【纪要】珀莱雅(603605)会议纪要20240527 1. 目前618的表现 A: 首先是从时间上面，今年的 618，一开始天猫的开始时间跟去年一样， 5 月26号预售、5月31号算正式平台开启，那天开放平台券，这是第一波给 我们的时间。但是这个时候抖音放出来的第一波的时间是 5 月 10 号开始， 这个时候欧莱雅和雅诗兰黛集团报出来的时间在抖音上是 5月1号开始，享 受整个618的全机制。但是事实上看到4月份有些活动场次就已经说了保价 到 618，相当于 4 月份就开始放机制了。因为在 38 的时候，天猫是 3 月 4 号正式开始的，但是抖音是 2 月 21 号，所以说那一场其实天猫打得不太好 看。所以今年当天猫知道抖音又开始提前的时候，所以改了时间，现在能看 到的是5月20号天猫正式开始。但是抖音这个平台很有意思，从10号调到 15 号，后来调到 17 号，最新定稿是 5 月 24 号，到目前为止抖音的平台券 是还没有放的，所以抖音的开始时间一直在往后。这样的错配就变成了 618 这档实质上是天猫先开始了，抖音滞后。这个时候有一个问题，部分品牌 4 月份就开始放 618的机制了，但是我们一直坚持的在抖音 ...

安利股份 5.27 调研纪要 及复合材料合格供应商。因公司进入耐克鞋部供应商体系较晚，且耐克鞋部 PU 问：沙发家居今年以来订单趋势如何？如何展望全年的订单节奏？ 答：沙发家居是公司的优势品类之一，虽然近年来受房地产市场不景气等因素影 响，但 2023 年和 2024 年一季度较上年同期，分别实现增长。 答：沙发家居国内外客户大致各占 50%左右。公司在国内沙发家居市场，主要 目处于开发和量产阶段；积极联系和拓展摩托罗拉、联想、谷歌、OPPO、VIVO、 荣耀等品牌业务。 问：未来的分红规划如何？ 答：公司在兼顾可持续发展的同时，重视对投资者合理、稳定的投资报，积极通 过现金分红等方式，提高投资者报水平，增强市场认同，提振投资者信心。 答：2024 年一季度，公司优势品类功能鞋材和沙发家居营收较上年同期实现 问：公司占彪马的内部份额？ 答：公司是彪马鞋部的全球核心供应商，合作良好。其中，公司革料占彪马总部 内部份额约 70%左右，正积极推广 TPU 和超纤等产品业务，努力提升份额。 多、结构优化，培育了一批 500 万-2000 万量级左右的品牌客户，建立了良 问：汽车内饰品类单车价值量大概是多少？该部分业务 ...

Q：精简SKU的效果如何展望？ A：过去几年公司跑得太快了，没有做复盘，有500-600sku，组套就更多，没有打出精品， 且各渠道货品差异大，也影响了生产。今年开始做精品，从解决办法出发，线上渠道货盘统 一，也希望今年清理掉库存后让产品线更清晰。618初见成效。 Q：收并购业务净利率低于主品牌，包含净利率更低的抖音渠道增速更快，我们还能否维持 20%的净利率？ A：除了去年我们都做到了20%+的净利率水平，去年只做到13%+，在当前竞争白热化的阶 段，我们又以变化特别快的电商渠道为主，继续保持20%有难度，但公司应该比大众线品牌 净利率要高，公司还是希望能维持这样的净利率水平，可以看看今年调整的结果。 Q：战略规划：公司成功从单一品牌跨向多品牌，未来三年郭总对公司新的业绩规划，是否 会在25年推出新的股权激励计划？ A：公司从单品牌向多品牌运转，今天还是以薇诺娜为主。 主品牌：薇诺娜的天花板是150亿元，还有空间，线上来看：1、主要需要走通从卖产品到 卖解决方案这条路径，从舒敏做到敏感肌plus（美白、防晒、抗衰），通过会员运营尤其是 私域运营提升客单价来获得销售额增长。2、虽然薇诺娜是敏感肌品牌，在敏感肌 ...

中国软件国际近况交流 20240527 东兴_原文 2024年05月27日 17:08 发言人 00:00 状态。在会议开始前，我们提示各位投资者，在主讲嘉宾发言结束后将留有提问时间。下面有请主持人发 言，谢谢。 发言人 00:11 好的，各位投资者下午好，我是中兴计算机分析师刘萌。然后非常荣幸今天能够请到中软国际的投资总监 李林楠李总为我们分享中软国际的近期情况。中海国际是华为的深度合作伙伴，也是参与了华为云鸿蒙生 成ERP等多个方向的业务拓展。 发言人 00:35 然后今天会议先请雷南总介绍一下公司的主要情况，之后再向各位投资者开放提问。林楠总在吗？在在感 谢刘老师。我先给大家简单更新一下近况然后也感谢周星周静给给我这次交流的一个机会。然后不知道在 线的各位对公司的这个了解程度，我简单可能大概用15分钟左右的一个时间去把我们主要的一些新的一些 业务以及一些亮点给大家简单沟通一下。然后后面再进行QA的一个问答。 发言人 01:20 中央国际刚才刘老师讲了，我们是和华为合作是深度绑定，那是其实是在一二年开始，和华为成立了这个 合资公司，然后深度参与他各个方向的一些研发的一些工作。在18年的时候，因为中美的一个 ...

2024 年 05 月 26 日 21:26 和物理改型，再进行下游的应用。云母产品之前都是以这个二维结构为主。那么荣泰通过上胶压制一体化 成型工艺，实现了云母制品的三维立体造型制备，突破了现有云母制品的形状限制。也主要是由于这种工 艺，云母制品才能够在新能源汽车领域得到广般的应用。目前公司的三维云母异形制品在新能源汽车电池 还有这个电芯模组以及电池包热式公路防护组件当中得到了广泛的应用。 截止到 2023 年底，公司共拥有发明专利 33 项，实用新型专利 93 项，还有三项外观设计专利。主持起草 或修订了多项国家、行业以及团体的标准，先后承担多项省级市级重点研究项目和重点产品的开发。他工 作目前公司产品性能指标性能指标领先，远超现行团体标准。目前来说，国家还没有制定新能源汽车热失 控防护绝缘材料国家标准。浙江省在四年前是制定了团体标准，这个标准也是由荣泰参与起草并制定的， 荣泰的这个产品性能指标优于现行的团体标准，存在比较高的安全冗余。 发言人 02:10 浙江荣泰 20240524_原文 发言人 00:00 发言人 00:40 发言人 01:28 目前公司的产品主要应用于三个领域，新能源汽车、小家电以及电 ...

发言人 11:10 饲料业务是公司的一个传统优势业务，整体经营保持稳定的增长，二三年饲料业务占总营收比重是大概在 74.4%。同时公司是根据不同层次不同类型的人员结构，打造出事业合伙人机制。通过战略预备队加项目 制来培养选拔人才，建构较为科学完善的人员晋升培养机制，实行股权奖励动态考核，有效激发员工的创 造力。 发言人 01:32 各位老师，大家下午好。在本周五我们发布了唐人神的深度报告，标题是全产业链一体化经营，生猪业务 有望高质量发展。我们认为公司致力于产业链一体化经营，业务布局日趋完善。在生猪业务方面，公司持 续加码养殖业务，成本有望逐步改善。在饲料业务方面，公司坚持稳健经营，并且延伸布局下游消费终端 领域。我们看好公司未来的高成长性，给予买入评级。接下来我将对文章的内容展开一个具体的阐述。 发言人 00:34 但是因为受到二三年猪价低迷等等因素的影响，养殖业务是陷入一个亏损。全年规模经济润是亏损 15.2 6 亿元。目前生猪养殖和饲料销售是公司的两大核心业务，其中公司生猪养殖业务保持一个持续的增长，二 三年营收增速是 5.9%，营收占比提升至了 19.1%。 此外公司也积极的和高校研究所来展开科学产学 ...

20240523中国中免 23年股东大会交流纪要 Q1：针对机场免税渠道，近些年随着公司对机场租赁协议的重新签署，业主方扣点比例大 幅降低，潜在利润率明显提高，现在口岸免税相对疫情前的恢复比例怎么样？面对电商等 渠道的低价竞争（特别是对热门大单品的高折扣），机场渠道和线上有税会员购受到了多 大的影响？中免有什么应对措施？ 疫情前，口岸免税在免税业务中大概占三分之二。而且疫情前海南离岛免税的额度还没有放 开，随着离岛免税政策的放宽，海南占比有了较大提升。 目前，机场线下免税销售的恢复情况还比较好。从客流恢复的比例来看，主要航空港的恢 复比例在6成甚至更高。而从五一销售数据来看，部分大型口岸的客单价甚至比2019年还 要高一些。 这些年，消费者的消费习惯和行为确实发生了一些变化。首先，消费者对信息的了解更加 通畅了，特别是中免会员数也积累了足够庞大的会员量，商品种类越来越丰富、价格越来越 透明，消费者在购买前可以做到全球比价，提前做好购物攻略。 第二，相比于疫情前，现在的消费者更聚焦于自己的需求，以送礼为目的的购物比例比较低， 个性化消费越来越多。 第三，目前精品的增长相对更好，说明消费结构发生了一些变化，现在首 ...

Financial Data and Key Indicators Changes - The company reported a revenue of 67.54 billion yuan in 2023, representing a year-on-year increase of 24.08% and a compound annual growth rate (CAGR) of 15.61% from 2017 to 2023 [12] - The net profit attributable to the parent company was 6.714 billion yuan, up 33.46% year-on-year, indicating a continuous recovery [12] - The gross profit margin for 2023 was 31.4%, and the net profit margin was 9.9%, showing an improvement compared to 2022 [14] Business Line Data and Key Indicators Changes - The company's revenue is primarily derived from product sales, which include both tax-free and taxable goods. In 2023, the taxable business accounted for over 33.56% of total revenue, reflecting a shift from the previous focus on tax-free sales [12] - The company has established approximately 200 duty-free stores, covering over 100 cities, and has maintained a leading position in the domestic duty-free sales market, with a market share of over 85% [3][4] Market Data and Key Indicators Changes - The company has successfully secured duty-free store operating rights at major airports, including Guangzhou Baiyun International Airport and Shanghai Pudong International Airport, which are among the top three airports in terms of passenger throughput [20] - The duty-free business in Hainan has become a significant contributor, accounting for over 60% of the company's performance, supported by favorable policies and strategic store placements [20] Company Strategy and Development Direction and Industry Competition - The company aims to leverage its scale advantages and strong bargaining power to enhance competitiveness in the duty-free market, particularly as the Hainan Free Trade Port develops [4] - The company is also expanding its online taxable business, which has shown significant growth, indicating a strategic shift towards integrating online and offline sales channels [23] Management's Comments on Operating Environment and Future Outlook - Management expressed confidence in the long-term growth of the duty-free market, driven by policies encouraging consumption return and the recovery of international travel [2] - The management highlighted that the recent agreements to reduce airport rental fees would significantly improve profitability as international passenger traffic recovers [4] Other Important Information - The company has a low debt-to-asset ratio of 23.21%, indicating a strong financial position [7] - The company is rated "Hold" with a target net profit forecast of 7.9 billion yuan for 2024, 9.6 billion yuan for 2025, and 10.9 billion yuan for 2026, with corresponding price-to-earnings ratios of 23x, 19x, and 17x respectively [4] Q&A Session Summary Question: What is the outlook for the duty-free market in Hainan? - Management indicated that the duty-free market in Hainan is expected to grow significantly, supported by government policies aimed at boosting consumption and the establishment of new duty-free stores [20] Question: How does the company plan to address increasing competition in the duty-free sector? - The company plans to leverage its scale and operational efficiencies to maintain its market leadership, as historical trends suggest that increased competition often leads to the exit of smaller players, benefiting larger firms [4][3]

行业报告 | 行业研究周报 半导体 证券研究报告 2024年05月 21日 投资评级 四大拐点或现，旗帜鲜明看多大陆晶圆代工 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 一周行情概览：上周半导体行情落后于全部主要指数。上周创业板指数下跌0.70%，上证综指 作者 下跌0.02%，深证综指下跌0.22%，中小板指上涨0.26%，万得全A上涨0.06%，申万半导体行 潘暕 分析师 业指数下跌1.31%，半导体行业指数落后主要指数。半导体各细分板块涨跌不一，其他板块上 SAC执业证书编号：S1110517070005 涨幅度最大，分立器件板块跌幅最大。半导体细分板块中，IC 设计板块上周下跌 2.0%，半导 panjian@tfzq.com 体材料板块上周下跌1.1%，分立器件板块上周下跌2.7%，半导体设备板块上周下跌1.1%，封测 骆奕扬 分析师 板块上周上涨0.5%，半导体制造板块上周上涨0.1%，其他板块上涨2.5%。 SAC执业证书编号：S1110521050001 luoyiyang@tfzq.com 行业周期当前处于相对底部区间，我们认为短期来看应该提高对需求端变化的敏锐度，优先复 程如莹 分 ...

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