显示出韧劲，25Q2收入同比增长40%。Prada皮具有所加速，Miu Miu成 衣持续领增。分地区看，25Q3亚太/欧洲/北美/日本/中东收入同比分别+10%/+2%/+20%/-1%/+10%，与 25Q2(+11%/+4%/+14%/-8%/+25%)相比，北美市场在基数走高情形下领增且持续加速，该行判断主要由 Prada驱动，并且北美消费者赴欧洲消费减少。大中华市场假期表现略好于预期，但未观察到零售环境 明显改善信号，公司判断行业整体较难回到过去10年的高增表现。 展望未来：持续看好Miu Miu成长空间，主要来自①品牌持续高质量增长，高基数下增速大部分由同店 贡献;②未来开店潜力较大，24年末品牌在全球共有147家直营店，而YSL与BV店铺数量均在300家以 上;③近年建立起差异化品牌心智，有望受益于入门级消费者从高奢分流的行业趋势。Prada 25 ...

报告中称，25Q3公司收入13.3亿欧元，同比增长9%(收入增速为固定汇率口径，下同)。分品牌看， 25Q3Prada收入同比下降1%，跌幅环比25Q2(-4%)收窄;Miu Miu收入同比增长29%，去年同期增长105% 且为全年最高基数，品牌增长仍显示出韧劲，25Q2收入同比增长40%。Prada皮具有所加速，Miu Miu成 衣持续领增。分地区看，25Q3亚太/欧洲/北美/日本/中东收入同比分别+10%/+2%/+20%/-1%/+10%，与 25Q2(+11%/+4%/+14%/-8%/+25%)相比，北美市场在基数走高情形下领增且持续加速，该行判断主要由 Prada驱动，并且北美消费者赴欧洲消费减少。大中华市场假期表现略好于预期，但未观察到零售环境 明显改善信号，公司判断行业整体较难回到过去10年的高增表现。 海通国际发布研报称，考虑行业复苏进度以及去年同期基数，2025-2027年普拉达(01913)归母净利润预 测8.9/9.7/10.5亿欧元(原为9.72/10.88/11.91亿欧元)，同比分别增长6.5%/8.7%/7.6%，给予2025年 20XPE(原为25x)，以1欧元=9港币换算( ...

9M-25 Revenue Milan, October 23rd 2025 0 October 23rd 2025 Disclaimer The information contained in this document is for information purposes only and does not constitute an offer, solicitation, invitation or recommendation to subscribe for or purchase any securities, or other products or to provide any investment advice or service of any kind. This document is not directed at, and is not intended for distribution to or use by, any person or entity in any jurisdiction or country where such distribution or us ...