发言人 24:05 中钢国际深度 20240602_原文 发言人 00:00 发言人 00:33 发言人 00:58 发言人 01:22 发言人 01:51 们盈利能力都好于一些传统的基建和地产公司。而传统的基建和房建的建筑企业。另外下游的无论是工业 企业也好，还是海外客户也好，回款有保障，信息友好，所以也保证了他们比较好的一个经营质量。另外 从成长性来看的话，海外市场比较大，像中东、非洲、俄罗斯这些市场都有比较广阔的一个城镇化和工业 化的一个需求。 另外，从国内来看的话，像基建地产长期可能逐步下行。但是从国内来看，像产能搬迁、环保、碳中和， 包括设备更新改造都会带来持续的需求的。正是因为有比较好的商业模式，比较好的经营质量和比较好的 成长性。所以说他们下游能能看到一个相对比较好的分红率。中高有 50，中台有四十中。化学虽然现在只 有 20，但是未来是能提到三四十的。因此我在这个报告最开始，我先把这三个公司的共同的一个逻辑做一 个汇报，做一个梳理。当前时点的三家公司都比较便宜，所以我觉得都是可以做一个偏中长期配置的。 回到中央国际这个票，我是觉得是有一些相对比较好的一些特征的。首先第一个，它的外业海外业务占比 ...

6.1 中煤能源特别派息暨 2024 年中期分红说明会 会议要点 1、分红政策及实施计划 公司收到控股股东提议进行特别分塹红和2024年中期分红，公司将在6月12 日召开董事会会议审议相关方案，并计划在6月28日的年度股东大会上一并提 请审议，预计两个月内完成实施。"公司收到之后，也是积极的做出一个反应回 应，首先就是要履行了信息披露的义务，所以说30号的这个披露，公司是在做 了一个提示性的公告，先把这件事告诉大家，以这个毕竟这属于一个重大的一 个内幕消息，及时的给大家做一个披露，后续这只是股东的一个提议。后续， 公司会在6月12号，按照有关，通知的时间的要求，6月12号，会召开一个 临时的，董事会会议，就特别分红和中期分红的这个有关方案进行审议" 特别分红的金额为15亿，与2023年已确认的利润分配方案一并实施。"也就是 说，这个15亿新增的15亿会跟已经发布的二三年的利润分配方案一并实施， 在6月28号之后的两个月内是按有关规定" 中期分红方案将以2024年6月塹30日的上半年净利润为基数，提议分红比例 不低于30%，不高于100%。"中期分红是以24年6月30号的，上半年的规模净 利润为基数，按照目前的 ...

5.31 东鹏饮料业绩说明会 会议要点 1、公司概况与品牌影响力 公司近年来保持了高速且良性的发塹展，品牌影响力进一步提升，得益于近20 年的沉淀与发展，“累了困了，喝东鹏特饮”的消费心理已在消费者心目中形 成心理反射效应。 东鹏特饮在中国能量市场的销售量占比由2022年末的36.70%提升到了 43.02%，排名保持第一；销售额占比由26.62%提升到了30.94%，排名稳居第 二。 2、品牌传播与市场推广 公司与国家级电视台及影响力显著塹的卫视开展深度合作，通过高频次硬广投 放，持续宣传品牌符号，巩固旗下能量饮料品牌。 公司通过社交平台如小红书、知乎、抖音等进行产品推广，提升品牌知名度和 影响力。东鹏饮料被评为全球软饮料品牌价值25强之一，连续两年入选凯度最 具价值中国品牌百强榜单。 3、产品创新与市场拓展 公司提出从单品向多品拓展的战略，持续夯实东鹏特饮的基本盘，并推出新品 如东鹏补水和无糖茶系列产品，以满足市场需求。 东鹏补水电解质饮料有效补充流失的电解质和水分，推出多种口味和零糖新 品，日动销数量不断突破，最高日动销峰值超过6万项。 2024年补水拉销售趋势向好，动销峰值已突破12万箱，补水蜡铺货覆 ...

投资逻辑： 趋势：AI 行业发展带来高算力需求，有望带动服务器液冷快速发展： 开年以来AI 行业不断迎来催化，强化了市场对于实现通用人工智能的信心，预计全球科技领域的巨头将持续向AI 投 入资源，加速产业发展进程。英伟达在GTC 大会上重点介绍了与B200 芯片和GB200 芯片配套的液冷技术，英伟达的 选择在业内具有风向标意义，这次发布会或将成为液冷发展的重要推动力，将为整体 AI 服务器市场带来划时代的技 术革新。在国内，液冷渗透率提升趋势在三大运营商AI 服务器集采中亦得以彰显，电信AI算力服务器 (2023-2024 年)集中采购中液冷服务器占比约为25%，移动 2023 年至 2024 年新型智算中心（试验网）采购（标包12）的采购中 液冷占比超90%。 动力：政策端+需求端双重驱动： 数据中心耗电量巨大，减排迫在眉睫，政策端全国PUE要求趋严，《信息通信行业绿色低碳发展行动计划（2022-2025 年）》，要求到 2025 年，全国新建大型、超大型数据中心电能利用效率（PUE）降到 1.3 以下，改建核心机房PUE 降 到1.5 以下。国内三大运营商联合发布《电信运营商液冷技术白皮书》推动液冷发展 ...

电子 /行业深度分析报告 / 2024.05.23 铜互联，数据中心通信网络重要解决方案 证券研究报告 投资评级:看好(维持) AI 行业深度跟踪报告（二） 最近12月市场表现 核心观点 ❖ 数据中心网络架构加速向高速率带宽迭代：AI 算力需求大幅增长，通信 电子 沪深300 上证指数 网络带宽速率提升势在必行。以全球两大网络通信协议以太网和InfiniBand为 10% 例，2025年预期将发布的 PCIe 7.0将提供比PCIe 6.0翻倍的双向传输带宽； 2% 2025年将发布的InfiniBand GDR每通道传输速率提升至400 Gb/s，4通道速 -5% 率将达到1.6Tb/s水平，数据中心网络架构加速向高速率带宽迭代。 -13% -20% ❖ 短距通信场景铜互联相对优势明确：铜连接产品在数据中心高速互联中一 -28% 直扮演着重要角色。在数据中心能耗攀升，以及建设成本高企的背景下，铜互 联在散热效率、低功耗、低成本方面有着一定优势。行业龙头英伟达在最新的 GB200 NVL72大机柜中大量采用铜连接方案，实现性能、能耗和成本的平衡。 分析师 张益敏 SAC证书编号：S0160522070002 ...

Financial Data and Key Metrics - The global demand for power equipment is driven by four major factors: technological revolution (AI computing power), energy transition (wind, solar, and storage), industrialization (manufacturing and infrastructure), and grid upgrades [2] - The supply side is dominated by foreign giants like Siemens, Eaton, and ABB, with current production capacity fully utilized and order backlogs exceeding 2x revenue [2] - Domestic companies are entering the early stages of a major industry cycle, with overseas orders expected to exceed expectations in 2024, contributing to performance elasticity in 2025 [2] Business Line Data and Key Metrics - The demand elasticity for power equipment is highest in the US and Europe, followed by Asia, Africa, and Latin America [2] - High and medium voltage equipment, such as transformers and switches, show the highest demand elasticity, while low voltage equipment follows [2] - Domestic companies are expected to see a surge in overseas orders, particularly in the US and Europe, with significant growth in high-voltage equipment [2][24] Market Data and Key Metrics - The US market is the largest single overseas market, driven by energy transition, re-industrialization, grid investment, and technological revolution [8] - Europe's demand is driven by energy transition and grid investment, with growth second only to the US [13] - Other markets, such as the Middle East, Latin America, and Africa, are seeing growth due to manufacturing development and renewable energy adoption [15] Company Strategy and Industry Competition - Domestic companies are in the early stages of overseas expansion, with a focus on replacing foreign competitors in the power equipment market [2] - The industry is expected to see the emergence of platform-type companies with revenues in the range of 100-500 billion yuan, with a replacement cycle lasting 8-10 years [2] - Key domestic players include Jinpan Technology, Siyuan Electric, and Sanxing Medical, which are leading the charge in overseas markets [61] Management Commentary on Operating Environment and Future Prospects - The global power equipment market is entering a "super cycle," with demand driven by renewable energy, data centers, and grid upgrades [4] - The US and Europe are expected to see the highest growth, with supply constraints creating a "seller's market" [5] - Domestic companies are expected to benefit from the global demand surge, with significant growth in overseas orders and market share [2][61] Other Important Information - The global power equipment market is expected to see sustained growth, with renewable energy, data centers, and grid upgrades driving demand [19] - The US market is expected to see significant growth in grid investment, with annual investment reaching $12 billion by 2030 [48] - Domestic companies are expected to see significant growth in overseas markets, with a focus on high-voltage equipment and grid technology [2][24] Summary of Q&A Session - No specific Q&A session content was provided in the document [N/A]

行业观点 HBM是AI时代的必需品。HBM解决了传统 GDDR遇到的“内存墙”问题，采用了存算一体的近存计算架构，通过中间介质层 紧凑快速地连接信号处理器芯片，极大节省了数据传输的时间与耗能，HBM采用堆栈技术较传统 GDDR节省较大空间占用。 在应对未来云端 AI的多用户，高吞吐，低延迟，高密度部署需求，计算单位剧增使 I/O 瓶颈愈加严重，使用 GDDR解决代 价成本越来越高，HBM使得带宽不再受制于芯片引脚的互连数量，在一定程度上解决了I/O瓶颈。综合来看，高带宽、低功 耗、高效传输等性能使其成为高算力芯片的首选。 HBM核心技术在于硅通孔技术（TSV）和堆叠键合技术，对封装技术和散热材料提高需求。HBM通过 SIP和 TSV 技术将数个 DRAM裸片垂直堆叠，在 DRAM晶片上打数千个细微的孔，通过垂直贯通的电极连接上下芯片的技术，可显著提升数据传输速 度。同时，SK海力士采用 MR-MUF键合工艺，在芯片之间用液态环氧模塑料作为填充材料，实现了更低的键合应力和更优的 散热性能，TSV+堆叠键合工艺成为当前 HBM 的理想方案，但随着堆叠层数增加，散热要求进一步增加，混合键合有望成为 下一代HBM4选 ...

证券研究报告 半导体设备行业2023年报&2024一季报总结： 国产设备龙头业绩高增；先进扩产&进口替代正当时 证券分析师：周尔双 执业证书编号：S0600515110002 zhouersh@dwzq.com.cn 研究助理：李文意 执业证书编号：S0600122080043 liwenyi@dwzq.com.cn ...

买入（维持评级） 公司点评 5月 28 日晚，比亚迪召开发布会，正式发布比亚迪DM-i 5.0 技术， 及比亚迪秦L/海豹 06 DM-i 两款新车，定价超预期： 币）： 1、DM-i 5.0 技术：搭载1.5L 插混专用发动机，功率 74kw，热效率 提升至46.06%全球最高，并配备插混专用功率型刀片电池，能量密 度 115wh/kg ，带电量分别为 10.08/15.87kwh。NEDC 亏电油耗 2.9L/100km，CLTC 电耗 10.7kwh/100km，百公里加速7.5s，满油满 电情形下续航2100km，实测最长超2500km。 DM-i 5.0 体现插混技术新趋势：相较DM-i 4.0，新技术发动机进一 步轻量化，功率降低但通过提高压缩比实现热效率的突破；峰值扭 矩降低但电机功率提升；同时，油箱容量从48L提升至65L。 2、新车型：其中，秦L车身尺寸4830/1900/1495mm,轴距 2790mm, 均高于秦 PLUS；海豹 06 DM-i 车身尺寸 4770/1900/1660mm,轴距 2810mm。两款新车纯电续航均为80-120km，定价均为 9.98-13.98 万 元，定 ...

Q: 中原化工的主要产品及其生产能力如何？ 60%，预计不久将恢复到正常水平。公司对此已 A: 中原化工的综合竞争力体现在多方面：一是强 大的生产能力，特别是重建、氯碱产品的规模化 生产；二是独特的资源掌控力，依托丰富的盐湖 资源，有效降低了生产成本；三是全球领先的特 定产品线，如金属钠的全球最大生产线；四是环 保与合规性，即便在面临环保压力时，公司也能 迅速调整，确保业务连续性。这些因素共同构建 了公司在化工行业的领先地位和持续发展的基 础。 | --- | --- | |--------------------------------------------|-------| | | | | 昆仑这两套装置的影响。这两套装置的总产能大 | | | 约为300万吨。此外，之前环保督查过程中，我 | | | 们降低了生产负荷，其中一个重要因素是排放厂 | | Q: 土地征用问题是否为主要影响因素？ | --- | --- | |--------------------------------------------|-------| | | | | 在于排放厂的老化设施需要综合升级，包括排放 | | | 处理 ...