研究报告 Research Report 4 Nov 2025 锦波生物 Shanxi Jinbo Bio-Pharmaceutical (920982 CH) 公司治理与股东结构呈现双重利好。战略投资者杭州久视管理 （养生堂钟睒睒旗下公司）对所持 5%股权实施 36 个月自愿锁定 期，与公司定向增发同步进行，彰显长期信心，为产能扩张期提 25Q3 业绩点评：核心业务增速放缓，费用高企压制短期利润 25Q3 Earnings Review: Core Business Growth Slows as High Costs Weigh on Near-Term Profit [Table_yemei 观点聚焦 1] Investment Focus [Table_Info] 维持优于大市 Maintain OUTPERFORM 评级 优于大市 OUTPERFORM 现价 Rmb243.02 目标价 Rmb297.04 HTI ESG 3.6-4.0-4.0 E-S-G: 0-5, (Please refer to the Appendix for ESG comments) 市值 Rmb27.96bn / US ...

执业证书编号：S1410525010001 联系人：黄燕芝 执业证书编号：S1410123120005 | 市场数据 | | | --- | --- | | 总股本(百万股) | 115.07 | | A 股股本(百万股) | 115.07 | | B/H 股股本(百万股) | -/- | | A 股流通比例(%) | 47.72 | | 12 个月最高/最低(元) | 589.98/199.02 | | 第一大股东 | 杨霞 | | 第一大股东持股比例(%) | 53.89 | | 上证综指/沪深 300 | 3976.52/4653.40 | 数据来源：聚源 注：2025 年 11 月 3 日数据 证券研究报告·公司点评报告 2025 年 11 月 4 日 江海证券研究发展部 消费行业研究组 分析师：张婧 2025 年三季报点评：推广费用增加， 三季度业绩承压 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 -11.84 -31.05 15.22 绝对收益 -9.31 -20.65 52.11 数据来源：聚源 注：相对收益与北证 50 相比 1. 江海证券-公司点评报告-锦波生物 -832982：2025 ...

证券之星消息，11月4日医疗美容板块较上一交易日下跌2.68%，锦波生物领跌。当日上证指数报收于 3960.19，下跌0.41%。深证成指报收于13175.22，下跌1.71%。医疗美容板块个股涨跌见下表： 从资金流向上来看，当日医疗美容板块主力资金净流出1.01亿元，游资资金净流入2122.69万元，散户资 金净流入7955.5万元。医疗美容板块个股资金流向见下表： | 代码 | | | 名称 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 000615 *ST美谷 | -428.32万 | -8.04% | 223.40万 | 4.19% | 204.92万 | 3.84% | | 688363 华熙生物 | -2095.51万 | -13.71% | 1754.20万 | 11.47% | 341.31万 | 2.23% | | 300896 爱美客 | -7554.36万 | -11.29% | 145.09万 | 0.22% | 7409.27万 | 11.08% | 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备3101043 ...

3Q25 收入表现稳健，期待凝胶新品驱动增长 锦波生物(920982) 证券研究报告 医疗美容 / 公司点评 / 2025.11.03 投资评级:增持(维持) | 基本数据 | 2025-11-03 | | --- | --- | | 收盘价(元) | 255.37 | | 流通股本(亿股) | 0.55 | | 每股净资产(元) | 16.01 | | 总股本(亿股) | 1.15 | 最近 12 月市场表现 -14% -10% -7% -4% -1% 2% 锦波生物 分析师 耿荣晨 SAC 证书编号：S0160525070002 gengrc@ctsec.com 联系人 陈思 chensi01@ctsec.com 相关报告 核心观点 ❖ 风险提示：在研管线审批不及预期风险；监管政策变化风险；竞争加剧风险。 | 盈利预测 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | [币种Table_FinchinaSimple] (人民币) | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | 营业收入(百万元) | 780 | ...

证券之星消息，11月3日医疗美容板块较上一交易日下跌1.4%，爱美客领跌。当日上证指数报收于 3976.52，上涨0.55%。深证成指报收于13404.06，上涨0.19%。医疗美容板块个股涨跌见下表： 从资金流向上来看，当日医疗美容板块主力资金净流入277.89万元，游资资金净流入3054.67万元，散户 资金净流出3332.56万元。医疗美容板块个股资金流向见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 000615 | *ST美谷 | 3.73 | 4.19% | 15.00万 | 555.89万 | | 920982 | 锦波生物 | 255.37 | 1.63% | 1.57万 | 4.03亿 | | 688363 | 华熙生物 | 53.12 | -1.61% | 2.94万 | 1.56亿 | | 300896 | 爱美客 | 157.37 | -1.70% | 3.34万 | 5.271Z | | 代码 | | | 名称 │主力净流入（元）│主力净占比│游资净流入（元） ...

| 000676 | 智度股 | 1.86 | 1.61 | 9.14 | 9.29 | 1.61 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 份 | | | | | | | | 丽尚国 | | | | | | | 600738 | 潮 | 1.75 | 1.83 | 5.16 | 5.24 | 1.58 | | 600084 | 中信尼 | 4.05 | 0.66 | 5.57 | 5.65 | 1.41 | | | 雅 | | | | | | | 300251 | 光线传 | 1.66 | 1.37 | 16.94 | 17.13 | 1.14 | | | 媒 | | | | | | | 920982 | 锦波生 | 3.59 | 1.68 | 257.43 | 260.30 | 1.1 1 | | | 物 | | | | | | | 603310 | 巍华新 | 3.02 | 3.42 | 18.22 | 18.41 | 1.06 | | | 材 | | | | | | | | 浙能电 | | | | | | | 600023 | 力 | 1.16 ...

证券研究报告 | 北交所定期报告 | | --- | hyzqdatemark 2025 年 11 月 01 日 证券分析师 赵昊 SAC：S1350524110004 zhaohao@huayuanstock.com 万枭 SAC：S1350524100001 wanxiao@huayuanstock.com 2025Q3 公募对北交所配置风格转向多元新兴标的，机构参与格局持续深化 ——北交所基金三季报深度总结 投资要点： 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 联系人 2025 年第三季度公募基金持仓总量稳中有进，市场广度与参与度持续深化。2025 年第三季度，公募基金对北交所市场的配置呈现出"总量攀升、广度拓展、结构优 化"的鲜明特征。当季进入各类基金前十大重仓名单的北交所公司数量增至 71 家， 涵盖的基金产品数量攀升至 142 只。值得注意的是，非北交所主题基金数量增至 103 只，占比 73%，表明北交所正获得全市场主流基金产品的关注与积极参与。2025Q3 公募重仓北交所总市值突破 100 亿元大关，环比增长 4%。然而，由于同期全市场 权益基金重仓总市值增长更快，北交所重仓市值占全 A 的 ...

A股上市公司信息披露要求愈发趋严。 10月31日，北京证券交易所（以下简称北交所）首次对外发布2024~2025年度上市公司信息披露评价结果。 结果显示，在262家被评价的公司中，A类（优秀）公司48家，占比18.3%；B类（良好）公司178家，占比67.9%；C类（合格）公司31家，占比11.8%；D类 （不合格）公司5家，占比1.9%。 获评"优秀"和"良好"的公司共占比86.2%，整体结果趋好。而获得"不合格"的5家公司中，田野股份（BJ920023）和数字人（BJ920670）或将因2024年财报披 露问题被"戴帽"。 复旦发展研究院助理研究员、复旦平安宏观经济研究中心主任助理石烁向《每日经济新闻》记者分析表示，对于评分为C、D类的公司，最迫切需要改进的 方向是实现从"补披露"到"建体系"的根本转变，包括完善内部信息披露管控机制、提升重大事项披露的及时性与前瞻性、强化财务真实性与一致性、增强投 资者沟通与透明度建设。 近九成公司获A、B评级，5家"不合格" 而两家公司可能被"戴帽"的原因均是触及"首个会计年度财务报告内部控制被出具无法表示意见或否定意见的审计报告，或者未按照规定披露财务报告内部 控制审 ...

锦波生物（920982.BJ）2025 年三季报点评 公司点评 | 锦波生物 销售规模稳定增长，技术创新赋能长期发展 技术创新赋能长期发展，Q3 产品实现重大突破。公司自主研发的"重组 III 型人源化胶原蛋白冻干纤维"正式获得 CDE 药用辅料登记并进行公示，这 标志着全球首个注射级重组人源化胶原蛋白生物新材料成功进入药用辅料 领域，是我国在高端生物医用材料领域的一项重大突破。 事件：公司公告 2025 年三季报，25 年前三季度共实现营业收入 12.96 亿元， 同比+31.10%，归母净利润 5.68 亿元，同比+9.29%。其中，25Q3 实现营 业收入 4.37 亿元，同比+13.36%，归母净利润 1.76 亿元，同比-16.24%。 销售规模持续扩大营收稳定增长，计提减值短期压制 Q3 利润。前三季度公 司营业收入稳定增长主要来源于两大方面：（1）医疗器械中的三类医疗器械 收入实现增长。（2）功能性护肤品在公司自有品牌的发力下实现收入增长。 利润端主要受到费用增长以及计提减值的因素短期承压。公司销售、管理、 研发、财务费用率分别为 22.34%/8.72%/5.50%/0.48%，同比分比 +4 ...

Core Viewpoint - The medical beauty sector experienced a slight increase of 0.81% on October 31, with Jinbo Biological leading the gains, while the overall market indices saw declines [1]. Group 1: Market Performance - On October 31, the Shanghai Composite Index closed at 3954.79, down 0.81%, and the Shenzhen Component Index closed at 13378.21, down 1.14% [1]. - Jinbo Biological's stock price rose by 2.35% to 251.28, with a trading volume of 16,800 hands and a transaction value of 421 million yuan [1]. - Other notable stocks in the medical beauty sector included *ST Meigu, which increased by 1.42% to 3.58, and Huaxi Biological, which rose by 0.82% to 66.65 [1]. Group 2: Capital Flow - The medical beauty sector saw a net inflow of 5.8151 million yuan from institutional investors, while retail investors experienced a net outflow of 7.1663 million yuan [2]. - The sector also recorded a net inflow of 1.3512 million yuan from speculative funds [2].