博兴是"中国金属板材之乡"，当地集中了众多的镀锌彩涂加工厂，产品以出口为主。 轧硬是热轧钢卷经过酸洗，再通过冷轧机轧制变薄，但未进行退火处理的产品，是生产镀锌及其附属产 品的原材料，博兴地区对轧硬的需求庞大。 然而，因行情及结算价等因素影响，近年来当地加工企业与钢厂的协议量逐渐减少，反而更多通过贸易 商的渠道进行采购。 项目背景 A企业是博兴当地经营轧硬品种的贸易商，月销量在20万~25万吨。为了更好地服务当地加工企业，A企 业需要常备轧硬现货库存，并在钢厂不定期批量采购。现货库存高保证了A企业能够及时为下游加工企 业提供所需产品，增强客户黏性，但同时也给A企业自身经营带来了风险。春节后，基于对品种基本面 的判断，笔者所在期货公司认为钢材价格下跌风险增大，A企业现货库存水平偏高，其经营利润可能下 滑。 实施过程 考虑到此时基差相对合适，公司助力A企业将其3万吨常备库存通过HC2505合约进行套保操作，开仓时 基差为-160元/吨。 受到"抢出口"影响，春节后，博兴地区加工企业排单周期拉长，轧硬需求增长，现货价格偏强运行。而 此时，期货价格受到海外宏观形势、美国关税政策、反倾销等一系列因素影响，走势依然偏弱。轧 ...