2024年04月30日 行 业周报 看好 / 维持 行 医药 业 研 究 医药 辉瑞基因疗法 Beqvez 获 FDA 批准上市 ◼ 走势比较 报告摘要 10% 市场表现： 2% 太 (6%)4/5/32 51/7/32 52/9/32 6/21/32 61/2/42 82/4/42 0.932 p0 c2 t4 ，涨年 跌4 幅月 居申29 万日 3， 1医 个药 子行板 业块 第涨跌 14幅 名+2 。. 各04 医%， 药跑 子赢 行沪 业深 中，30 医0 疗指 研数 平 (14%) 发外包(+3.54%)、医疗设备(+3.41%)、医院（+3.09%）表现居前，血液制 洋 (22%) 品(-0.06%)、医药流通(+1.20%)、线下药店(+1.32%)表现居后。个股方面， 日涨幅榜前 3 位分别为溢多利(+15.53%)、川宁生物(+12.04%)、奥浦迈 证 (30%) (+10.31%)；跌幅榜前 3 位为奥泰生物（-9.44%）、ST 太安(-5.56%)、华 券 医药 沪深300 康医疗(-5.23%)。 股 ◼ 子行业评级 份 行业要闻： 近日，辉瑞宣布，美国FDA已批准其所开发的一次性 ...

2024年04月29日 公 司点评 公 增持 / 下调 司 五粮液(000858) 研 究 目标价: 173.80 昨收盘:151.75 一季度顺利实现开门红，价值回归可期 事件：五粮液发布2023年年报和2024年一季报，2023年实现营 ◼ 走势比较 收832.72亿元，同比+12.58%，归母净利润302.11亿元，同比+13.19%， 扣非归母净利润301.16亿元，同比+12.96%。2023Q4实现营收207.36 10% 亿元，同比+14.00%，归母净利润73.78亿元，同比+10.07%。2024Q1 太 2% 实现营收348.33亿元，同比+11.86%,归母净利润140.45亿元，同比 平 (6%)4/5/32 51/7/32 52/9/32 6/21/32 61/2/42 82/4/42 +11.98%，扣非归母净利润140.39亿元，同比+12.71%。 洋 2023年业绩表现稳健，一季度顺利实现开门红。2023年公司顺利 (14%) 证 完成总收入力争实现两位数增长的目标。一季度开门红表现稳健。分 (22%) 产品，2023年公司五粮液/系列酒分别实现营收628.04/136.43 ...

2024年04月29日 公 司点评 公 买入 / 维持 司 阿特斯(688472) 研 究 昨收盘:12.56 海外贡献主要收入来源，储能业务快速放量 事件：公司发布2023年年报及2024年一季报，2023年实现收入 ◼ 走势比较 513.1 亿元，同比+7.9%；归母净利润 29 亿元，同比+34.6%；扣非净 利润29亿元，同比+40.7%。2024年Q1实现收入96亿元，同比-18.9%； 60% 太 44% 归母净利润5.8亿元，同比-37%；扣非净利润6.4亿元，同比-18.5%。 平 海外市场贡献主要利润，产能+渠道优势突出。公司2023年海外 28% 洋 营收352.7亿元，占营收比例68.7%，海外业务毛利率18.8%，显著高 12% 证 于国内业务毛利率。2023年公司组件出货量30.7GW，同比+46.3%； 券 (2( 04 %% ))9/6/32 31/8/32 71/01/32 12/21/32 42/2/42 92/4/42 2024年Q1组件出货6.3GW，北美市场出货占比超20%，北美市场组 股 件盈利能力远超其他地区。公司美国 5GW 组件产能已投产，同时在 份 阿特斯 沪 ...

2024年04月30日 公 司点评 公 买入 / 维持 司 青岛啤酒(600600) 研 究 目标价: 92.25 昨收盘:79.31 一季度成本端改善，利润增长超预期 事件：青岛啤酒发布2024年一季报，2024Q1实现营收101.50亿 ◼ 走势比较 元，同比-5.19%，归母净利润15.97亿元，同比+10.06%，扣非归母净 利润15.13亿元，同比+12.11%。 10% 销量因高基数略有承压，利润释放超预期。公司一季度收入端高 太 0% 基数下略有承压，利润端超预期。2024Q1销售收现达96.22亿元，同 平 (10%)4/5/32 51/7/32 52/9/32 6/21/32 61/2/42 82/4/42 比+5.17%，高于收入增速。量价拆分来看，2024Q1 公司销量/吨价分 洋 别为 218.4 万千升/4647 元/千升，同比-7.6%/+2.6%，其中主品牌青 (20%) 证 岛啤酒/中高端及以上产品分别实现销量 132.2/96 万千升， 同比- (30%) 5.6%/-2.4%，中高端及以上产品销量占比44.0%，同比+2.3pct，预计 券 (40%) 经典、白啤持续高增， ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [1] Core Views - The company reported Q1 2024 revenue of 46.485 billion, a year-on-year increase of 18.04%, and a net profit of 24.065 billion, up 15.73% year-on-year, indicating robust performance and strong growth in distribution channels [2] - The company achieved a solid start to the year, with revenue slightly exceeding expectations [5][20] - The report highlights the positive impact of price increases and increased product availability on revenue growth, particularly for the flagship product [2][20] Financial Summary - Revenue projections for 2024E are 175.563 billion, with a growth rate of 16.61% [4] - Net profit for 2024E is projected at 87.623 billion, reflecting a growth rate of 17.25% [4] - The diluted earnings per share (EPS) for 2024E is estimated at 69.75, with a corresponding price-to-earnings (PE) ratio of 24.51 [4] - The company aims for a total revenue growth of around 15% for 2024, with fixed asset investments of 6.179 billion [2][20]

Investment Rating - Buy/Maintain rating for Anjoy Foods (603345) with a target price of 111.26 CNY, compared to the previous closing price of 83.99 CNY [1] Core Views - Anjoy Foods' operations continue to improve, with profitability reaching new highs [1] - The company's 2023 revenue was 14.045 billion CNY, a year-on-year increase of 15.28%, with net profit attributable to shareholders of 1.478 billion CNY, up 34.24% year-on-year [2] - In 2024Q1, revenue reached 3.755 billion CNY, a year-on-year increase of 17.67%, with net profit attributable to shareholders of 438 million CNY, up 13% year-on-year [2] - The company's gross profit margin increased by 1.3 percentage points to 23.2% in 2023, and further increased to 26.6% in 2024Q1 [2] - The company's net profit margin reached a historical high of 11.8% in 2024Q1 [2] Financial Performance - 2023 revenue breakdown: frozen fish paste products (4.41 billion CNY, +11.8% YoY), frozen rice products (2.55 billion CNY, +5.4% YoY), frozen meat products (2.63 billion CNY, +10.2% YoY), and frozen vegetable products (3.93 billion CNY, +29.8% YoY) [2] - 2024-2026 revenue forecasts: 15.907 billion CNY (+13.25% YoY), 18.032 billion CNY (+13.36% YoY), and 20.521 billion CNY (+13.81% YoY) [4] - 2024-2026 net profit forecasts: 1.629 billion CNY (+10.23% YoY), 1.831 billion CNY (+12.37% YoY), and 2.032 billion CNY (+10.99% YoY) [4] - 2024-2026 EPS forecasts: 5.56 CNY, 6.24 CNY, and 6.93 CNY [4] Business Strategy - The company plans to focus on regional localized product development and national product launches to drive growth [3] - The company will continue to promote its premium product lines, such as the Suoxianzhuang series, and expand its sausage product offerings [3] - The company aims to achieve revenue and profit growth above the equity incentive targets [3] Industry Outlook - The company's strong performance is driven by its competitive advantages in the frozen food industry, including its product portfolio and cost control measures [2] - The company's profitability is expected to continue improving due to its optimized product structure and efficient cost management [2]

2024年04月29日 公 司点评 公 买入 / 维持 司 科沃斯(603486) 研 究 目标价: 昨收盘:45.68 科沃斯：2024Q1 业绩跌幅收窄拐点将至，新品 X5 Pro 丰富中高端产品布局 ◼ 走势比较 事件：2024 年 4 月 26 日，科沃斯发布 2023 年年报及 2024 年一季 报。2023年公司实现总营收155.02亿元（同比+1.16%），归母净利润6.12 20% 亿元（同比-63.96%），扣非归母净利润4.84亿元（同比-70.26%）。2024Q1 太 4% 公司总营收 34.74 亿元（同比+7.35%），归母净利润 2.98 亿元（同比- 平 (12%)4/5/32 51/7/32 52/9/32 6/21/32 61/2/42 82/4/42 8.71%），扣非归母净利润2.87亿元（同比+0.26%）。 洋 (28%) 证 (44%) 2024Q1业绩端跌幅显著收窄，智能生活电器业务实现逆势稳健增长。 券 (60%) 1）分季度看：2024Q1 公司总营收 34.74 亿元（同比+7.35%），单季度收 股 入增速由负转正；归母净利润2.98亿元（同比-8.71 ...

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2024年04月29日 公 司点评 公 买入 / 维持 司 阿特斯(688472) 研 究 昨收盘:12.56 海外贡献主要收入来源，储能业务快速放量 事件：公司发布2023年年报及2024年一季报，2023年实现收入 ◼ 走势比较 513.1 亿元，同比+7.9%；归母净利润 29 亿元，同比+34.6%；扣非净 利润29亿元，同比+40.7%。2024年Q1实现收入96亿元，同比-18.9%； 60% 太 44% 归母净利润5.8亿元，同比-37%；扣非净利润6.4亿元，同比-18.5%。 平 海外市场贡献主要利润，产能+渠道优势突出。公司2023年海外 28% 洋 营收352.7亿元，占营收比例68.7%，海外业务毛利率18.8%，显著高 12% 证 于国内业务毛利率。2023年公司组件出货量30.7GW，同比+46.3%； 券 (2( 04 %% ))9/6/32 31/8/32 71/01/32 12/21/32 42/2/42 92/4/42 2024年Q1组件出货6.3GW，北美市场出货占比超20%，北美市场组 股 件盈利能力远超其他地区。公司美国 5GW 组件产能已投产，同时在 份 阿特斯 沪 ...

Investment Rating - The report assigns a rating of "Accumulate" to the company with a target price of 300.78, compared to the last closing price of 264.50 [1][5]. Core Views - The company successfully achieved its dual 10 billion revenue target, with a steady increase in net profit margin [1][5]. - In 2023, the company reported revenue of 20.254 billion, a year-on-year increase of 21.18%, and a net profit of 4.589 billion, up 46.01% year-on-year [5][6]. - The first quarter of 2024 showed strong performance with revenue of 8.286 billion, a 25.85% increase year-on-year, and a net profit of 2.066 billion, up 31.61% year-on-year [5][6]. Summary by Sections Financial Performance - In 2023, the company achieved a revenue of 20.254 billion, with a net profit of 4.589 billion, and a net profit margin of 23.34% [5][6]. - The first quarter of 2024 saw revenue of 8.286 billion and a net profit margin of 25.65% [5][6]. - The company’s gross margin improved to 79.07% in 2023 and 80.35% in Q1 2024, driven by the sales of high-end products [5][6]. Product and Market Analysis - The company’s product segments, including aged raw liquor and other brands, achieved revenues of 15.417 billion and 2.206 billion respectively in 2023, with growth rates of 27.34% and 0.87% [5][6]. - The company expanded its dealer network, adding 242 dealers in 2023, with a total of 4,744 sales personnel [5][6]. Future Outlook - The company aims to achieve a revenue of 24.450 billion in 2024, representing a growth of 20.72%, and a total profit of 7.950 billion, up 25.55% [5][6]. - Expected revenue growth rates for 2024-2026 are 22%, 19%, and 17%, with net profit growth rates of 28%, 24%, and 23% respectively [5][6].