证券研究报告 行业研究|行业专题研究|计算机（2171） 煤矿智能化发展进入关键期，政策持续 加力 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月11日 证券研究报告 |报告要点 煤炭依然将在较长时间内作为我国能源的压舱石和稳定器，而煤矿智能化对于提升煤矿安全 生产水平、保障煤炭稳定供应具有重要意义。首批国家智能化示范煤矿通过验收，煤矿智能化 发展进入由示范建设转向规模推广的关键阶段。2024 年，国家能源局进一步加大推进力度， 叠加大规模设备更新等政策，相关智能化设备、智能化系统企业有望迎来煤矿智能化加速发 展机遇。 |分析师及联系人 黄楷 SAC：S0590522090001 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 15 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 2024年08月11日 计算机 煤矿智能化发展进入关键期，政策持续加力 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 计算机 沪深300 -40% -23% -7% 10% 2023/8 2023/12 2024/4 2024/8 相关报告 1、《计算机：Meta 发布开源大模型 Llama ...

证券研究报告 行业研究|行业专题研究|电力设备（2163） 核电投资高增印证行业高景气度 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月10日 证券研究报告 |报告要点 从行业数据来看，2022 年、2023 年核电均审批 10 台机组，核电审批步入常态化，2024H1 核 电投资为 407 亿元，同比+13.5%。从运营商角度来看，当前在建及待建机组为 25 台，中国核 电上调 2024 资本开支，2024Q1 在建工程高增长均印证行业高景气度。我们建立核电投资进度 模型，我们计算 2024 年核电行业投资约为 1744 亿元，同比增长为 27.9%，，行业投资高增速 有望带动设备商获利。 |分析师及联系人 贺朝晖 SAC：S0590521100002 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 12 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 2024年08月10日 电力设备 核电投资高增印证行业高景气度 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 电力设备 沪深300 -40% -27% -13% 0% 2023/8 2023/12 2024/4 20 ...

2024年08月10日 证券研究报告 宏观经济|宏观专题 美国经济或不着陆 ——美国经济再观察（四） 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究报告 |报告要点 由于萨姆法则触及关键临界值，衰退担忧上升，萨姆法则仅仅是一个经验法则。过去的历史来 看，萨姆法则的触发更多是衰退确认指标，而不是衰退预测指标。从 1965 年以来美联储总共 有 11 次加息周期，其中多数都伴随着经济衰退的到来，但是有 3 次例外。本轮周期美联储或 能实现经济的不着陆：或因为软着陆是美联储的政策目标，而目前美联储有充足的政策空间； 需求侧，美国目前处于杠杆周期的有利位置，积极的财政政策仍在持续；供给侧，制造业投资 和移民构成有利因素；最后，没有外部冲击可能也是软着陆的必要条件。 |分析师及联系人 樊磊 王博群 SAC：S0590521120002 SAC：S0590524010002 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 32 宏观经济|宏观专题 glzqdatemark2 2024年08月10日 宏观专题 美国经济或不着陆 ——美国经济再观察（四） 相关报告 1、《美国衰退担忧引发日本股市大幅下跌— —全球金 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [4] Core Views - The report highlights that the fixed income business is a performance highlight, while fee-based businesses have seen a decline [4][6] - The company reported a total revenue of 4.945 billion yuan for H1 2024, a year-on-year decrease of 14%, and a net profit attributable to shareholders of 4.056 billion yuan, down 4% year-on-year [6][7] - The report anticipates a recovery in the securities market, benefiting the company as a leading internet brokerage [9] Summary by Sections Financial Performance - In H1 2024, the company achieved total revenue of 4.945 billion yuan, down 14% year-on-year, and a net profit of 4.056 billion yuan, down 4% year-on-year [6] - The return on equity (ROE) was 5.52%, a decrease of 0.78 percentage points compared to the same period last year [6] - For Q2 2024, the company reported a total revenue of 2.489 billion yuan, an increase of 15.3% year-on-year and a net profit of 2.102 billion yuan, down 4.28% year-on-year [6] Business Segments - Fee-based income decreased by 4% year-on-year to 2.395 billion yuan in H1 2024, with a Q2 2024 income of 1.213 billion yuan, down 7.7% year-on-year [7] - Interest income for H1 2024 was 1.027 billion yuan, down 8% year-on-year, while investment income and fair value changes increased by 42% year-on-year to 1.639 billion yuan [7] - The company's fund sales revenue in H1 2024 was 1.523 billion yuan, a decline of 28.8% year-on-year, impacted by a cooling fund market [8] Forecast and Valuation - The company is expected to generate revenues of 11.1 billion yuan, 12.1 billion yuan, and 13.7 billion yuan for 2024, 2025, and 2026 respectively, with net profits of 8.434 billion yuan, 9.365 billion yuan, and 10.773 billion yuan [9][12] - The report sets a target price of 13.25 yuan based on a 25 times PE ratio for 2024 [9]

证券研究报告 金融工程|专题报告 ETF 产品融合行业轮动策略系列（一） 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月10日 证券研究报告 |报告要点 广发基金 ETF 产品为投资者进行行业轮动提供方便的 Beta 配置工具。基于国联金工 ETF 轮动 模型，以广发基金 ETF 基金为投资标的，构建出可落地的投资策略。 策略本期配置港股非银 ETF，芯片 ETF 龙头，电信 ETF，金融地产 ETF，家电 ETF 龙头。2024 年 7 月基准收益率为-3.37%，无剔除版因子轮动行业增强收益为-3.43%，超额为-0.06%。双 剔除版因子轮动行业增强收益为-5.83%，超额为-2.47%。 |分析师及联系人 陆豪 康作宁 朱人木 SAC：S0590523070001 SAC：S0590524010003 SAC：S0590522040002 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 12 金融工程|专题报告 glzqdatemark2 2024年08月10日 金融工程专题 ETF 产品融合行业轮动策略系列（一） 相关报告 1、《景气指数上升，两融资金流重新净流入 —周报 2024 ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|中炬高新（600872） 短期阵痛，蓄势待发 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月09日 证券研究报告 |报告要点 2024H1 中炬高新实现收入 26.18 亿元，同比下降 1.35%，实现归母净利润 3.50 亿元。单 2024Q2 公司实现收入 11.34 亿元，同比下降 11.96%，实现归母净利润 1.11 亿元。 |分析师及联系人 刘景瑜 邓洁 SAC：S0590524030005 SAC：S0590524040002 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年08月09日 中炬高新(600872) 短期阵痛，蓄势待发 | --- | --- | |------------|----------------------| | 行 业： | 食品饮料/调味发酵品Ⅱ | | 投资评级： | 买入（维持） | | 当前价格： | 19.20 元 | 基本数据 总股本/流通股本(百万股) 783.22/770.99 流通 A 股市值(百万元) 14,802.97 每股净资产 ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|盐津铺子（002847） 产品渠道双轮驱动，期待盈利改善 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月09日 证券研究报告 |报告要点 盐津铺子发布 2024 半年报，2024H1 公司实现收入 24.59 亿元，同比增长 29.84%，实现归母 净利润 3.19 亿元，同比增长 30.00%。单 2024Q2 公司实现收入 12.36 亿元，同比增长 23.44%； 实现归母净利润 1.60 亿元，同比增长 19.11%。 |分析师及联系人 刘景瑜 邓洁 SAC：S0590524030005 SAC：S0590524040002 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年08月09日 盐津铺子(002847) 产品渠道双轮驱动，期待盈利改善 | --- | --- | |----------------------------|--------------------------------| | | | | 行 业： 投资评级： | 食品饮料/休闲食品 买入（维持） | | 当前价 ...

非金融公司|公司点评|贵州茅台（600519） 2024 年半年报点评： 高质量增长，超预期分红 2024年08月09日 |报告要点 |分析师及联系人 SAC：S0590524040005 SAC：S0590524040004 SAC：S0590524030005 非金融公司|公司点评 贵州茅台(600519) ➢ 现金回款持续亮眼，公司余力充足 公司发布 2024 年半年报，2024H1 公司实现营业总收入 834.51 亿元，同比+17.56%， 归母净利润 416.96 亿元，同比+15.88%。单 Q2 总收入 369.66 亿元，同比+16.95%， 归母净利润 176.30 亿元，同比+16.10%。收入利润超此前预期。2024H1 合同负债 99.93 亿元，同比+36.25%，2024Q2（收入+Δ合同负债）374.36 亿元，同比+22.29%。 2024H1 收现 870.94 亿元，同比+26.09%，单 Q2 销售收现 408.36 亿元，同比+22.60%。 ➢ 系列酒高增长，经销渠道占比提升 分产品看，2024H1 茅台酒/系列酒分别实现收入 685.67/131.47 亿元，分别 ...

证券研究报告 港股公司|公司总评|越秀交通 基建（01052） 1H24 收入下滑，成本上升致业绩承压 请条必阅读报告未真的重委声明 2024年08月09日 证券研究报告 | 报告委总 8 月 6 日，公司发布 2024 年半年报。2024 年上半年，公司实现营格 18.27 亿元，同比下降 5. 6%，实现归非净利润 3. 14 亿元，同比下降 26. 5%。公司中剪派总争股 0. 12 港元，对应分红 手为 58. 5%。 | 分析师及联系人 季蔚 SAC：S0590522120002 请条必阅读报令未真的重要产明 1 / 5 港股公司总评 2024年08月09日 越秀交通基建 (01052) 1H24 收入下滑，成本上升致业绩承压 行: خ交通连输/铁路公路 投資平級：买入（缴封） 影诉价格：3.48 港元 患本教据 必嚴本/流通嚴本 (百万嚴) 1, 673. 16/1, 673. 16 流過帝低(百万港无) 5, 822. 60 亲庭冷京产(无) 7. 46 票产負債手 (%) 59. 03 一年內最高/最低(港大) 4, 64/3, 39 股价相对走势 格务交通基建 20% 3% -13% -30 ...

证券研究报告 宏观经济|宏观点评 美国衰退担忧引发日本股市大幅下跌 ——全球金融市场动荡点评 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月08日 证券研究报告 |报告要点 上周，日本央行意外宣布加息，加之市场对美国经济可能陷入衰退的担忧，导致投资者风险偏 好降低，引发了日元套息交易的大规模平仓和去杠杆化。这一举动导致日元迅速升值，对日本 经济和股市产生了显著的冲击。如果日本政策当局能够较快实施救助，稳定金融市场，我们预 计当前的风险偏好的急剧收缩只是暂时现象，继续维持主要经济体经济增长可能温和放缓的 判断——虽然下行时点和压力可能提前和加大。然而，金融市场动荡，美债利率下行，以及外 需可能更早下行可能意味着人民银行进一步降息的空间已然打开。 |分析师及联系人 樊磊 王博群 SAC：S0590521120002 SAC：S0590524010002 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 12 宏观经济|宏观点评 glzqdatemark2 2024年08月08日 报告类型 美国衰退担忧引发日本股市大幅下跌 ——全球金融市场动荡点评 相关报告 1、《失业率上升引发衰退担忧——美国 7 ...