8 7d 源达 四、投资建议 1. 高股息行业：银行/煤炭/石油石化。 2. 业绩稳健增长行业：具有全球竞争力以及海外业务拓展具有提升潜力的行业：电子、汽 车、机械设备、家用电器；有望受益于顺价机制带来盈利增厚的行业：公用事业。 3. 新质生产力相关行业板块：人工智能、低空经济等。 4. 黄金和铜的中长期投资机会。 9 Yd FF 时录 预告 预告 预告 预告 预告 预告 2023H1 工质量影响大。因此下游设备厂商和终端用户对数控系统的价格相对不敏感，该环节无激烈 的价格竞争，并享有较高毛利率。 通用焊接受益机器换人，控制系统仍是核心。非标化焊接场景大有可为，控制系统依然是 关键。如钢结构行业中，钢结构件形状各异，难以照搬汽车等行业中的自动化焊接产线，更 适合采用智能焊接机器人，而非标化焊接的难点就在于控制系统。从底层技术看焊接控制系 统与激光切割控制系统具有一定共通性。目前柏楚电子等公司已在该领域布局较多。根据我 们测算 2025 年钢结构件焊接机器人市场空间为 196 亿元，若焊接机器人暂时只用于部分简 单钢结构件的焊接，假设这部分占总产量的 30%，则焊接机器人市场空间在 60 亿元。 ● 存栏能繁母 ...

9 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|-----------|----------|--------------|----------------|----------------------------|-----------|---------------|-------|-------| | 15 | 603801.SH | 志邦家居 | 2024 -07 -11 | 董事 会预案 | 股权激励 注销 | 0.004 2 | | 0.01% | | | 16 | 002821.SZ | 凯莱英 | 2024 -07 -11 | 董事 会预案 | 股权激励 注销 | 2.25 | 2.25 | 0.92% | 0.92% | | 17 | 002293.SZ | 罗莱生活 | 2024 -07 -11 | 完成 | 股权激励 注销 | 0.20 | 0.20 | 0.25% | 0.25% | | 18 | 300919.SZ | 中伟股份 | 2024 -07 -11 | 完成 | 股权激励 注销 ...

证券研究报告/行业研究 激光宏加工顺应工业自动化趋势,控制系统是产业链最优环节 ——激光加工行业专题研究 投资要点 ➢ 激光宏加工优势显著,受益工业自动化改造趋势 相较传统加工方式,激光切割和焊接等宏加工方式具有柔性化加工、加工质 量好和效率高等优点,推动渗透率持续提升。工业自动化改造趋势下,激光设 备可接入MES等生产管理系统,成为工厂自动化解决方案的输出触点。从行 业周期看,宏加工属于通用制造业,2024年行业有望保持稳健增长。 ➢ 激光器推动切割渗透率提升,控制系统卡位最优 激光器是激光切割渗透率提升的最大推力。首先激光器国产替代趋势下,国 产厂商通过价格战抢份额,激光器降价提升设备性价比;其次激光器功率的 持续提升使设备的厚板切割能力更强。控制系统是激光切割设备的"大脑"。 而从设备价值占比看,数控系统仅占设备成本的1-5%,但具有较高技术壁垒, 对加工质量影响大。因此下游设备厂商和终端用户对数控系统的价格相对不 敏感,该环节无激烈的价格竞争,并享有较高毛利率。 ➢ 通用焊接受益机器换人,控制系统仍是核心 非标化焊接场景大有可为,控制系统依然是关键。如钢结构行业中,钢结构件 形状各异,难以照搬汽车等行 ...

7d 源达 沪深 300 与猪产业指数走势 资料来源：wind，源达信息证券研究所 证券研究报告/行业研究 产能与库存或将延续出清，生猪养殖有望迎来行业拐点 ——生猪养殖行业研究 投资要点 ➢ 存栏能繁母猪与存栏生猪或将延续出清，支撑未来猪价上涨 ➢ 1）中国活猪价格自2023年2月至2024年5月以来一直在15元/公斤左右的相 对历史低位反复震荡，已经持续了近15个月的时间。2023年全年的活猪均价 约为15.07元/公斤，与牧原股份2023年商品猪全年平均完全成本15.00元/公 斤基本持平。与之对应的是申万生猪养殖板块大幅亏损，资产负债率显著升 高，弱化了生猪养殖企业补栏意愿，利好产能与库存出清。 ➢ 2）在猪价反复磨底阶段，申万生猪养殖板块利润大幅下滑，2023年申万生 猪养殖板块合计亏损100亿元， 2024Q1合计亏损59亿元，与之对应的是能 繁母猪存栏量自2023年6月至2024年4月逐渐下降，推动了产能端去化。 ➢ 3）在活猪价格低位运行阶段（2023 年 2 月至今）能繁母猪和生猪存栏量虽 整体而言有所下降，但仍位于历史相对高位，截至 2024 年 3 月，中国生猪 存栏量为 40,850 ...

资料来源：Wind，源达信息证券研究所 % 原t % 原达 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|----------------|----------|---------------|-----------|--------------------------|-------------------------------|------------------------------|-----------------------------------------------|-----------------------------------------------| | | 序号 代码 简称 | | 最新公告日 期 | 回购 进度 | 回购目的 | 公告 回购 金额 下限 ( 亿 元 ) | 公告 回购 金额 上限 (亿 元 ) | 公告 回购 金额 下限 占预 案日 市值 比例 （%） | 公告 回购 金额 上限 占预 案日 市值 比例 （%） | | 1 | 002508.SZ | 老板电器 ...

| --- | --- | |--------------------|-------------------------| | | 报告日期:2024年07月05日 | | | | | 耐心资本，花开有时 | | | 2024 年中期策略 | | 1）2024年上半年，中国经济总体上呈现稳中向好的态势；出口同比增幅持续走扩；地产 政策释放积极信号，宏观风险进一步下行。2）宏观政策协同发力：货币政策聚焦于支持经 济回升向好，同时注重逆周期调节和结构性调整;财政政策支持经济高质量发展。3) 产业 政策：国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》；"低空经济"产 业支持政策频出;国家集成电路大基金三期正式成立,助力半导体制造国产突破。 1）上半年美国通胀数据较2021-2023年同比增速放缓，但依然超过3%，距离目标的2%还 有一定的差距；1-5月美国失业率呈上升态势，5月份失业率为4%，如果失业率进一步上 升，美联储降息的可能性将有所增加。2）加拿大、欧元区通胀回落，已率先降息。随着发 达经济体通胀从高位回落，发达经济体的降息条件逐渐成熟，有望开启降息周期。 新"国九条"助力资本市场高质量发展 》 ...

表 6：心脉医疗机构调研公告摘录（2024/06/18） A、OMD 公司是注册于英属维尔京群岛的一家股份有限公司，于 2018 年成立。截至目 前，EarlIntellectLimited 持股比例 63.86%，TurboHeartLimited 持有 1,832 股，心脉 持有剩余股权。经各中介机构核查，EarlIntellectLimited、TurboHeartLimited 均与心 脉医疗不存在关联关系。 OMD 及其下属子公司具备完整且成熟的满足欧盟 CE 法规、美国 FDA 法规要求的覆盖 产品研发、生产、销售、管理的质量管理体系，自主开发了覆膜支架系统先进制造技术， 包括自动编织、自动缝合、自动抛光等，拥有 38 项已授权专利、21 项已授权商标，在欧 美、日本等发达国家拥有 20 多年的推广历史，对成熟市场产品和服务要求清晰，对不同 国家和区域的报销政策、产品定位、临床需求等更为了解，同时积累了丰富的市场和渠道 A、物联网行业的一大特征就是下游非常分散，所以公司的需求拉动不会是因为特定行业 拉动，而是来自于各行各业智能化渗透率的提高。今年我们看到客户积极拉货，更多还是 出海导向，但订单落在 ...

Investment Rating - The investment rating for the cosmetics industry is optimistic [6]. Core Insights - The Chinese cosmetics market is expected to exceed 570 billion yuan by 2025, with a market size of approximately 516.9 billion yuan in 2023 [2][9]. - The competition in the cosmetics industry is intense, with high-end markets dominated by international brands, while domestic brands are gaining traction in the mid-range market due to e-commerce advantages [2][9]. - The 2024 "618" shopping festival saw a total GMV of 742.8 billion yuan, with beauty categories outperforming the overall market, achieving a GMV of 499.49 billion yuan, a year-on-year increase of 6.64% [3][20][21]. Summary by Sections 1. Market Growth of the Cosmetics Industry - The cosmetics industry in China is experiencing steady growth, with retail values of 414.2 billion yuan in 2023 and 176.3 billion yuan from January to May 2024, showing growth rates of 5.24% and 8.90% respectively [11][9]. - The market is projected to see more innovations and breakthroughs in the coming years [9]. 2. Review of the 2024 "618" Event - The 2024 "618" event featured three main characteristics: extended promotional periods, cancellation of pre-sale mechanisms in favor of direct sales, and aggressive pricing strategies across platforms [17][20]. - Major platforms like Taobao and Douyin were key players in the beauty category, with significant sales growth during the event [20][21]. 3. Key Companies - Proya, a leading domestic cosmetics brand, has seen significant sales growth, ranking first in GMV on major platforms during the "618" event [25][26]. - Proya's product range includes skincare and makeup, with notable products like the Ruby Essence and various skincare lines [25][26]. - The average P/E ratio for the branded cosmetics industry is projected to be 20.19x for 2024 and 16.73x for 2025, with Proya slightly above the industry average [27].

证券研究报告/行业研究 下游需求明确,行业壁垒较高,头部企业未来发展前景光明 ——磁性材料行业研究 投资要点 ➢ 新能源前景广阔,磁性材料需求高增 1)2019至2023年,全球光伏新增装机容量由116.0GW稳步增长至 380.4GW,四年年均复合增速高达34.5%。在光伏逆变器中普遍采用金属磁 粉芯制成的电感元件。据CPIA、BNEF预测,预计到2024年,全球光伏新增 装机规模将达到480.7GW,2025年则有望达到589.7GW,对应合金软磁材 料用量分别为18.2万吨和22.4万吨。 2)全球风能理事会预测,2024年全球新增风电装机量将达到152.2GW,2025 年将达到182GW,未来装机规模仍将保持增长态势。高性能钕铁硼永磁主要 应用于逐渐替代双馈式机型的直驱永磁式风电机组,据金力永磁2023年年报 显示,全球风电市场对高性能钕铁硼材料的消费量从2018年的0.67万吨增加 到2023年的1.28万吨,2028年有望达到2.4万吨。 3)2020至2023年,中国在电网基础建设上的投资由2.3万亿元稳步增长至2.7 万亿元。国家对电网建设的加大投入推动了电力变压器的需求增长。硅钢和 非晶合 ...

| --- | --- | |--------------------------------------------------|-------------------------| | | 报告日期:2024年06月28日 | | 1-5 月规上工业企业效益持续恢复，电网投资同比高增 | | | | | | 宏观策略周报 | | 市场概览 政策变化超预期风险、经济环境变化超预期风险、市场短期波动风险。 7d 源达 ▷ 资讯要闻 2.6月27日，国家统计局发布的数据显示，今年前5个月，全国规模以上工业企业实现利润 同比增长3.4%，实现营收同比增长2.9%，连续2个月加快，显示出工业生产平稳增长，企 业效益延续恢复的态势。 7d 源达 1.6月25日，国务院总理李强在大连出席2024年夏季达沃斯论坛开幕式。李强就中国经济 及新兴产业等回答了世界经济论坛主席施瓦布的提问中强调，我们注重固本培元，增强经 济发展的基础支撑能力，长短结合、标本兼治打好政策"组合拳"，扎实推动高质量发展。 坚持把新技术新产业的发展特征、中国的国情特点及各个地方的优势特色结合起来，在提 升创新策源能力、发挥应用场景优势、注重运用市场力 ...