加速去杠杆抑制信用，货币支持性降准可期 事件点评 金融数据速评（2024.8） 投资要点 地产和基建去杠杆同步加速，企业居民中长贷需求持续降温，资产负债表收缩格局拐点 未现。8 月新增信贷 9000 亿，同比大幅少增 4600 亿，较 7 月加速降温，呈现两大结构 性拖累：1）8 月居民户贷款新增 1900 亿，同比少增 2022 亿，其中居民短贷和中长贷 同比分别少增 1604 亿和 402 亿，前者下滑更快。这一方面显示房地产市场需求在 5 月 政策集中放松后并未趋势性扭转向好，另一方面也显示地产周期磨底对居民消费意愿形 成更大程度的衍生性影响。2）8 月新增企业中长贷 4900 亿，同比少增 1544 亿，降温 速度与 7 月相仿，这显示地方债务加速去杠杆在基建投资等领域对企业长期信贷需求的 持续压制，在地方债务风险加速化解、今年以来特别国债和专项债投资项目收益性要求 明显提升的背景下，预计未来数月新增企业中长贷难以见到趋势逆转。 国债发行显著加速拉动政府债券融资，但未能完全抵消企业债务融资降温幅度，8 月社 融再度同比少增。8 月新增社融 3.03 万亿，同比小幅少增 981 亿，其中人民币贷款和 企 ...

44 下 下 = | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------| | 2024 年 09 月 10 日 \n汽车"抢出口" | 宏观类 ● 证券研究报告 \n事件点评 | | 进出口数据点评（2024.8） | 分析师 秦泰 | | 投资要点 | SAC 执业证书编号： S0910523080002 | | 8 月出口在汽车抢出口和低基数的共同推动下出现明显反弹，但可持续性不强，后 | qintai@huajinsc.cn 周欣然 | | 续出口仍面临较大的下行风险。8 月出口（美元计价）同比增速较 7 月大幅反弹 1.7 | 报告联系人 zhouxinran@huajinsc.cn | | 个百分点至 8.7% ，达到 23Q2 以来最高增速，大幅高于我们此前预期的原因是汽 | | | 车出口的短暂推升，但后续随着美国和欧盟加征巨额关税的落地实施，以汽车和锂 | 相关 ...

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Investment Rating - The report assigns a rating of "Buy" for the company, indicating an expected investment return exceeding 15% over the next six months compared to the CSI 300 index [26]. Core Insights - The company, Changlian Technology (301618.SZ), specializes in the research, production, and sales of printing materials and textile printing equipment, with a focus on water-based printing paste, water-based resin, and silicone ink [10][20]. - The company has maintained a leading market share in the domestic water-based printing paste sector, with a market share exceeding 10% in 2020 and 2022, while competitors have not surpassed 4% [20]. - The company has established strong customer relationships with well-known brands such as Adidas, Nike, and Disney, with sales from these brands accounting for approximately 70% of total revenue [20]. Financial Performance - The company reported revenues of 581.5 million CNY, 538.0 million CNY, and 529.9 million CNY for the years 2021, 2022, and 2023, respectively, with year-over-year growth rates of 19.95%, -7.47%, and -1.51% [2][12]. - The net profit attributable to the parent company was 60.2 million CNY, 79.5 million CNY, and 82.5 million CNY for the same years, with year-over-year growth rates of -19.13%, 32.01%, and 3.83% [2][12]. - In the first half of 2024, the company achieved revenue of 297 million CNY, an increase of 8.73% year-over-year, and a net profit of 45 million CNY, an increase of 1.11% year-over-year [12][23]. Industry Overview - The global market for water-based printing paste has shown steady growth, with sales volume increasing from 564,000 tons in 2018 to 682,000 tons in 2022, representing a compound annual growth rate (CAGR) of 4.86% [17]. - In China, the consumption of water-based printing paste rose from 236,000 tons in 2018 to 292,000 tons in 2022, with a CAGR of approximately 5.4% [17]. - The company is positioned well within the industry, with a higher gross profit margin compared to the industry average, despite having lower revenue scale [23]. Company Highlights - The company has made significant investments in developing new formulations and applications, resulting in a 31.34% increase in sales volume for functional water-based printing paste in 2023 [20]. - The company is expanding its production capacity through three key projects funded by its IPO, including a new production base for environmentally friendly water-based printing paste [21][22]. Peer Comparison - In the first half of 2024, the company reported revenue of 297 million CNY and a net profit of 45 million CNY, while the average revenue for comparable companies in the industry was 386 million CNY [23][24]. - The company's gross profit margin of 34.51% is higher than the industry average of 27.09%, indicating strong operational efficiency [23][24].

华 发 集 团 旗 下 企 业 | --- | --- | --- | --- | |-----------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

华 发 集 团 旗 下 企 业 | --- | --- | --- | --- | |-----------------|-------------------------------------------------------------------------------------------|-----------------------|----------------------------------------| | 2024 \n投资要点 | 年 09 月 15 日 \n铜冠矿建（ 920019.BJ ） | | 公司研究●证券研究报告 \n新股覆盖研究 | | | 下周三（9 月 18 日）有一只北交所新股"铜冠矿建"申购，发行价格为 4.33 元， | 交易数据 | | | | 若全额行使超额配售选择权则发行后市盈率为 15.48 倍（以 2023 年扣除非经常性 | 总市值（百万元） | | | | 损益后归属于母公司股东净利润计算）。 | 流通市值（百万元） | | | | 铜冠矿建（ 920019 ）：公司专注于向非煤矿山提供工程建设、运营管理、优化设计、 | 总股本（百万股） ...

446 | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------|--------------------|-----------------------|-------| | 2024 年 09 月 17 日 | | | 公司研究●证券研究报告 | | | | | | | | | 内生、外延齐发力，ODM 龙头强者更强 | | | | | | ODM 集中度持续提升，龙头厂商强者更强：公司是专业从事智能硬件产品的研发 | 交易数据 | | | | | 设计、生产制造和运营服务的平台型公司。公司产品横跨消费电子类产品、工业数 | | | | | | 据类产品、车规级汽车电子产品等领域，公司在智能手机和笔记本电脑为代表的两 | | | | | | 个生态中，已形成较为显著的生态效应，公 ...

446 | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------|----------------------------------------|-------------------------------------------------------|----------------------| | 2024 年 09 月 08 日 \n易普力（ 002096.SZ ） \n精准拓展优化布局，盈利稳步增长 | 投资评级 | | 公司研究●证券研究报告 \n公司快报 \n基础化工 \| \n增持 | 民爆用品Ⅲ \n-B(维持) | | | 股价 | | | 元 | | | | (2024-09-06) | | 11.93 | | 投资要点 | | | | | ...