电力设备 行业研究/行业周报 证 国家能源局出台政策，引导行业高质量发展 券 研 ——锂电行业周报（20240603-20240607） 究 报 ◼ 核心观点 告 增持( 维持) 2024年5月28日，国家能源局发布《关于做好新能源消纳工作 保 障新能源高质量发展的通知》，2024年6月4日，国家能源局对该《通 行 知》发布《政策解读》。 行业： 电力设备 业 第一，出台背景。2023年，全国风电利用率97.3%、光伏发电利用 日期： y 20x2z4q年da0te6m月a1r1k日 研 率98%。截至2024年4月底，全国风电、光伏发电累计装机超过11 究 亿千瓦，同比增长约38%，消纳需求大幅增加。做好消纳工作，对新 分析师： 开文明 型能源体系、新型电力系统、实现“双碳”目标具有重要意义。第二， E-mail： kaiwenming@yongxin 重点任务。1）加快建设新能源配套电网项目，优化流程，进一步提高 gsec.com 效率；2）推进系统调节能力提升和网源协调发展；3）充分发挥电网 SAC编号： S1760523070002 资源配置平台作用；4）科学优化新能源利用率目标，部分资源条件较 分析 ...

电子 行业研究/行业周报 A 证 G audi 3 芯片售价公布，英特尔或重视玻璃基板封装 券 ——电子行业周报（2024.06.03-2024.06.07） 研 究 ◼ 核心观点 报 增持( 维持) 告 本周核心观点与重点要闻回顾 行 玻璃基板：英特尔或将瞄准玻璃基板的面板级扇出型封装技术，玻 璃基板产业或将加速发展。英特尔携手 14 家日企合作，租用夏普闲 行业： 电子 业 置的 LCD 面板厂作为先进半导体技术研发中心，或将瞄准玻璃基板 研 的面板级扇出型封装技术。我们认为，玻璃基板或将适合 HPC、AI 日期： y 20x2z4q年da0te6m月a1r1k日 究 领域的芯片，相关产业链有望持续受益。 铜连接：GB200采用铜缆连接，预估2024年出货量为 42 万片，相关 分析师： 陈宇哲 产业链或将受益。GB200采用72个Blackwell GPU全互连的NVLink E-mail： chenyuzhe@yongxings 技术，拥有超过2英里的NVLink铜缆。GB200在2024 年预估出货量 ec.com 为 42 万片，2025 年将达到 200 万片。我们认为，GB200出货顺利或 S ...

Investment Rating - The industry investment rating is "Increase" (maintained) [2][5] Core Viewpoints - As of May 31, 2023, the price of battery-grade lithium carbonate is at 106,000 yuan/ton, down 4.9% month-on-month, indicating a supply exceeding demand. Supply trends are easing due to increased production from domestic lithium mica in Jiangxi and seasonal increases from Qinghai salt lakes. Meanwhile, imports from Chile are supporting lithium carbonate supply [2] - The price of 280Ah lithium iron phosphate energy storage cells is 0.35 yuan/Wh, down 2.8% month-on-month, while the average price of 314Ah cells is higher at 0.37 yuan/Wh. The penetration rate of 280Ah cells continues to rise, exceeding 35% in some manufacturers [2] - The average bidding price for energy storage systems in May is 0.6516 yuan/Wh, up 4% month-on-month, indicating a recovery after declines in March and April. The EPC bidding price reached 1.4677 yuan/Wh, up 15% month-on-month [2] - For 2024, the price of lithium carbonate is expected to remain between 100,000 to 120,000 yuan/ton, with cell prices projected to stabilize at 0.35-0.40 yuan/Wh [2] Summary by Sections Industry Overview - The energy storage market is experiencing a shift with supply dynamics favoring lower prices for lithium carbonate, while demand remains stable. The market is entering a phase where inventory accumulation is tapering off [2] Investment Recommendations - The report suggests focusing on three main investment lines: 1. Chinese industrial and commercial sectors: Suwen Electric, Xinneng Technology, and Jinguan Co., Ltd. 2. U.S. export chains: CATL, Yiwei Lithium Energy, Sungrow Power, and Tongrun Equipment 3. European recovery: Pylon Technologies and Airo Energy [2]

食品饮料 行业研究/行业周报 股东大会坚定信心，关注端午动销表现 证 券 ——食品饮料行业周报（20240527-0531） 研 究 ◼ 核心观点 报 增持( 维持) 告 股东大会坚定信心，关注行业端午动销表现 行 据中国证券报，本周贵州茅台 2023 年度股东大会召开，现场参会氛 围较好，董事长发表题为《让我们携手，共同致力于茅台的稳定、健 行业： 食品饮料 业 研 康、可持续》演讲，用质量、品牌、工艺、环境、文化来总结公司核 日期： y 20x2z4q年da0te6m月a1r1k日 究 心竞争力，并就提价、分红、国际化等问题进行回应。管理层作风务 实，思路清晰，我们认为有望提升市场信心。近期宏观经济企稳预期 分析师： 汪玲 有所提升，基本面延续稳健复苏，白酒作为顺周期板块或优先受益， E-mail： wangling@yongxingse 建议关注板块配置价值。白酒即将进入端午传统销售旺季，建议关注 c.com 渠道数据验证动销，标的方面，建议关注具备韧性较强的高端酒、区 SAC编号： S1760524030002 域性优势酒企等，标的方面建议关注贵州茅台、泸州老窖、五粮液、 分析师： 夏明达 今世缘、古 ...

本次会议请面向永兴证券的 根据自身情况独立自主做出投资决策并自行承担投资风险参会者负有合规参会和保密义务不得交流任何敏感内幕和保密信息并严禁录音录像未经永新证券事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发转载复制发布或引用会议全部或部分内容亦不得从未经永新证券书面授权的任何机构 复制或引用会议的全部或部分内容不当传播会议内容或违反上述要求的用新证券保留追究相关方法律责任的权利各位观点组织的大家上午好欢迎大家抽空参加我们关于宁波深圳宁波系列的一个宣传报告今天给大家带来的是宣传部分 很多主观是做汽车微电机的从市场空间的角度来看的话其实汽车微电机是一个比较大的资料赛道在汽车零部件里面来看的话微电机一般是作为二级供应商的这么一个产品其实也决定了就是单个电机来看的话价值量是不大的在汽车行业里面汽车微电机属于一个小而美的赛道 现在随着电动智能化三双G的这么一个提升的趋势以及舒适性配置不断升级那威电机的一个单车的配套数量其实也在不断增多的以前像赵春里面的一个威电机配套数量大概在二十到七十个那现在当然那个电动智能化以及舒适性的一个配置啊都会增加大概二十个左右的一个威电机所以看这个 我们从这个增幅来看的话其实也是很大的那我们预 ...

电力设备 行业研究/行业点评 证 聚焦提升新能源消纳能力 券 研 究 报 ◼ 核心观点 告 增持( 维持) 6月4日，国家能源局发布《关于做好新能源消纳工作 保障新能源高 质量发展的通知》，提出（1）加快推进新能源配套电网项目建设；（2） 行 积极推进系统调节能力提升和网源协调发展；（3）充分发挥电网资源 行业： 电力设备 业 配置平台作用；（4）科学优化新能源利用率目标；（5）扎实做好新能 日期： y 20x2z4q年da0te6m月a0r5k日 研 源消纳数据统计管理；（6）常态化开展新能源消纳监测分析和监管工 究 作。 分析师： 开文明 E-mail： kaiwenming@yongxin 加强规划管理、加快项目建设并优化接网流程。《通知》提出为国家布 gsec.com 局的大型风电光伏基地、流域水风光一体化基地等重点项目开辟纳规 SAC编号： S1760523070002 “绿色通道”，加快推动一批新能源配套电网项目纳规；在确保安全的 分析师： 刘清馨 前提下加快推进前期、核准和建设工作；并且要求电网企业优化工作 E-mail： liuqingxin@yongxings 流程进一步提高效率，并要主动为 ...

纺织服饰 行业研究/行业周报 证 年中大促第一阶段结束，国货品牌业绩增长可期 券 ——行业周报（20240527-0531） 研 究 ◼ 行情回顾 报 本周，沪深 300 下跌 0.60%，纺织服饰板块整体下跌 0.23%，跑赢沪深 增持( 维持) 告 300 指数 0.37pct，涨跌幅在申万Ⅰ级 31 个行业中排第 12 位。三大子板 行 块中服装家纺上涨 0.23%，纺织制造、饰品板块呈下跌态势，分别下跌 业 0.42%、1.11%。 行业： 纺织服饰 研 ◼ 核心观点 日期： y 20x2z4q年da0te6m月a0r5k日 究 服装：年中大促第一阶段结束，防晒、男装和运动品类的国货表现较 优。24年天猫618主要有两阶段现货售卖期，第一阶段自5月20日晚8 分析师： 汪玲 点至5月28日，第二波自5月31日晚8点至6月20日。截至目前，第 E-mail： wangling@yongxingse 一波售卖已经结束，其正式开售仅4小时，59个品牌销售额破亿，376个 c.com 单品成交破千万，开卖第一天，37 万家中小商家同比增长超 100%，行 SAC编号： S1760524030002 业和品牌展 ...

Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating for the company, indicating a strong performance expectation relative to the market benchmark [3][9]. Core Insights - The company is the largest glass fiber producer globally, with continuous capacity expansion. By the end of 2023, it has 19 operational glass fiber production lines and 4 electronic fabric production lines, with capacities of 2.416 million tons and 960 million meters per year, respectively [2]. - The glass fiber industry is showing signs of recovery, with a notable increase in prices for glass fiber products after a prolonged downturn. The report anticipates a trend of price increases for both glass fiber and electronic fabrics, which will enhance the company's profitability [2][3]. - The company is well-positioned to benefit from long-term demand in sectors such as wind power, photovoltaics, and new energy vehicles, driven by carbon neutrality goals [2]. Summary by Sections Company Overview - The company has expanded its production capacity significantly, with new production lines coming online in 2023, increasing its operational capacity to 2.636 million tons [2]. - The competitive landscape in the glass fiber industry remains strong, with the top three domestic companies holding over 70% of the market share [2]. Financial Performance - The projected net profits for the company are 3.044 billion, 2.614 billion, 3.345 billion, and 4.054 billion yuan for the years 2023, 2024, 2025, and 2026, respectively [3]. - The earnings per share (EPS) are expected to be 0.76, 0.65, 0.84, and 1.01 yuan for the same years, with corresponding price-to-earnings (PE) ratios of 12.93, 17.52, 13.69, and 11.30 [3]. Market Dynamics - The report notes a general increase in glass fiber prices, with a specific example showing a rise from 4,050 yuan per ton in January 2023 to 3,012 yuan per ton by March 2024 [2]. - The electronic fabric prices are also expected to rebound, providing additional performance elasticity for the company [2]. Future Outlook - The report suggests that the industry is at a turning point, with expectations for continued price increases and improved profitability for the company as it navigates the recovery phase of the market [2].

医药生物 行业研究/行业周报 全球首款 mRNA RSV疫苗获批，关注国产疫苗布局 证 券 ——医药生物行业周报（2024.05.27-05.31） 研 究 ◼ 行情回顾 报 增持( 维持) 告 上周（2024年5月27日-5月31日），A股申万医药生物下跌0.94%， 板块整体跑输沪深 300 指数 0.34pct，跑输创业板综指数 1.09pct。在 行 申万 31个一级子行业中，医药板块周涨跌幅排名为第19位。恒生医 行业： 医药生物 业 研 疗保健指数下跌1.54%，板块整体跑赢恒生指数1.3pct。在恒生12个 日期： y 20x2z4q年da0te6m月a0r5k日 究 一级子行业中，医疗保健行业周涨跌幅排名为第6位。 ◼ 核心观点 分析师： 孟维肖 E-mail： mengweixiao@yongxi 全球首款 mRNA RSV疫苗获批。援引财联社 6月 1日报道，美东时 ngsec.com 间周五，美国疫苗制造商莫德纳(Moderna)宣布，该公司的呼吸道合 SAC编号： S1760524030001 胞病毒(RSV)疫苗已经获得美国食品和药品管理局(FDA)批准，莫德 分析师： 徐昕 纳表示 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [2][4][10] Core Insights - The company has entered into a cooperation agreement with Mubadala, the UAE sovereign fund, to explore the development of the first polysilicon production facility in the UAE, with discussions for a legally binding investment agreement ongoing [1] - The UAE government is significantly investing in renewable energy, with plans to increase the share of clean energy in its total energy structure to 30% by 2030, and investing 150 to 200 billion dirhams (approximately 40 to 54 billion USD) over the next seven years [1] - The company's polysilicon project in the Middle East is expected to commence construction in 2024, potentially accelerating the overseas granular silicon project following the agreement with Mubadala [1] Financial Forecasts - Projected revenues for 2024, 2025, and 2026 are 27.82 billion, 34.68 billion, and 42.34 billion CNY, respectively, with year-on-year growth rates of -17%, +25%, and +22% [2][7] - The net profit attributable to the parent company is forecasted to be 2.66 billion, 3.79 billion, and 4.93 billion CNY for the same years, with growth rates of +6%, +42%, and +30% [2][7] - The current price-to-earnings (PE) ratios are projected to be 15, 10, and 8 times for the years 2024, 2025, and 2026, respectively [2][7]