字幕由Amara.org社区提供 会议仅面向招商证券的专业投资机构客户或受邀客户会议嘉宾发言内容仅代表其个人观点所有信息或观点不构成投资建议未经招商证券事先书面许可任何机构或个人严禁录音制作纪要转发转载传播复制编辑修改等涉嫌违反上述情形的我们将保留一切法律权利感谢您的理解和支持谢谢 各位领导大家晚上好我是超商宏观张一饼今天呢还是跟大家汇报一下我们对于五月社林数据的分析和展望那么五月社林当月同比增长了3.7%比四月加快了1.4个点 尤其是环比增长了0.51%比4月份加快了0.45个百分点综合同环比的数据我们认为说5月份社林数据是明显超预期的 尤其是环比的大幅提升显示5月的消费形势在价钱因素的带动下是有实质改善的那么从结构数据来看的话其实5月份的数据和今年前4个月的情况是大致是一致的一方面还是房地产后周期商品的零售额 和房地产销售是在持续脱钩的前5个月住宅销售面积同比下降了30.5%销售额同比下降了23.6%但是地产后周期的商品反而它的同比增速是进一步加快到了8.7%而去年还是一个负增长所以 过往我们对于耐用消费品的一些谱色观念在今年应该说到目前为止都没有得到验证这意味着什么呢?我们认为说这意味着 房地产销售和耐 ...

Summary of Conference Call Company/Industry Involved - The conference call is related to Kaiyuan Universal Engineering, a company involved in engineering services and solutions [1] Core Points and Arguments - The host, Wei Jianrong, welcomed attendees and highlighted the significance of the "Kaiyuan Dialogue" series, which has successfully conducted over 100 sessions [1] Other Important but Possibly Overlooked Content - The call emphasizes the company's commitment to engaging with stakeholders and sharing insights through this established dialogue series [1]

|研究院 纽约分行 行内偕作·宏观点评 2024 年 6 月 8 日 强势反弹，韧性依旧 5 月美国就业强势反弹。新增就业人数 27.2 万（市场预期 18.0 万），失 业率 4.0%（市场预期 3.9%），劳动参与率 62.5%（市场预期 62.7%），平均时 薪环比增速 0.4%（市场预期 0.3%），同比增速提速至 4.1%（市场预期 3.9%）。 一、新增就业：强势反弹 |研究院 纽约分行 行内偕作·宏观点评 2024 年 6 月 8 日 劳动参与率见顶回落的背后，是参与者结构的调整，尽管适龄人口劳动 参与率继续上行，但非适龄人口劳动参与率大幅回落构成拖累。5 月美国劳 动参与率回落至 62.5%，抹去年初以来全部涨幅。25-54 岁人口劳动参与率上 行 0.1pct，16-24 岁人口下行 1.2pct，55 岁以上人口下行 0.5pct。需要强调的 是，5-7 月毕业季 16-24 岁人口就业数据会受到较大季节性调整，反映的经济 现实未必准确，季调前 16-24 岁人口劳动参与率上行了 0.4pct。55 岁以上人 口劳动参与率则将持续在老龄化影响下震荡下行，是更为确定的趋势性变化。 5 月失业 ...

——中国物价数据点评（2024 年 5 月） 食品通胀在猪价回暖影响下持续改善。5 月食品价格环比持平，同比下 跌 2.0%，两项读数均较上月有所改观，对 CPI 通胀的拖累为 0.4pct。4 月能 繁母猪头数进一步去化至 3,986 万，5 月猪价环比上涨 1.1%，同比上涨 4.6%。 受多雨天气与炎热气候影响，5 月鲜果与蛋类价格环比分别上涨 3.0%和 2.2%。 前瞻地看，猪价持续上行或驱动肉蛋奶价格共振上行，食品通胀或于下半年 转正。受国际油价回落影响，能源通胀有所走弱。5 月布伦特油价累计下跌 7.9%，交通工具用燃料价格环比下降 0.8%，同比增长 6.3%，拉动 CPI 通胀 0.1pct。随着国际油价转涨为跌，能源通胀对通胀贡献或有所下行。 宏观点评（2024 年 6 月 12 日） 缓慢修复 5 月 CPI 通胀录得 0.3%，低于市场预期。从结构看，多项食品价格上涨， 但核心通胀除衣着之外的分项价格依然低迷。 5 月环比增长 0.2%，为 2023 年 10 月以来首度转正。环比改善叠加低基 数效应，使得 PPI 同比跌幅显著收敛 1.1pct 至-1.4%。PPI 环比涨幅超预期， ...

Economic Outlook - The European Central Bank (ECB) has lowered key interest rates by 25 basis points, aligning with previous guidance rather than current economic conditions[5][8]. - The Eurozone economy is showing signs of recovery, with the growth forecast for 2024 revised up from 0.3% to 0.9%[17]. - Eurozone inflation has shown a rebound, with May's HICP inflation rising from 2.4% to 2.6%, and core HICP inflation increasing from 2.7% to 2.9%[7]. Inflation and Monetary Policy - The ECB has acknowledged progress in reducing inflation but has raised future inflation forecasts, with 2024's inflation expected at 2.5% and 2025's at 2.2%[7]. - The core services HICP inflation remains stubbornly high, with a month-on-month increase of 0.4% in May, above the acceptable level of 0.2%[7]. - The ECB will continue its quantitative tightening plan, reducing the Pandemic Emergency Purchase Programme (PEPP) by €7.5 billion monthly in the second half of 2024[19]. Market Reactions - Following the rate cut, the euro strengthened slightly against the dollar, rising from 1.087 to 1.089, and the Eurozone STOXX 50 index increased by 0.67%[9]. - The bond yields of major Eurozone countries remained stable, with minimal fluctuations observed in Italian, German, and French government bonds[9]. - The interbank euro-dollar liquidity remains ample, with borrowing costs reflecting only the recent rate cut without anticipating further reductions[9].

宏观点评（2024 年 6 月 7 日） ——进出口数据点评（2024 年 5 月） 一、出口：增速大幅上行，动能保持稳定 重点商品出口增速走势分化，部分新动能商品增速放缓。一是上游 大宗商品和制造业原材料多数增速上行，包括塑料、纺织品、钢材、铝材 等，但成品油增速放缓，肥料降幅走阔。二是制造业中间品和设备增速上 行，通用机械设备增速大幅转正，集成电路等半导体产业链产品保持高增 长。三是下游消费品中，家具、家电等地产后周期商品增速继续快速上行， 服装、箱包、鞋靴等社交出行商品降幅明显收窄。四是汽车和底盘、船舶、 自动数据处理设备等新动能产品虽仍保持较快增长，但增速明显放缓。 分地区看，我国对发展中国家改善好于发达国家。其中，对美国出 口增速由负转正至 3.6%，对欧盟、日本出口降幅收窄至-1.0%、-1.6%；对 东盟、拉丁美洲出口增速大幅上行至 22.5%、18.9%。 5 月进口金额同比增速较 4 月放缓 6.6pct 至 1.8%，主要由于 4 月进 口金额超季节性走高，放大了单月同比增速的波动。进口动能较为平稳， 以 2019 年为基期的进口金额年均复合增速接近一季度水平。分量价看， 进口价格或仍保持 ...

还是比较一般吧就是一个要么就是涨几个点要么就跌几个点包括像这个文猫的一些数由于这个跟这个射频相关所以整个数据表现还不错然后总体的这个成熟指染大家可以看一下成熟指染呢这个之前有提到就是中心划红的这个加动率是有一些这个复苏但是海外没有看到一个明显的复苏 然后另外就是成熟制程这边呢他也分制程有分化吧就是有一些像28纳米还有这个40纳米这边需求还可以就是像在网上的这个需求就就不太行这边也大概提到了一些这个不同的这个不同制程的一些进源的一些表现大家可以看一下然后尤其是关于这个中兴国际中兴国际他的观点还是认为这个上面的有些这个集单啊 然后一直到二季度看到一个国际的一个复苏然后有很多这个像什么低光化蓝牙MCU的一些这个出口增多了一些这个极端还有一些这个智能手机就是为了扩大份额去建立的这样一个产能那么对中信会来说是过目以求但是这些东西是不是透视了下半年的需求呢中信会说的是有待观察对于全面的一个拉后还是比较谨慎吧反正目前订单能见度只能到达一个三季度 这就是中兴火器的一个主要的看法当然CNN这边就不多说了这块不管是台积电还是国内都是非常缺的所以到台积电后面面临一个涨价我们认为也很正常另外就是关于丰思这块丰思这块基本上是复苏旗下也 ...

这张证券研究所提醒您一本次电话会议请面向这张证券研究所签约的机构投资者以及受邀客户第三方嘉宾发言内容请代表其个人观点所有信息或所表述的意见均不构成对具体证券在具体价位具体时点具体市场表现的判断或投资建议二嘉宾所说 信息或所表述的意见均不构成浙商证券研究所研究观点如果嘉宾发布的观点和浙商研究所发布的观点有分歧或不一致这也仅作为一种不同的研究视角供投资者参考三依照监管要求和保密原则未经合法授权严禁录音记录转发感谢您的理解和配合若本次交流内容不慎流出或涉嫌违反上述情形的我们将保留追究法律责任的权利再次感谢您对浙商证券的理解和配合谢谢 各位投资人好 我是招商地产分析师杨凡我们在昨天发布了招商蛇口的点评报告正式将招商蛇口作为我们招商证券重点推荐的标的我们对地产板块仍然是持乐观的态度我们认为越到年底又要去看多地产板块这个观点仍然是不变的6月份地产板块的回调是增配地产的一个良好的时机 那最近我们交流下来发现市场对于地产板块的多空观点差异是非常大的分歧很大那对于看空地产板块的投资人来说其主要看空的原因是在于517政策落地后没有看到政策效果或者质疑这个政策效果的持续性我们对此有以下一些看法 首先呢517政策没有全部的落地央行的 ...

招商蛇囗20240606_导读 2024年06月09日 08:55 关键词 招商蛇口 地产板块 政策效果 517政策 供给侧出清 城市深耕 持有型业务 国际形势 地产股 资金面 利率下 降预期 风险 投资建议 深度报告 行业政策 机构投资者 第三方嘉宾 个人观点 研由视角 监管要求 全文摘要 在市场上对地产板块观点存在分歧的情况下，浙商证券研究所认为该板块仍有投资机会。尽管近期发布 的517政策还未全面实施，但已有一些城市开始采取相关措施，预计政策效应会逐步显现。历史经验表 明，房地产市场的复苏需要时间，因此不应急于评估当前政策效果。分析师建议，未来几个月是配置地 产的良好时机，投资者应重点关注基本面正在改善的标的，尤其是大盘股。招商蛇口作为一家实施城市 聚焦战略的企业，在多个地区积极拿地，销售面积与金额实现正增长，尽管面对下行压力但仍保持财务 健康和盈利能力。该公司注重持有型业务发展，持续推进商业和写字楼项目运营，展现长期发展潜力。 讨论强调了持有型业务相对于开发业务的稳定性和长期发展趋势，以及头部企业调整业务结构、实现业 务重心转移和资产结构调整的重要性。招商蛇口在大湾区的土地储备被视为其吸引力的一部分， ...

大家好欢迎参加招商证券第十季行业研究大讲堂之生猪养殖业研究体系分享嘉宾招商证券农业分析师雷易雷总在此提醒各位在雷总分享结束之后是有互动提问环节各位投资人可以与雷总进行沟通交流下午好非常感谢大家来收听我们的生猪养殖业研究体系的分享 首先简单介绍一下我们团队现在我们团队主要三人我还有陈涵还有肖林三个人主要负责农业板块的研究过去的四年时间里面我们投入了非常大的精力拜访了行业 非常多的专家公司上下游关于这个行业的基本上文字资料绝大多数我们也都有阅读过对这个行业的情况确实比较熟悉也有自己的一个非常完善的专家网络那么在当下我们认为整个生猪养殖行业包括整个农业这样的一个市场非常大效率非常低 体重度呢也非常低的一个行业里面一旦说有企业找到了自己的模式可复制可扩张并且有人才资本这些的支持未来是有可能会迎来非常好的一个环境发展的这个十年甚至更长时间那么在这样的一个过程中呢我们也有一些代表作比如说除了提提出这个金珠十年以外我们的这个 养殖业土土 猪猪猪系列 唧唧唧系列包括牧原新希望温室海大 重量肉食的深度报告在市场上也是广受好评可以推荐各位如果有空的话也可以阅读一下每一个报告我们都是用心打造有的报告甚至是积累了两三年的素材不断的修 ...