[ 2T 0a 2b 4l 年e_S 0t 5o 月ckI 0n 7f 日o] 证券研究报告•2023年年报及2024年一季报点评 当前价： 14.62元 晶澳科技（002459） 电力设备 目标价： ——元（6个月） 24Q1 盈利阶段性承压，N 型产能领先 投资要点 西南证券研究发展中心 [T ab事le件_S：um公m司ar2y0] 23年实现营业收入 815.56亿元，同比增长 11.74%；实现归 [分Ta析bl师e_：Au韩th晨or ] 母净利润 70.39亿元，同比增长 27.21%。2024Q1实现营业收入 159.71亿 元，同比下降22.02%；实现归母净利润-4.83亿元，同比下降 118.70%。 执业证号：S1250520100002 电话：021-58351923  2023年业绩符合预期，海外市场贡献可观盈利。2023年公司电池组件出货 邮箱：hch@swsc.com.cn 量 57.094GW（含自用 2.156GW），同比增长 43.63%。其中组件海外出货 分析师：敖颖晨 量占比约 48%，分销出货量占比约 27%。光伏组件实现营业收入 78.17亿 元，同比增长 1 ...

医药行业2023年年报及2024年一季报总结 业绩低点已过，看好后续医药行情 西南证券研究发展中心 2024年5月 分析师：杜向阳 执业证号：S1250520030002 电话：021-68416017 邮箱：duxy@swsc.com.cn 核心观点  我们选取了314家医药上市公司（包含科创板），2023年收入总额21786亿元（+6%）；归母净利润1815.9亿元（-2.4%） ；扣非归母净利润1674.7亿元（-0.9%），分别占申万医药全成分比例是：87%、115%、125% ，主要剔除了在2022-2023 年提取巨额商誉减值损失的企业、ST类和2023年以后上市的公司。剔除新冠相关业务数据，2023年收入总额21680亿元（ ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [1] Core Views - The company's performance in 2023 met expectations, with a revenue of 2.33 billion yuan, a year-on-year decrease of 3.2%, and a net profit attributable to shareholders of 610 million yuan, a year-on-year increase of 4.3% [2] - In Q1 2024, the company achieved a revenue of 440 million yuan, a year-on-year increase of 67%, and a net profit attributable to shareholders of 120 million yuan, a year-on-year increase of 116.3% [2] - The company is expected to experience a growth inflection point in plasma collection due to the establishment of new plasma stations [2] Summary by Sections Financial Performance - In 2023, the company's quarterly revenues were 260 million, 450 million, 670 million, and 950 million yuan respectively, showing a significant recovery in the latter half of the year [2] - The overall gross profit margin for 2023 was 51.5%, with a net profit margin of 26.3%, reflecting a year-on-year increase of 1.9 percentage points [2] Growth Drivers - The company has received approval for eight new plasma collection stations since August 2022, which is expected to accelerate plasma collection in 2024 [2] - The estimated net profit for 2024-2026 is projected to be 780 million, 890 million, and 1.02 billion yuan respectively, with corresponding valuations of 28x, 25x, and 21x [2] Market Position - The company has a total market capitalization of 21.84 billion yuan and a total asset value of 8.72 billion yuan [5] - The company's earnings per share (EPS) for 2023 is 0.84 yuan, with a projected increase to 1.39 yuan by 2026 [3][10]

绝味食品（603517）2023 年报&2024 年一季报点评 附表：财务预测与估值 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------------|-------|----------------------------------|-------|----------------------------------------|--------------------------------------|---------|----------------------------------|---------------------|--------| | [Table_ProfitDetail] 利润表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | 现金流量表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入 | | 7261.33 7932.09 8656.78 9320.00 | | ...

基础数据 [Table_BaseData] 总股本(亿股) 2.27 流通 A 股(亿股) 2.27 52 周内股价区间(元) 22.93-41.2 总市值(亿元) 74.07 总资产(亿元) 30.33 每股净资产(元) 9.09 3.7 亿元，维持"买入"评级。 相关研究 [Table_Report] 1. 卫光生物（002880）：收入增长符合预期， 三季度研发投入有所增长 (2023-11-05) 2. 卫光生物（002880）：产品收入大幅增长， 全年业绩可期 (2023-09-03) [Table_Summary 事件：公司发布] 2023年报&2024年一季报，2023年实现收入 10.5亿元，同比 +57%，实现归母净利润 2.2亿元，同比+86.1%，扣非归母净利润 2.1亿元，同 比+95.9%；2024年一季度收入 2.3亿元，同比+8.5%，归母净利润 4683万元， 同比+2.4%，扣非归母净利润 4552 万元，同比+1.3%。 2023年采浆 517吨，纤原收入增长超出整体业务增速。公司 2023年采浆 517 吨，同比增长超过 10%。全年人白、静丙、纤原、狂免 2023 年收 ...

[Table_StockInfo] 持有 2024年 05月 09日 （维持） 证券研究报告•2023年年报及2024年一季报点评 当前价： 21.78元 天合光能（688599） 电力设备 目标价： ——元（6个月） 24Q1 业绩超预期，盈利表现优于同行 投资要点 西南证券研究发展中心 [T ab事le件_S：u公mm司a2ry0]2 3年实现营业收入1133.92亿元，同比增长33.32%；实现归母 净利润 55.31亿元，同比增长 50.26%。2024Q1实现营业收入 182.56亿元， [分Ta析bl师e_：Au韩th晨or ] 同比下降14.37%；实现归母净利润5.16亿元，同比下降70.83%。 执业证号：S1250520100002 电话：021-58351923  组件、分布式、支架、储能业务齐头并进，电站开发业务取得超预期增长。2023 邮箱：hch@swsc.com.cn 年公司组件出货量为65.21GW，同比增长超过51.3%。其中用于电站、电站工 分析师：敖颖晨 程建设管理及系统产品的组件量为 10.72GW。光伏组件业务实现营业收入 764.49亿元，同比增长21.15%； ...

[Table_StockInfo] 买入 2024年 05月 09日 （维持） 证券研究报告•2023年报及2024年一季报点评 当前价： 25.20元 久立特材（002318） 钢铁 目标价： ——元（6个月） 高端产品持续放量，盈利能力不断提升 投资要点 西南证券研究发展中心 [T ab事le件_S：u公m司m发ary布] 2023年报和2024年一季报，公司2023年实现营收85.7亿元， [分Ta析bl师e_：Au黄th腾or飞] 同比+31.1%；归母净利润14.9亿元，同比+15.6%；扣非归母净利12.2亿元， 执业证号：S1250523070010 同比-5.1%。2024Q1，公司实现营收23.9亿元，同比+42.3%；归母净利润3.3 电话：13651914586 亿元，同比+41%；扣非归母净利3.4亿元，同比+51.4%。 邮箱：htengf@swsc.com.cn  行业层面：不锈钢管分化严重-高端产品享有溢价。产量：我国不锈钢管产能约 [T相ab对le指_Q数u表ot现eP ic] 300万吨，产品分化严重，整体呈现低端过剩，高端紧缺的局面。需求：不锈钢 久立特材 沪深300 ...

[Table_StockInfo] 买入 2024年 05月 08日 （维持） 证券研究报告•2023年年报及24年一季报点评 当前价： 11.42元 恺英网络（002517） 传媒 目标价： ——元（6个月） 业绩表现亮眼，关注后续新游上线进展 投资要点 西南证券研究发展中心 [T a事ble件_S：u公mm司a发ry布] 2023年年报及2024年一季报，23年公司实现收入43亿元， [分Ta析bl师e_：Au刘th言or ] 同比+15.3%，归母净利润14.6亿元，同比+42.6%；扣非归母净利润13.5亿元， 执业证号：S1250515070002 同比+41.3%；单季度来看，单 Q4实现营收 12.7亿元，同比+40.6%，归母净 电话：023-67791663 利润 3.8亿元，同比+240.8%。24Q1公司实现营收13.1亿元，同比+36.9%。 邮箱：liuyan@swsc.com.cn 归母净利润4.3亿元，同比+47.1%，扣非归母净利润4.2亿元，同比+48.4%， 分析师：苟宇睿 业绩整体高于此前预期，继续保持良好发展势头。 执业证号：S1250524030001  三大板块 ...

Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating for the company with a target price of 2.40 CNY, indicating a potential upside from the current price of 1.90 CNY [44][54]. Core Insights - The company has shown a steady revenue growth of 3.6% in 2023, achieving a total revenue of 12.09 billion CNY, despite facing a net loss of 850 million CNY due to non-operational and one-time factors [37][44]. - The company is focusing on digital transformation, with significant increases in R&D investment, reaching 40.1 million CNY in 2023, which has enhanced operational efficiency and customer engagement [54][6]. - The asset management business has demonstrated strong performance, with revenue growth of 1.9% in 2023, and a stable rental rate of 96.4% [46][3]. Summary by Sections 1. Business Performance - The company achieved a revenue of 12.09 billion CNY in 2023, with a CAGR of 2.5% from 2018 to 2023 [37]. - The brokerage business revenue increased by 15.9% to 4.09 billion CNY in 2023, with a gross margin improvement of 3.4 percentage points to 20.2% [45]. - The asset management segment reported a revenue of 5.76 billion CNY, with a total transaction value (GTV) of approximately 169 billion CNY [46]. 2. Financial Metrics - The company’s operating cash flow was robust, amounting to 4.67 billion CNY in 2023, reflecting an 8.4% year-on-year increase [39][44]. - The asset-liability ratio stood at 70.5% by the end of 2023, indicating a stable financial condition [39][44]. - The gross margin improved to 9.5% in 2023, showing signs of recovery as the industry stabilizes [39][44]. 3. Digital Transformation - The company has significantly increased its R&D spending, which has facilitated a comprehensive upgrade in service delivery through digital solutions [54][6]. - The proportion of mobile users has risen, with online listings accounting for 14.5% of total transactions in 2023 [54][6]. 4. Market Position - The company has maintained a strong market presence, particularly in core cities, with a market share increase in Shanghai [45]. - The total number of operational stores decreased to 2,853 in 2023, with a focus on enhancing the efficiency of direct operations [61].

《证券期货投资者适当性管理办法》于 2017 年 7 月 1 日起正式实施，本报告仅供本公司签约客户使用，若您并 非本公司签约客户，为控制投资风险，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息。本公司也不会因接收人收到、 阅读或关注自媒体推送本报告中的内容而视其为客户。本公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券 并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意 见均不构成对任何个人的投资建议。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信 息并自行承担风险，本公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 本报告 须注明出处为"西南证券"，且不得对本报告及附录进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权刊载或者转发本报告 及附录的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。 请务必阅读正文后的重要声明部分 数据点评 西南证券研究发展中心 上海 地址：上海市浦东新区陆家嘴 21 世纪大厦 10 楼 邮编：200120 北京 地址：北京市西城区金融大 ...