证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2026 02 01 年 月 日 交通运输 干散货运价淡季回升，继续重视油运 周观点：VLCC 运价周五再度冲高；干散货运价淡季超预期回升，大船更为明 显。VLCC 市场，本周 VLCC 市场中东航线 2 月上旬货盘基本收尾，租家出货 节奏放缓，运价在周四之前高位回落；随着运价下跌，船东对进一步下跌表现 出较强抵抗意愿，潜在地缘政治风险再度升温，1 月 30 日，波斯湾至中国 27 万吨原油运价指数升至 WS137.2 点，较 1 月 29 日上涨 42.6 点。受矿石、粮 食等品种发货需求较好支撑，本周干散货运价持续回升，BDI 于 1 月 30 日收 于 2148 点，大船涨势更为明显，BCI 于 1 月 30 日收于 3507 点。重点关注招 商轮船、中远海能、海通发展、中远海运国际和中集安瑞科等。 行情回顾：本周（2026.1.26-2026.1.30）交通运输板块行业指数下跌 1.40%， 跑输上证指数 0.96 个百分点（上证指数下跌 0.44%）。从申万交通运输行业 三级分类看，涨幅前三名的板块分别为航运、港口、高速公路，涨幅分别为 2.19 ...

智通财经APP讯，极兔速递-W(01519)发布公告，于2026年1月29日注销于2024年10月30日至2025年11月 25日购回并以库存股份持有的7969.26万股B类股份。 ...

FF305 翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股份或庫存股份變動、股份購回及/或在場内出售庫存股份) 表格類別： 股票 狀態： 新提交 公司名稱： 極兔速遞環球有限公司 (於開曼群島註冊成立以不同投票權控制的有限公司) 呈交日期： 2026年1月29日 如上市發行人的已發行股份或庫存股份出現變動而須根據《香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）證券上市規則》(「《主板上市規則》」)第13.25A條 / 《香港聯合交易所有限公司GEM證券 上市規則》(「《GEM上市規則》」)第17.27A條作出披露，必須填妥第一章節 。 | 第一章節 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 不同投票權架構公司普通股 | 股份類別 | B | | 於香港聯交所上市 | 是 | | | | 證券代號 (如上市) 01519 | 說明 | | | | | | | | A. 已發行股份或庫存股份變動 | | | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）變動 | | 庫存股份變動 | | | | | ...

里昂指，极兔速递拟发行46.5亿元可换股债，年期为7年，若进行转换则到期收益率为0.375%。发债的 主要目的包括股份回购、置换高利率旧债，以及扩展至欧盟和美国新市场。管理层表示，鉴于公司现金 储备充足，2026年或不会再有进一步融资计划。 里昂发布研报称，债务结构改善及利率下降有望提升极兔速递-W(01519)的盈利能力，而持续的股份回 购应能进一步推高每股盈利，即使存在潜在摊薄效应，仍将使所有股东受惠;维持"跑赢大市"评级，目 标价13.6港元。 ...

里昂指，极兔速递拟发行46.5亿元可换股债，年期为7年，若进行转换则到期收益率为0.375%。发债的 主要目的包括股份回购、置换高利率旧债，以及扩展至欧盟和美国新市场。管理层表示，鉴于公司现金 储备充足，2026年或不会再有进一步融资计划。 智通财经APP获悉，里昂发布研报称，债务结构改善及利率下降有望提升极兔速递-W(01519)的盈利能 力，而持续的股份回购应能进一步推高每股盈利，即使存在潜在摊薄效应，仍将使所有股东受惠; 维 持"跑赢大市"评级，目标价13.6港元。 ...

相关事件 极兔速递-W(01519.HK)：建议发行于2033年到期的零息有担保可换股债券 极兔速递-W(01519.HK)：建 议认购顺丰控股H股及拟向顺丰控股发行B类股份 里昂发表研报指，极兔速递拟发行46.5亿港元可换股债，年期为7年，若进行转换则到期收益率为 0.375%。发债的主要目的包括股份回购、置换高利率旧债，以及扩展至欧盟和美国新市场。管理层表 示，鉴于公司现金储备充足，2026年或不会再有进一步融资计划。该行认为，债务结构改善及利率下降 有望提升公司的盈利能力，而持续的股份回购应能进一步推高每股盈利，即使存在潜在摊薄效应，仍将 使所有股东受惠；维持"跑赢大市"评级，目标价为13.6港元。 ...

极兔速递拟发行46.5亿港元零息有担保可换股债券。花旗指考虑到其合理的转换溢价、现有债务的高利 率，以及极兔在全球市场的发展潜力，认为该可换股债券的条款合理。 智通财经APP获悉，花旗发布研报称，维持对极兔速递-W(01519)的"买入"评级，相信其在东南亚及新 兴市场拥有强劲的发展动能。该行维持集团目标价15港元。 ...

花旗发布研报称，维持对极兔速递-W(01519)的"买入"评级，相信其在东南亚及新兴市场拥有强劲的发 展动能。该行维持集团目标价15港元。 极兔速递拟发行46.5亿港元零息有担保可换股债券。花旗指考虑到其合理的转换溢价、现有债务的高利 率，以及极兔在全球市场的发展潜力，认为该可换股债券的条款合理。 ...

该行认为，极兔发行可换股债券能为股东创造价值，原因在于其融资成本较低，且公司持续进行股份回 购，并拥有业务增长潜力。另一方面，该行认为部分投资者或因忧虑额外融资需求，而在近期股价强劲 反弹后获利套现。 大和发布研报称，极兔速递-W(01519)拟发行46.5亿元零息有担保可换股债券，初始换股价每股B类股份 14.55港元，较1月22日收市价溢价约30.85%。极兔的东亚及新市场业务中期增长稳健，任何股价回调都 可能提供更佳的买入时机，重申对极兔的"买入"评级。 ...

大和发表研报指，极兔速递拟发行46.5亿港元零息有担保可换股债券，初始换股价每股B类股份14.55港 元，较1月22日收市价溢价约30.85%。该行认为，极兔发行可换股债券能为股东创造价值，原因在于其 融资成本较低，且公司持续进行股份回购，并拥有业务增长潜力。该行认为，极兔的东亚及新市场业务 的中期增长稳健，任何股价回调都可能提供更佳的买入时机，重申"买入"评级。 ...