证券研究报告 | 行业简评报告 2026 年 01 月 30 日 本季营收与毛利率均超指引，公司已与三家客户签订长协 西部数据 FY26Q2 跟踪报告 TMT 及中小盘/电子 西部数据（WDC.O）近日发布 FY26Q2 财报，营收 30.17 亿美元，同比+25%/ 环比+7%，毛利率 46.1%，同比+7.7pcts/环比+2.2pcts。综合财报与交流会议 信息，总结要点如下： 评论： 4、与三家大客户签订长协确立采购量与价格，HAMR 产品将于 2027 年初量产。 1、FY26Q2 营收与毛利率均超指引预期，nearline 硬盘需求持续强劲。 FY26Q2 营收 30.17 亿美元，同比+25%/环比+7%，超指引上限（28-30 亿美元）， 主要系市场对 nearline 硬盘需求强劲拉动；毛利率为 46.1%，同比+7.7pcts/环 比+2.2pcts，超出此前指引上限（44%-45%），毛利率改善主要系持续向高容 量硬盘迁移与制造工厂及整个供应链中的严格成本控制。EPS 为 2.13 美元，超 出指引上限（1.73-2.03 美元）。 2、云与客户端业务同环比均增长，产品位元出货量持续增加 ...

点击招商研究小程序查看PDF报告原文 事件： 西部数据（WDC.O）近日发布FY26Q2财报，营收30.17亿美元，同比+25%/环比+7%，毛利率 46.1%，同比+7.7pcts/环比+2.2pcts。综合财报与交流会议信息，总结要点如下： 评论： 1、FY26Q2营收与毛利率均超指引预期，nearline硬盘需求持续强劲。 FY26Q2营收30.17亿美元，同比+25%/环比+7%，超指引上限（28-30亿美元），主要系市场对 nearline硬盘需求强劲拉动；毛利率为46.1%，同比+7.7pcts/环比+2.2pcts，超出此前指引上限 （44%-45%），毛利率改善主要系持续向高容量硬盘迁移与制造工厂及整个供应链中的严格成本控 制。EPS为2.13美元，超出指引上限（1.73-2.03美元）。 2、云与客户端业务同环比均增长，产品位元出货量持续增加。 1）按终端应用：①云业务： 收入26.73亿美元，同比+27.53%/环比+6.49%，占比89%，主要系更 高容量nearline产品组合的强劲需求； ②客户端业务： 收入1.76亿美元，同比+25.71%/环比 +20.55%，占比6%； ③消费 ...