进行了一些内部的一些反思跟复盘就是在当下的这种环境下我们如何去顺应市场的这种变化如何去顺应消费者的这种更加审慎理性的一个消费趋势所以我们今年的话也是在年初进行了一个比较大的一个梳理调整了公司比较关键的一些战略 我跟大家简单的介绍一下我们核心战略的一些调整,首先就是我们今年的一个重点就是围绕店教的一个增长,因为在过去几年我们其实开放的家务模式以来,整个过去几年就是我们门店数量上的一个增长还是比较快的。 消费偏下行的一个环境下我们觉得还是要相对稳健一点所以我们的一个核心重点会是放在我们整个电效门店电效的一个提升上那围绕门店电效的一个增长我们也去制定了一系列的增长措施首先就是产品这一块因为你一个好的产品其实是实现 在很多忠实的一些消费者心里其实中鸭代表一种独特的味道就是我们的产品力其实还是相对较强的 那在产品上我们今年会回到我们经典的因为其实我们也有做了一些市场的调研包括也有一些消费者反馈说之前我们的散装会相对灵活一点因为有的消费者他可能买盒装的话一大盒会觉得不是很方便就是希望在 有限的预算内可以吃到更多的品类所以我们今年产品上是在原有的锁线盒装上增加补充了我们的散装的就是回归到我们之前经典的散装的然后也有补充一些 ...

大家包括上市公司的领导然后确实是反馈自愿的需求比较频繁就是我们体感下来像二季度比一季度对于市场需求包括竞争的一些感受是怎么样的然后我们现在不同电型比如说像交通服务有商圈社区的这些电型它的一个单键收入同比去年大概是怎么样子的一个情况先请您给我们介绍一下这两个问题回答一下这两个问题谢谢 好的 郁君是这样的就是我们整体看下来的话其实从去年十月份开始到目前为止就是消费者这边的一个收入预期跟消费信心其实没有出现明显的一个好转总体上还是延续去年四季度以来相对低迷的一个状态所以我们整体门店的终端销售额同比去年的话目前还有一些 差距就是整体趋势上其实跟行业表现都是类似的没有说有特别明显的好转就是我们分渠道看的话我们交通枢纽啊商圈商业体社区其实跟去年相比的话都还有一些缺口因为我们去年尤其是一二技术的时候其实是相对是一个高基数的 再加上我们终端的需求现在确实也会面临一些压力所以整体情况看来的话跟您刚说到的整体行业上确实比较类似大家都会面临一些当下需求较为疲软的一些这样的一些情形那我们其实内部也是去做了比较深刻的一个反思跟复盘 今年就是电效这一块也是我们公司核心是战略上的核心重点之一我们有通过推出了一个二合一的新电型就是产品上推了 ...

Summary of the Conference Call Company and Industry - The conference call primarily discusses **Zhou Hei Ya**, a company in the **snack food industry**, specifically focusing on **marinated food products**. Key Points and Arguments 1. **Market Demand and Sales Performance** - Since October 2023, consumer income expectations and consumption information have not shown significant improvement, remaining relatively low compared to the previous year. Overall store sales are still lagging behind last year's figures, reflecting a similar trend across the industry [3][4][22]. 2. **Sales Channels and Performance Gaps** - Different sales channels, including transportation hubs, commercial areas, and communities, are experiencing sales gaps compared to last year. The first quarter of 2023 had a high base, contributing to the current performance challenges [4][12]. 3. **Strategic Focus on New Product Offerings** - The company is focusing on **electronic sales** as a core strategy, introducing a new dual-product model that combines hot and bulk products to enhance store efficiency [5][11]. 4. **Store Performance Variability** - Initial tests of the new product offerings in about 70-80 stores show mixed results, with some stores performing well while others are still under observation. More stable data will be available after three months of operation [7][28]. 5. **Store Renovation and Opening Strategy** - The majority of the new dual-product stores are renovations rather than new openings, as renovations are quicker and less costly. The renovation cost is estimated to be between 10,000 to 20,000 yuan per store [14][18]. 6. **Consumer Behavior and Pricing Sensitivity** - In a downtrending consumption environment, consumers are becoming more rational and price-sensitive. The introduction of lower-priced products aims to meet this demand [12][13]. 7. **Competition and Market Dynamics** - The marinated food industry faces competition from emerging snack stores and small vendors, which may divert consumer spending. However, the company believes it maintains a competitive edge in terms of food safety and brand reputation [19][22][24]. 8. **Future Growth and Expansion Plans** - The company plans to open around 300 new dual-product stores, primarily in Wuhan and surrounding areas, while also considering expansion into other regions based on the success of current models [45][46]. 9. **Product Safety and Supply Chain Management** - The company emphasizes strict control over food safety, especially with the introduction of bulk and hot products. Daily supply chain management is in place to ensure product quality [54][55]. 10. **Financial Metrics and Profitability** - Transportation hub stores contribute approximately 20% of total revenue, with a slightly higher profit margin compared to other channels. The average payback period for new stores is estimated to be within 18 months [37][42]. Other Important but Possibly Overlooked Content - The company is actively exploring partnerships with new retail channels, such as Costco, to enhance market reach and adapt to changing consumer preferences [23][24]. - The dual-product model is designed to cater to different consumer needs, such as convenience for on-the-go purchases versus immediate consumption [30][31]. - The company is continuously refining its product offerings based on consumer feedback and market trends, indicating a responsive approach to changing market dynamics [50][52].

2024年6月6日 公司研究 发力二合一门店，重视私域建设 ——周黑鸭（1458.HK）跟踪点评 要点 买入（维持） 当 前价：1.83港元 近期，我们参加了公司股东大会交流，公司经营变化较为明显，核心在于提升单 店收入，抓手包括线下开辟“鲜货+热卤”的二合一新店型、线上重视私域运营、 同时加强品牌年轻化建设，具体来讲： 作者 分析师：叶倩瑜 二合一门店扩大消费者群体范围，产品聚焦经典口味，发力散卤：1）渠道上： 执业证书编号：S0930517100003 “鲜货+热卤”二合一的店型核心在于将休闲卤与餐卤的需求集中在一个门店中， 021-52523657 扩大了客户群体，该店型客单价20+元，相对较低，因此客流量较大，公司对比 yeqianyu@ebscn.com 分析师：杨哲 门店改造前后的店效，二合一门店店效提升。公司计划在今明两年通过“新开+ 执业证书编号：S0930522080001 改造”的方式拓展一定数量的二合一门店；2）产品上：一方面，公司重点要回 021-52523795 归周黑鸭经典口味，形成差异化的风味和品牌，避开行业内卷与价格竞争；另一 yangz@ebscn.com 方面，公司会在非交 ...

申万宏源研究 上海市南京东路99号 | +86 21 2329 7818 www.swsresearch.com 简单金融 成就梦想 食品饮料 | 公司研究 强化交通枢纽店优势，24 年注重门店提效 2024年4月27日 周黑鸭 (01458:HK) 增持 事件：公司发布2023年年报，实现收入27.44亿，同增17.1%，实现归属于公司股东利润为1.16 亿，同增357.1%，公司业绩符合市场预期。公司宣派2023年年度股息每股本公司普通股0.05港 维持 元，总额约为人民币1.08亿元，分红率为93.5%。 投资评级与估值：出于对下游消费场景恢复的谨慎性假设，我们预计24-25年门店数量分别为4036 家/4346 家（24-25 年前次为 4666 家/5476 家），下调 24-25 年预测，新增 26 年预测，预测 市场数据：2024年4月26日 2024-2026年公司归母净利润为2.07、2.54、3.08亿（24-25年前次分别为3.99、4.97亿元）， 收盘价（港币） 1.85 分别同比增长79%、23%、21%，最新收盘价对应24~26年PE分别为19x、16x、13x。我们给 恒生中国 ...

部落 Zhou Hei Ya International Holdings Company Limited 周黑鴨國際控股有限公司 (Incorporated in the Cayman Islands with limited liability) (於開曼群島註冊成立的有限公司) Stock Code 股份代號：1458 Contents 目錄 2 Corporate Information 公司資料 4 Chairman's Statement 主席報告 7 Business Review and Outlook 業務回顧及展望 17 Management Discussion and Analysis 管理層討論與分析 31 Biographies of the Directors and Senior Management 董事及高級管理層履歷 36 Directors' Report 董事會報告 60 Corporate Governance Report 企業管治報告 75 Independent Auditor's Report 獨立核數師報告 82 Consolidated Statemen ...

[Table_MainInfo] 公司研究/食品 证券研究报告 周黑鸭（01458.HK）公司研究报告 2024年04月06日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 营收回暖，线下门店提升经营质量 股票数据 [Table_StockInfo] 投资要点： 4月6日收盘价（HKD） 1.64 52周股价波动（HKD） 1.54-2.21 总股本（百万股） 2383  事件：公司披露 2023 年全年业绩公告，其中实现营业收入 27.44 亿元 总市值/流通市值（百万 HKD） 4146/4146 （YOY17.1%），实现归母净利润 1.16亿元（YOY357.1%）。此外公司公告 于2024年3月28日起至2025年股东周年大会结束期间拟进行不超过4亿港 相关研究 元的不定期公开市场回购。 [《Ta周b黑le鸭_（Re 14p 5o 8r .t HIn Kf）o] 2 023年中期业绩点评： 收入&单店稳定复苏，静待后续成本下行驱动  营收表现回暖，利润大幅增长。23年受益于经济复苏及消费市场回暖，线下门 盈利提升》-2023-08-20 店业务逐渐恢复，公司营业收入同比上升17 ...

2024 年 04 月 05 日 公司研究 评级：买入 (维持 ) 研究所： [Table_Title] 客单数提升显著，门店运营提质为先 证券分析师： 刘洁铭 S0350521110006 liujm@ghzq.com.cn 证券分析师： 秦一方 S0350523120001 ——周黑鸭（ ）公司动态研究报告 01458 qinyf@ghzq.com.cn 最近一年走势 事件 : 周黑鸭发布 2023 年报，2023 年公司实现营业收入 27.44 亿元，同比 +17.1%；实现归母净利润1.16亿元，同比+357.1%；实现扣非归母净利 润0.82亿元，同比增加1.60亿元。 投资要点 :  强势布局重点交通枢纽，门店运营更重质量。2023年门店数增加387 家至3816家，门店拓展较为稳健。分开店区域来看，交通枢纽门店 相对恒生指数表现 2024/04/03 增幅最大，周黑鸭在武汉、广州、深圳、上海等重点城市交通枢纽 表现 1M 3M 12M 强势布局。具体来看，2023年交通枢纽门店（含机场、火车站门店） 周黑鸭 -4.4% -18.5% -50.7% 为319家，同比增加141家；商圈、商业体、商 ...

%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 港股研究丨公司点评丨周黑鸭（ ） 1458.HK [Table年_T度it业le]绩点评：业绩略超指引，分红回购 2023 推进 报告要点 [2T0a2b3le年_S公um司m实a现ry收] 入27.44亿元、同比增长17.1%（此前预告27.00~27.50亿元），归母净利 润1.16亿元、同比增长357.1%（此前预告1.00~1.15亿元）。截至2023年底，公司门店总数 达3,816间，其中自营门店1,720间，特许经营门店2,096间，覆盖中国28个省、自治区及 直辖市内的331个城市。 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Zhouheiya (1458 HK) [5] Core Views - Zhouheiya achieved revenue of RMB 2 744 million in 2023, a YoY increase of 17 1%, and net profit attributable to shareholders of RMB 116 million, a YoY surge of 357 1% [2] - The company strengthened its position in transportation hub stores, with single-store revenue showing moderate recovery [2] - Zhouheiya launched innovative "fresh-lock + hot braised" store formats, seeking new growth points [2] - Raw material prices gradually declined, leading to potential margin expansion [3] Financial Performance Revenue and Profit - 2023 revenue: RMB 2 744 million (+17 1% YoY) [2] - 2023 net profit: RMB 116 million (+357 1% YoY) [2] - 2023 gross margin: 52 4% (-2 6pcts YoY) [3] - 2023 net profit margin: 4 2% (+3 2pcts YoY) [3] Store Performance - Total stores: 3 816 (+11 3% YoY) [2] - New self-operated stores: 274 (+18 9% YoY) [2] - New franchised stores: 113 (+5 7% YoY) [2] - Average single-store revenue growth: 6 7% (self-operated), 6 9% (franchised) [2] Future Projections - 2024E revenue: RMB 3 262 million (+18 9% YoY) [4] - 2025E revenue: RMB 3 795 million (+16 3% YoY) [4] - 2024E net profit: RMB 211 million (+82 5% YoY) [4] - 2025E net profit: RMB 281 million (+33 1% YoY) [4] Business Strategy Product and Channel Development - Main product categories: duck and duck by-products (RMB 2 120 million, +17% YoY), other products (RMB 587 million, +18% YoY), franchising (RMB 35 million, +4 8% YoY) [2] - Focus on classic flavors and national trend braised food concept [2] Store Format Innovation - Launched two "fresh-lock + hot braised" combo stores in 2023 [2] - Hot braised products priced around RMB 20 [2] - Potential to attract both meal replacement and leisure snack consumers [2] Financial Ratios - 2023 ROE: 2 83% [4] - 2023 P/E: 33x [4] - 2024E P/E: 18x [4] - 2025E P/E: 14x [4] - 2026E P/E: 12x [4] Market Data - Current price: HKD 1 73 [5] - Market cap: HKD 4 1 billion [6] - 52-week range: HKD 1 61-3 79 [6] - 3-month turnover rate: 18 87% [6]