——申港证券策略周报 上周申万 31 个一级行业中，3 个一级行业指数上涨，28 个一级行业指数下 跌。涨幅排名前五的行业分别是银行、公用事业、石油石化、国防军工、传 媒；跌幅排名前五的行业分别是房地产、电力设备、商贸零售、非银金融、 医药生物。 上周成交数量为 3268.55 亿股，成交金额为 33305.23 亿元。上涨家数 1170， 下跌家数 4108。 两融数据显示，6 月 28 日和 6 月 21 日相比：融资余额下降了约 215.53 亿 元，融券余额减少了约 10.17 亿元。 沪港通数据显示上周（6 月 24 日到 6 月 28 日），北向流入-117.62 亿元人 民币，南向流入 93.34 亿港币。 从上周市场表现来看，近期弱势格局较为明显，跟踪的五大基准指数也是全面 下跌，其中沪深 300 指数连续 6 周下跌，上证综指则更是连续下跌 7 周。在 31 个申万一级行业指数中，只有 3 个一级行业指数周度上涨，周度下跌的一 级行业指数达到了 28 个。从普及度较广的上证综指来说，在 3000 点之下运 行构成了对投资者的多头情绪抑制。从另一方面来说，由于市场连续下跌，或 许近期有一些反弹 ...

5 月能繁母猪存栏微增 生猪价格周环比 小幅回调 ——农林牧渔行业研究周报 投资摘要: 每周一谈: 5 月能繁母猪存栏微增 生猪价格周环比小幅回调 商品生猪和仔猪价格小幅回调,二元母猪价格平稳 商品生猪价格快速上涨后近期有所回调,周环比下降 1.51%。根据钢联数 据,截至 6 月 21 日,商品生猪出栏均价 18.22 元/kg,周度环比下降 1.51%,猪价近期快速上涨后价格有所回调。 仔猪价格跟随猪价波动,母猪价格周环比持平。截至 6 月 21 日,7kg 仔猪均 价 665.24 元/头,周度环比下跌 2.27%、月度环比上涨 18.09%,仔猪价格在 上周达到高点后有所回落,短期内跟随生猪价格波动。二元母猪均价 1736.19 元/头,与上周价格持平,月度环比上涨 9.95%。 淘汰母猪价格周环比下跌。截至 6 月 21 日,钢联样本企业淘汰母猪均价 13.28 元/kg,周度环比下降 2.64%,月度环比上涨 12.07%。淘汰母猪与商品 猪价格比值 0.73,较上周小幅下降,淘汰母猪价格周环比回落幅度大于商品 猪。 出栏均重周环比上涨,预计短期压栏和二育情绪有所回升,标肥价差倒挂延续 均重 5 ...

再现券商并购 ——证券行业策略周报 投资摘要: 每周一谈 三大交易所 IPO 受理破冰。新"国九条"之后,沪深北 IPO 受理全面开闸。6 月 20 日—21 日,泰金新能、中国铀业、创正电气、奥美森、锦华新材 5 家公司 IPO 申请接连获得沪深北交易所受理,也是新"国九条"后首批受理企业。 市场回顾: 上周(6.17-6.21)沪深 300 指数的涨跌幅为-1.30%,申万二级行业指数证券行 业下跌 1.47%,落后沪深 300 指数 0.17pct,板块内个股 43 家下跌,7 家上涨。 证券板块个股周度表现: 股价涨幅前五名为:西部证券、山西证券、南京证券、东兴证券和招商证券。 股价跌幅前五名为:信达证券、华鑫股份、东方财富、华林证券和国泰君安。 本周投资策略: 上周证券行业内并购再现,西部证券筹划收购国融证券控股权。该消息显示出今 年以来券商并购频发,并购整合成为券商做大做强的可行路径。该消息出现推动 西部证券上周排在证券行业涨幅榜第一名,但并未改变上周证券行业指数下跌的 走势,说明并购的个例难以带动行业整体上行。短期证券行业或维持弱势格局, 耐心等待市场的调整。 风险提示:政策风险、市场波动风险。 ...

本报告仅面向申港证券客户中的专业投资者，本公司不会因接收人收到本报告而视其为当然客户。本报告版权归本公司所有，未 经事先许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如转载或引用，需注明出处为申港证券研究所，且不得对本报 告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、发布、转载和引用者承担。 投资评级说明 | --- | --- | |-------|-------------------------------------------------------------------------| | | | | | 申港证券行业评级说明：增持、中性、减持 | | 增持 | 报告日后的 6 个月内，相对强于市场基准指数收益率 5 ％以上 | | 中性 | 报告日后的 6 个月内，相对于市场基准指数收益率介于 -5 ％～ +5 ％之间 | | 减持 | 报告日后的 6 个月内，相对弱于市场基准指数收益率 5 ％以上 | | | | （基准指数说明：A 股市场基准为沪深 300 指数；香港市场基准为恒生指数；美国市场基准为标普 500 指数或纳斯达克指数。） | - ...

5 月货物进出口较快增长 关注出口类家居企业 ——轻工行业周报 投资摘要: 每周一谈:5 月货物进出口较快增长 关注出口类家居企业 5 月货物进出口较快增长。根据国家统计局,5 月份,货物进出口总额 37077 亿元,同比增长 8.6%。其中,出口 21471 亿元,增长 11.2%;进口 15607 亿元,增长 5.2%。进出口相抵,贸易顺差 5864 亿元。1-5 月份,货物进出 口总额 175042 亿元,增长 6.3%。其中,出口 99502 亿元,增长 6.1%;进 口 75541 亿元,增长 6.4%。1-5 月份,一般贸易进出口增长 5.6%,占进出 口总额的比重为 65.1%。民营企业进出口增长 11.5%,占进出口总额的比重 为 54.7%,比上年同期提高 2.6 个百分点。机电产品出口增长 7.9%,占出口 总额的比重为 59.0%。 家具类出口金额同比增长 21.9%。根据海关总署数据,家具及其零件 5 月份 出口金额为 443.28 亿元,较去年同比增长 21.9%;1-5 月累计出口金额为 2125.52 亿元,较去年同比增长 20.5%。 建议关注出口类家居企业。5 月出口数据回暖 ...

618 大促收官 国货美妆龙头成绩亮眼 ——纺服美妆行业周报 投资摘要: 每周一谈:618 大促收官 国货美妆龙头成绩亮眼 今年 618 美容护肤与彩妆同比增长 6.6%。据青眼情报数据,以淘系、抖音、 京东、快手合并销售额来看,今年 618 美容护肤与彩妆总销售额为 499.49 亿 元,同比增长 6.6%。其中,护肤达 388.76 亿元,同增 5.18%;彩妆为 110.73 亿元,同增 12.08%。天猫与抖音已然成为线上美妆最核心的两大销 售平台,本次 618 贡献了近 8 成 GMV。据青眼情报数据,天猫护肤类目销售 额同比增长 2%,彩妆类目增长 7.5%;抖音护肤与彩妆也均相较去年同期有 所增长。 珀莱雅再度登榜,可复美成黑马。根据青眼情报,继去年双 11 之后,珀莱雅 再度登顶天猫护肤榜,唯二入围的国货护肤品牌可复美成为今年 618"黑 马",跻身第五名,而且同比增速 190.2%,领先一众品牌。天猫彩妆榜前 10,国货与国际大牌基本各占一半,有 6 个品牌销售额破亿,数量与去年持 平。其中,彩棠位列第一,销售额 1.7 亿元,同比增幅 62.2%。 韩束稳坐抖音美容护肤榜第一名。抖音上,青 ...

全球运动鞋履制造龙头优势高筑 ——华利集团( 300979.SZ)首次覆盖报告 纺织服装/纺织制造 投资摘要: 全球领先的运动鞋专业制造商。华利集团深耕运动鞋履制造二十余年,积极发 展 合 作 客 户 , 主 要 为 Nike、Converse、Vans、Puma、UGG、Columbia、 Under Armour、HOKA ONE ONE 等全球知名运动品牌提供开发设计与制造服 务,主做运动休闲鞋、户外靴鞋、运动凉鞋/拖鞋类。公司实际控制人为张聪渊 家族,创始人家族持股 87.48%,股权结构集中,管理高效。 运动鞋行业机遇挑战并存,空间仍很大。运动鞋产业链分明,经营模式特点突 出,生产工艺繁杂,品牌客户选择供应商的门槛高,供应商数量逐步下降,利 于头部企业。全球鞋履消费市场规模稳定增长,运动鞋类板块增长迅速,中国 市场发展迅速且潜力大。中国鞋履代工行业竞争激烈,市场潜力大,行业渗透 率稳步提升,制鞋产业正向东南亚和南亚国家转移。 核心竞争力:低成本+强研发+高产能 优质客户深度绑定 客户端:公司销售客户主要为全球知名运动品牌运营商,客户资源优质。公 司与 Nike 等前五大客户通过签订销售框架合同及销售 ...

申 港 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 图表目录 | --- | --- | |-------|-----------------------------------------------------------------| | | 图 1: 历年强制选市股票数 . | | | 图 2: 上证统着历史市董奉情况 | | | 图 3: 上证综省历史市董奉情况（自 1994 年起）. | | | 图 4: 上海市场的上市公母数量（2001年５月---2024年５月） | | 團 5: | 沪深 300 估值走势（2005 年 4 月 8 日 --- 2024 年 6 月 12 日） . | | | 来 1: 涉及相关注规及录文 | | | 来 2: 该授时期相关法规及条文 | | | 来 3: 该授时期相关法规及条文 | | | 来 4: 国证红利指数的表现（单位：%） | | | 来 5: 小市值指数和宽基相数的深跌幅（单位：%） | 证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 投资策略 内容目录 | --- | |----------------------------- ...

5. 沪港通数据 | --- | --- | --- | --- | |-----------------|-----------|-----------|------------------| | 表 5 ：北向数据 | | | 单位 : 亿元 ,CNY | | | 合计 | 沪股通 | 深股通 | | 最新 | -47.35 | -58.82 | 11.47 | | 本周合计 | -218.73 | -165.38 | -53.36 | | 本月合计 | -165.69 | -109.26 | -56.43 | | 本年合计 | 664.54 | 879.33 | -214.79 | | 近 3 月 | 125.84 | 223.65 | -97.81 | | 近 6 月 | 821.86 | 935.5 | -113.64 | | 开通以来 | 18,347.56 | 10,164.17 | 8,183.39 | | | 5 / 9 | | 证券研究报告 | 策略研究周报 | --- | --- | --- | --- | |-----------------------|-----------|--- ...

行 业 酒企主动调整或平滑波动 股息与估值均具备吸引力 研 ——食品饮料行业点评 究 投资摘要： 评级 增持（维持） 普飞批价是白酒市场行情的短期关键变量，3 月下旬以来降幅较大压制市场表 2024年06月19日 现。主要原因为需求端不振叠加阶段性渠道变动影响。23年以来酒企旺季要销 量、淡季挺价格，渠道库存压力加大。批价反映供需关系较为直接，且数据获取 方便，较容易影响投资者对后续基本面的信心。我们认为批价作为单一市场类 徐广福 分析师 指标主要反映过去的情况，难以综合反映酒企营销动作和预测后续基本面走势。 SAC执业证书编号：S1660524030001 行 24年行业面临着主力增长场景是否能顺利切换、价位和香型的降级替代等问题， 业 目前存在不确定性引发市场担心。 酒企主动纾解渠道压力，23年及24Q1业绩兑现仍好。2023年高端和地产龙头 王伟 研究助理 点 白酒业绩韧性强，次高端业绩分化。23年以来白酒各季度营收增速波动不大， SAC执业证书编号：S1660123050007 评 净利润增速有所回落。毛利率整体保持上行，扩张型次高端表现承压。销售费用 率小幅提升，管理费用率节约明显。毛销差23年及2 ...