丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 联合研究丨公司点评丨龙源电力（001289.SZ） [Table_Title] 风况偏弱限制主业经营，业绩增速受限高基数 报告要点 [Table_Summary] 三季度公司风电发电量同比增长 3.32%，增速环比降低 4.7 个百分点；光伏发电量同比增长 88.61%，增速环比提升 4.4 个百分点。若剔除火电剥离影响，三季度营业收入同比增长 5.15%， 新能源业务收入平稳增长。但利用小时数与电价的承压依然对当期业绩产生不利影响，三季度 公司毛利润同比降低 1.51 亿元。去年同期公司因江阴热电转让取得一次性投资收益 5.14 亿元， 受高基数的影响，三季度投资收益贡献同比降低 5.26 亿元。主业经营偏弱叠加去年一次性投资 收益推高业绩基数，三季度公司实现归母净利润 10.18 亿元，同比降低 38.19%。 分析师及联系人 张韦华 邬博华 司旗 宋尚骞 刘亚辉 SAC：S0490517080003 SAC：S0490514040001 SAC：S0490520120001 SAC：S0490520110001 SAC：S0490523080003 ...

来源：新浪证券-红岸工作室 区间今日近3日近5日近10日近20日主力净流入99.93万-12.92万723.71万670.97万-1433.99万 11月3日，龙源电力涨0.59%，成交额8283.65万元，换手率0.10%，总市值1417.82亿元。 异动分析 抽水蓄能+绿色电力+新疆振兴+风电 1、龙源电力与黑龙江省铁力市人民政府签订353万千瓦新能源发电项目合作开发框架协议。根据合作协 议，由龙源电力与新农创投资发展有限公司联合成立龙源盛达合资公司，并与铁力市政府展开合作，共 同开发300万千瓦抽水蓄能项目。 2、龙源电力集团股份有限公司的主营业务是风力、光伏发电。公司的主要产品是电力、热力。 风力、 光伏发电。 3、公司在新疆的在运风电装机容量为159.08万千瓦。 4、公司主要从事风电场的设计、开发、建设、管理和运营。 (免责声明：分析内容来源于互联网，不构成投资建议，请投资者根据不同行情独立判断) 资金分析 今日主力净流入99.93万，占比0.01%，行业排名43/102，连续2日被主力资金增仓；所属行业主力净流 入-2.95亿，连续3日被主力资金减仓。 主力持仓 主力没有控盘，筹码分布非常分散， ...

行 业 及 产 业 2025 年 11 月 03 日 绿证价格大涨 9 月天然气消费增速 回调 看好 ——申万公用环保周报(25/10/26~25/11/2) 联系人 朱赫 (8621)23297818× zhuhe@swsresearch.com 公用事业 行 业 研 究 / 行 业 点 评 证券分析师 王璐 A0230516080007 wanglu@swsresearch.com 莫龙庭 A0230523080005 molt@swsresearch.com 傅浩玮 A0230522010001 fuhw@swsresearch.com 朱赫 A0230524070002 zhuhe@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 证 券 研 究 报 告 - ⚫ 电力：绿证市场量价齐升。2025 年 10 月 30 日，国家能源局发布最新数据：2025 年 9 月，全国 核发绿色电力证书（绿证）2.29 亿个，涉及可再生能源发电项目 30.65 万个，其中可交易绿证 1.58 亿个，占比 68.86%。2025 年 1-9 月，累计核发绿证 21.08 亿个，可交易量达 ...

郑民康 交银国际研究 消息快报 龙源电力 (916 HK) 3 季度回收补贴金额超预期，运营端偏弱在预期之內 bob.wen@bocomgroup.com (86) 21 6065 3667 wallace.cheng@bocomgroup.com (852) 3766 1810 此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。 下载本公司之研究报告，可从彭博搜寻 NH BCM 或 登录研究部网站 https://research.bocomgroup.com 新能源 2025 年 10 月 31 日 前三季度盈利同比下跌 19.8%，但回收补贴金额超预期。龙源电力今年前三季 度净利润同比下跌19.8%至46.1亿元（人民币，下同），主因去年同期火电业 务出售前盈利造成高基数，叠加风电折旧费用增速高于收入端，影响经营利 润同比下跌。尽管盈利水平偏弱，但公司前三季度公司回收补贴金额达 92.5 亿元，同比增加 58 亿元，优于公司原预期。因此，公司前三季度的经营现金 流同比上升 53% 至 158 亿元。 预期四季度新增装机环比加快，公司维持全年新增 5GW 目标不变。前三季度 公 ...

美银证券发表报告指，龙源电力2025年首三季盈利46亿元，按年下降20%，意味着第三季盈利按年下滑 35%至10亿元，低于该行预测的13亿元。业绩落差主因于风电与太阳能发电单位收入按年减3%，且第 三季设备利用时数按年降6%，即使总装机容量按年增20%。 该行认为公司第三季业绩再次提醒市场，盈利转折点的时机仍难以预测，H股目标价由6港元降至5.9港 元，重申"跑输大市"评级，因预期2026年盈利压力将持续加剧，并将2025至2027年盈利预测平均下调 15%。 ...

龙源电力（001289）(00916)再跌超3%，截至发稿，跌2.7%，报7.2港元，成交额1.4亿港元。 此外，龙源电力公告称，公司拟向特定对象发行A股股票的募集资金总额不超过50亿元，扣除发行费用 后的募集资金净额将投资于以下项目：海南东方CZ8场址50万千瓦海上风电项目和"宁湘直流"配套新能 源基地沙坡头100万千瓦风电项目。 消息面上，龙源电力发布业绩，前三季度实现营业收入222.21亿元，同比增长3.70%；归属公司权益持 有人净利润人民币46.13亿元，同比减少19.84%。美银证券表示，第三季盈利按年下滑35%至10亿元人 民币，低于该行预测的13亿元人民币。该行称，第三季度业绩再次提醒市场，盈利转折点的时机仍难以 预测，H股目标价由6港元降至5.9港元，重申对龙源电力A/H股的"跑输大市"评级。 ...

智通财经APP获悉，龙源电力(00916)再跌超3%，截至发稿，跌2.7%，报7.2港元，成交额1.4亿港元。 消息面上，龙源电力发布业绩，前三季度实现营业收入222.21亿元，同比增长3.70%；归属公司权益持 有人净利润人民币46.13亿元，同比减少19.84%。美银证券表示，第三季盈利按年下滑35%至10亿元人 民币，低于该行预测的13亿元人民币。该行称，第三季度业绩再次提醒市场，盈利转折点的时机仍难以 预测，H股目标价由6港元降至5.9港元，重申对龙源电力A/H股的"跑输大市"评级。 此外，龙源电力公告称，公司拟向特定对象发行A股股票的募集资金总额不超过50亿元，扣除发行费用 后的募集资金净额将投资于以下项目：海南东方CZ8场址50万千瓦海上风电项目和"宁湘直流"配套新能 源基地沙坡头100万千瓦风电项目。 ...

10月31日，龙源电力盘中下跌2.02%，截至09:49，报16.94元/股，成交2730.40万元，换手率0.03%，总 市值1416.15亿元。 资金流向方面，主力资金净流出251.50万元，大单买入141.10万元，占比5.17%，卖出392.60万元，占比 14.38%。 龙源电力所属申万行业为：公用事业-电力-风力发电。所属概念板块包括：生物质能、抽水蓄能、绿色 电力、央企改革、碳中和等。 截至9月30日，龙源电力股东户数3.42万，较上期减少16.42%；人均流通股0股，较上期增加0.00%。 2025年1月-9月，龙源电力实现营业收入222.21亿元，同比减少15.67%；归母净利润43.93亿元，同比减 少19.76%。 分红方面，龙源电力A股上市后累计派现59.78亿元。近三年，累计派现47.46亿元。 龙源电力今年以来股价涨9.42%，近5个交易日跌2.36%，近20日涨0.53%，近60日涨3.85%。 今年以来龙源电力已经1次登上龙虎榜，最近一次登上龙虎榜为4月8日。 资料显示，龙源电力集团股份有限公司位于北京市西城区阜成门北大街6号(c幢)20层2006室,香港铜锣湾 希慎道33号利 ...

开源证券近日发布电力行业2026年度投资策略：2025年初至10月28日，红利风格板块整 体表现不佳。2025Q1-3，电力需求维持平稳增长，我国全社会用电量7.77万亿千瓦时，同比 增长4.8%。预计十五五期间我国将呈现"宽电量、紧电力"的电力供需格局，综合电价有望企 稳。 以下为研究报告摘要： 核心观点 1.行业回顾：红利风格表现不佳，电力需求平稳增长 3.电网设备：国网输变电设备集招&一次设备出口金额同比高增 国内电网投资结构分化，海外景气度延续。2025年1-9月，国网输变电设备集招金额累 计681.88亿元，同比增长22.9%；特高压设备招标同比减少58.9%，十五五特高压规划有望再 创新高。2025年1-9月一次设备出口金额同比保持高增长；液体介质变压器/高压开关/电能表 出口金额315.82/280.03/78.58亿元，yoy+54.9%/+32.6%/-6.0%。 4.关注火电盈利弹性、优质风电和电力设备出海机会 2025年初至10月28日，红利风格板块整体表现不佳。2025Q1-3，电力需求维持平稳增 长，我国全社会用电量7.77万亿千瓦时，同比增长4.8%。预计十五五期间我国将呈现"宽电 ...

机构：华泰证券 研究员：王玮嘉/黄波/李雅琳/胡知 补贴回款大幅改善现金流，再融资加码风电项目 9 月末公司应收款项融资426.94 亿元，较6 月末下降65.33 亿元，结束此前逐季上升趋势。1-9 月经营现 金流净额157.84 亿元（yoy+53%），主要得益于Q3 可再生电费补贴回款大幅增加，叠加火电业务剥离 后经营性支出减少。随着后续合规确权工作推进，公司资产流动性和估值水平有望进一步提升。公司拟 在A 股定增募资不超过50 亿元，投入海南东方50 万千瓦海上风电项目和"宁湘直流"配套沙坡头100 万 千瓦风电项目。项目建成后将新增风电装机150 万千瓦，扩大风电业务规模，巩固行业领先地位。 下调盈利预测，基于26 年估值上调目标价 龙源电力发布三季报：Q3 实现营收65.64 亿元（yoy-14%，qoq-13%），归母净利10.18 亿元（yoy- 38%，qoq-31%），归母净利低于华泰预测（11.16~13.64 亿元），主要是风电利用小时数下降导致电量 低于预期。2025年Q1-Q3 实现营收222.21 亿元（yoy-17%），归母净利43.93 亿元（yoy-21%），扣非净 利42 ...