Investment Rating - The investment rating for the company is "Accumulate (Maintain)" [13][19]. Core Viewpoints - The company has made significant progress with multiple products, including the acceptance of the NDA for its core product, SecuMab, for moderate to severe plaque psoriasis, marking it as the first domestic submission for an anti-IL-17A monoclonal antibody [7][19]. - The company has a robust capacity and commercialization preparation, having completed the expansion of its antibody production base, which adds 20,000L of fermentation capacity for large-scale production of products like SecuMab and GR1802 [14]. - The company has 15 products in development, with 9 products approved for clinical trials across 17 indications, and expects substantial revenue growth from 2024 to 2026 [19]. Financial Performance Summary - The company reported a revenue of 1.21 million yuan in 2023, with R&D expenses increasing by 36.5% year-on-year to 620 million yuan [18]. - Revenue projections for 2024, 2025, and 2026 are 240 million yuan, 3.31 billion yuan, and 7.21 billion yuan respectively, indicating a significant growth trajectory [19]. - The net profit is projected to be -908 million yuan in 2024, improving to -730 million yuan in 2025 and -407 million yuan in 2026 [20].

⚫ 免责声明 本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只 提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资 收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制。因此，客户应注意，在法律 许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可 能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能 担任本报告所提到的公司的董事。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的 意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任 ...

艾力斯(688578) /化学制药 /公司点评 /2024.05.13 核心产品持续放量 证券研究报告 投资评级:增持(维持) 核心观点 ❖ 事件：近日，公司发布2023年年报。2023年，公司营业总收入为20.18 基本数据 2024-05-10 亿元，同比增长155.14%，归属于母公司所有者的净利润为6.44亿元， 收盘价(元) 64.14 同比增长393.54%，归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润 流通股本(亿股) 4.50 每股净资产(元) 9.60 为6.06亿元，同比增长663.70%。 总股本(亿股) 4.50 最近12月市场表现 ❖ 核心产品持续放量。公司核心产品甲磺酸伏美替尼片二线治疗适应症、 一线治疗适应症均被纳入国家医保报销范围，进一步降低了国内肺癌 艾力斯 沪深300 患者的用药负担，提高了国内肺癌患者的药物可及性，也有效促进了公 上证指数 化学制药 150% 司2023年度销售业绩实现跨越式增长。公司目前已组建约900人的专 115% 业营销团队，营销网络已覆盖全国。 80% 45% ❖ 研发投入持续增长，在研项目成果瞩目。公司积极挖掘伏美替尼的临床 9% 优势，深入探究 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Accumulate" (maintained) [2] Core Views - The company has made significant progress in the global commercialization of its products, particularly BAT1806 (Tocilizumab), which has received positive opinions from the European Medicines Agency (EMA) and has been approved by the U.S. FDA, marking it as the first monoclonal antibody drug developed by a Chinese company to gain such approval [5][6] - The company reported a revenue of 705 million yuan for 2023, representing a year-on-year growth of 54.86%, while the revenue for Q1 2024 was 162 million yuan, showing a growth of 4.30% [4] - The company is expected to achieve revenues of 1.22 billion yuan, 1.65 billion yuan, and 2.06 billion yuan for the years 2024, 2025, and 2026 respectively, indicating a strong growth trajectory [6] Financial Performance Summary - The company reported a net profit attributable to shareholders of -119 million yuan for 2023, with a net profit of -123 million yuan after deducting non-recurring gains and losses [4] - The projected revenue growth rates for the upcoming years are 73.42% for 2024, 34.82% for 2025, and 24.98% for 2026 [7] - The earnings per share (EPS) is expected to improve from -0.95 yuan in 2023 to 1.22 yuan in 2026 [7]

汽车 /行业点评报告 /2024.05.12 《电动自行车行业规范条件》政策分析 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 规范条件趋严，行业集中度有望提升 最近12月市场表现 核心观点 ❖ 事件：2024 年 4 月 30 日，工业和信息化部、国家市场监督管理总局、国家 汽车 沪深300 上证指数 消防救援局联合印发了《电动自行车行业规范条件》和《电动自行车行业规 14% 范公告管理办法》。 8% 1% ❖ 《规范条件》以“合理布局、保障质量、创新升级、安全生产”为基 -6% 本原则：政策主要从企业布局、工艺装备、产品质量与管理、智能制造和绿 -13% 色制造、安全生产、劳动者权益保障、消费者权益保障七个方面对生产企业 -19% 提出了要求。企业布局部分要求新建企业和改扩建项目符合国家国土空间规 划、生态环境要求和产业政策要求，鼓励产业园区化、集约化发展；工艺装 备部分明确企业需配备与整车产能相匹配的自动化生产线、生产与检测设备、 分析师 邢重阳 SAC证书编号：S0160522110003 检测能力等；产品质量与管理部分要求企业生产及采购的主要产品应符合相 xingcy01@ctsec.com 关强制性国家标 ...

证券Ⅱ /行业点评报告 /2024.05.12 《关于加强上市证券公司监管的规定》点评 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 上市券商监管规则迎优化，助力一流投行建设 最近12月市场表现 核心观点 ❖ 事件：5月10日证监会修订发布《关于加强上市证券公司监管的规定》，为该 证券Ⅱ 沪深300 规定继2010和2020年两次修订后的第三次修订。 14% 7% ❖ 从融资行为、公司治理、信息披露、投资者保护四方面推动上市券商高 1% 质量发展。（1）优化发展理念，统筹规范融资行为。明确要求上市券商端正 -6% 经营理念，聚焦主责主业，把功能性放在首要位置，积极发挥金融服务实体经 -13% 济的功能作用；要求券商 IPO 和再融资应当结合股东回报和价值创造能力、 -19% 自身经营状况、市场发展战略等，合理确定融资规模和时机，严格规范资金用 途，聚焦主责主业，审慎开展高资本消耗型业务，提升资金使用效率。（2）健 全公司治理，强化内部管控和风险管理要求。明确要求上市券商完善公司治理 分析师 许盈盈 SAC证书编号：S0160522060002 架构，健全组织架构运行机制；强化对股东及实控人的规范；规范财务报表编 xu ...

农林牧渔 / 行业投资策略周报 / 2024.05.12 投资评级:看好(维持) -24% -19% -13% -8% -3% 2% 农林牧渔 沪深300 相关报告 1. 《需求平淡猪鸡价格震荡，静待猪周 期反转》 2024-05-07 2. 《猪价格周期反转渐进，宠物食品内 外销齐发力》 2024-04-21 3. 《生猪产能去化延续，苗价有望和猪 价共振》 2024-04-18 农业重点数据跟踪周报 ❖ 生猪养殖：猪价震荡上行。看涨情绪下北方二育有所增加，对猪价有所支撑，由 于供应量仍存压力，猪价震荡有所上行。中长期，现金流压力增加明显，周期反 转渐进，建议配置生猪养殖。1）数量端：3 月能繁母猪存栏延续去化。据国家 统计局数据，3 月底能繁母猪存栏数量 3992 万头，季环比-3.6%（3 月环比1.24%）。2）价格端：震荡向上。根据涌益咨询，5 月 9 日，商品猪出栏价为 14.96 元/kg，周环比+0.47%。相关标的：牧原股份，温氏股份，新五丰，巨星农 牧。 ❖ 禽类养殖：白鸡价格震荡。据钢联统计，2024 年 4 月祖代引种及自繁更新量在 15.10 万套，环比+6.71%。下游毛鸡有一定缺 ...

5 月的主题景气度将持续 -37% -28% -20% -12% -3% 5% 社会服务 沪深300 相关报告 1. 《内需企稳，值得关注》 2024-05- 05 2. 《教育人服业绩总结：教育景气度延 续，外包保持快增》 2024-05-05 3. 《Moncler 集团 24Q1 收入同比+16%， 持续稳健》 2024-04-30 ❖ 风险提示：宏观经济波动；居民消费意愿恢复不及预期；行业竞争加剧。 单击或点击此处输入文字。 ❖ 教育：1）公职考培：华图教育子公司华图教育科技已实际开展成人非学历培 训业务，华图宏阳已不再从事该等领域业务。公司将坚持"好老师"之本，确保 交付质量持续领先；巩固"好课程"之基，以产品铸就品牌；坚持"好服务"之路， 不断赢得学员口碑。公职类考培行业有望长期维持高景气，稳就业下供给增 加、毕业生人数新高下报考人群扩大，受益于供给扩大及报考需求释放，公职 类考培龙头有望受益。2）K12：合同负债高增，重视"入口班"打法。昂立教育 提出"四季切齐、入口班打法"，稳步推进业务快速发展，同时将根据市场需求 稳步拓展校区。 请阅读最后一页的重要声明！ 社会服务 / 行业投资策略周报 / ...

行业投资策略周报/证券研究报告 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------|-------|-----------|-----------|-------|--------------------------------------------------| | | | | | | | | 图17.电子纱价格（元/吨） | | | | | 图18.玻纤库存（万吨） | | 18,000 | | | | | | | | | | | 100 | | | 16,000 | | | | 90 | | | 14,000 | | | | 80 70 | | | 12,000 | | | | 50 | | | 10,000 | | | | 40 30 | | | 8,000 | | | | 20 | | | 6,000 | | | | 10 0 | | | 4,000 2017 | 2018 | 2019 2020 | 2021 2022 | 2024 | 学习军军军军军军军军军军军军军军军军军军军军军军 | 数据来源：中创、财通证券研 ...

大家好 欢迎参加财通策略策略美团之四轮地产行情的启示目前所有贪污绝均处境状态三本开始播报免责声明 本次会议紧面向财通证券的受邀嘉宾在任何情况下财通证券研究人员及演讲嘉宾所表述的意见并不构成对任何人的投资建议投资者应充分了解各类投资风险自主做出决策并自行承担投资风险未经财通证券及演讲嘉宾书面授权许可任何机构和个人不得以任何形式转发、复制、引用会议的内容与观点 包括不得制作镜像及指向链接不得传播音频视频图片文字等内容如有上述行为财通证券保留追究相关方法律责任的权利各位领导大家晚上好我来汇报一下最近的市场观点 呃那其实在这一周的话整个市场中出现的事件还是比较多的一方面是海外的出口呃这个超预期呃国内的通胀数据其实显示也是比较任性的但周末的话整个呃社融数据可以说是呃出现了比较大的这样一个下行啊那也是符合之前 这个大家交流下来觉得这个包括央行在之前的货币政策报告里面有所指引就是整体社融可能要阶段性去水分去水分之后的话走向一个高质量的社融增长那在这个可以看到这个社融也是出现了2005年以来的首次这样一个负增长 那么往后视来看的话我们觉得大家可能还是觉得争议比较多但大方向上面我们认为整个指数可以说在调整之中依然都是比较强势的 ...