机构：华福证券 研究员：陈铁林/刘佳琦 投资要点： 基因编辑技术为基，以创新驱动打造全链条抗体药物研发平台。 临床前动物产品与药效服务业务涵盖基因编辑、模式动物销售及临床前药理药效评价。25H1 公司实现 模式动物销售2.74 亿元（同比+56%）、临床前药理药效评估1.55 亿元、基因编辑业务2862 万元。 模式动物销售业务21-24 年营收CAGR 超50%，其中靶点人源化小鼠销售及授权业务金额占比提升 （25H1 占比94%）贡献高毛利。 立足国内、服务世界，客户涵盖全球前十大制药企业。公司凭借基因编辑、模式动物等相关技术经验及 能力储备了众多优质客户资源，与全球前十大制药企业（以2024 年度销售收入计算）均建立了合作。 "千鼠万抗"基础投入阶段结束，抗体开发业务进入兑现期。 抗体开发业务已成为业绩增长核心驱动，新签项目持续放量。公司抗体开发业务21-24 年营收CAGR 达 53%，25H1 营收1.63 亿元（同比+38%）。23Q3"千鼠万抗"计划大规模投入期结束，抗体序列货架基本 完善。25H1，公司已达成合作/授权/转让协议约280 项，其中23、24、25H1 分别新签约60、100、8 ...

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年10月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 百奧賽圖(北京)醫藥科技股份有限公司 呈交日期: 2025年11月6日 本月底法定/註冊股本總額： RMB 399,398,420 FF301 第 1 頁 共 10 頁 v 1.1.1 II. 已發行股份及/或庫存股份變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | | 於香港聯交所上市 (註1) | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 02315 | 說明 | | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）數目 | | | 庫存股份數目 | | 已發行股份總數 | | | 上月底結存 | | | 110,781,920 | | | 0 | | 110,781,920 | | 增加 / 減少 (-) | | | | 0 | | 0 | | | | 本月底結存 | | | 110,781, ...

Investment Rating - The report gives a "Buy" rating for the company, marking its first coverage [6]. Core Insights - The company leverages gene editing technology to create a comprehensive antibody drug development platform, focusing on innovative solutions [2][16]. - The company has shown significant revenue growth, with a projected revenue CAGR of over 40% from 2021 to 2024, and is expected to turn profitable in 2024 [28][30]. - The antibody development business is a key driver of growth, with a revenue CAGR of 53% from 2021 to 2024 [5][34]. Summary by Sections Company Overview - Established in 2009, the company has developed a full human antibody library using its proprietary RenMice® platform, launching the "Thousand Mice, Ten Thousand Antibodies" initiative in 2020 [3][17]. - The company has created over 1 million full human antibody sequences targeting more than 1,000 potential drug targets [3][17]. Financial Performance - In the first half of 2025, the company achieved revenue of 621 million yuan, a year-on-year increase of 51.3%, with a gross margin of 74.4% [3][30]. - The company is expected to achieve revenues of 14.2 billion yuan, 19.3 billion yuan, and 26.1 billion yuan from 2025 to 2027, with net profit growth rates of 323%, 103%, and 75% respectively [6][8]. Business Segments - The preclinical animal products and pharmacological services provide a stable foundation, with model animal sales reaching 274 million yuan in the first half of 2025, a 56% increase year-on-year [4][34]. - The antibody development business has become the core driver of performance, with 163 million yuan in revenue in the first half of 2025, a 38% increase year-on-year [5][34]. Market Position - The company has established partnerships with the top ten global pharmaceutical companies, leveraging its expertise in gene editing and model animals [4][21]. - The antibody drug market is experiencing rapid growth, with the global antibody drug market projected to reach 2.704 trillion USD in 2024, growing to 4.634 trillion USD by 2031 [47][49].

百奧賽圖（北京）醫藥科技股份有限公司 （地址） （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：2315） 與本代表委任表格 有關的股份數目 （附註1） 未上市股份 H股 適用於2025年11月19日（星期三）舉行的2025年第一次臨時股東大會的代表委任表格 本人╱吾等 （附註2 （姓名） ） | （地址） | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 為百奧賽圖（北京）醫藥科技股份有限公司（「本公司」）股本中每股面值人民幣1.0元的 | | 股 | | 未上市股份╱H股 | （附註3） | 的持有人，茲委任大會主席或 | （附註4 | ） （姓名） | | （地址） | | | | | | （電郵地址） 或 | | | | | BIOCYTOGEN PHARMACEUTICALS (BEIJING) CO., LTD. 或如未出席則委任 （姓名） 2. 請用正楷填上登記在本公司股東名冊上的全名（中文或英文）及地址（須與股東名冊所載地址相同）。 3. 請填上以 閣下名義登記的本公司股份數目及選擇股份類別（如不適用，請刪去）。 7. 本代表委任表格必須由 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本通告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦 不發表任何聲明，並明確表示，概不就因本通告全部或任何部份內容而產生或因依賴該等內容而引致的任 何損失承擔任何責任。 BIOCYTOGEN PHARMACEUTICALS (BEIJING) CO., LTD. 百奧賽圖（北京）醫藥科技股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：2315） 2025年第一次臨時股東大會通告 iii. 《對外擔保管理辦法》； 上述建議於臨時股東大會上提呈的決議案詳情載於通函，通函可於香港聯交所網 站( www.hkexnews.hk )及本公司網站( www.biocytogen.com.cn )查閱。 承董事會命 百奧賽圖（北京）醫藥科技股份有限公司 茲通告百奧賽圖（北京）醫藥科技股份有限公司（「本公司」）謹定於2025年11月19 日（星期三）上午十時正（香港時間）假座中國北京市大興區大興生物醫藥產業基地寶參 南街12號院會議室以現場會議結合網上虛擬會議的方式舉行2025年第一次臨時股東大 會（「臨時股東大會」），以考慮及酌情批准下列決議案。 特別決議案 普 ...

此乃要件 請即處理 閣下如對本通函任何方面或應採取之行動有任何疑問，應諮詢 閣下之持牌證券交易商、銀行經理、律 師、專業會計師或其他專業顧問。 百奧賽圖（北京）醫藥科技股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：2315） (1)建議A股發行並在科創板上市及其他附加議案 (2)建議修訂公司章程 (3)建議取消監事會 及 (4)臨時股東大會通告 董事會函件載於本通函第4至22頁。 閣下如已售出或轉讓名下全部百奧賽圖（北京）醫藥科技股份有限公司的股份，應立即將本通函交予買主 或承讓人，或經手買賣或轉讓之銀行、持牌證券交易商或其他代理商，以便轉交買主或承讓人。 香港交易及結算所有限公司以及香港聯合交易所有限公司對本通函的內容概不負責，對其準確性或完整性 亦不發表任何聲明，並明確表示概不會就因本通函全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的 任何損失承擔任何責任。 BIOCYTOGEN PHARMACEUTICALS (BEIJING) CO., LTD. 本公司將於2025年11月19日（星期三）上午十時正（香港時間）召開臨時股東大會，會議將由假座中國北京 市大興區大興生物醫藥產業基 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不就因本公告全部或任何部份內容而產生或因依 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 BIOCYTOGEN PHARMACEUTICALS (BEIJING) CO., LTD. 百奧賽圖（北京）醫藥科技股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：2315） (1)建議A股發行並在科創板上市及其他附加議案 (2)建議修訂公司章程 (3)建議取消監事會 建議A股發行並在科創板上市 於2023年4月20日，已通過（其中包括）建議A股發行、授權董事會及其獲授權 人士全權辦理A股發行並在科創板上市有關事宜的特別決議（「2023年決議」）。 A股發行申請已於2025年9月24日獲上海證券交易所上市審核委員會審議通過， 並於2025年10月15日獲得中國證監會的同意註冊批覆。據此，本公司擬延長 2023年決議的有效期至A股發行經中國證監會同意註冊起12個月。 A股發行須待（其中包括）股東於臨時股東大會上通過特別決議案批准後，方可 作實。 建議修訂公司章程 鑒於建議A股發行並 ...

Group 1 - The stock of Baiaosaitu-B (02315.HK) experienced a significant increase, rising over 12% during trading, and is currently up 9.5% at HKD 25.12 [2] - The trading volume reached HKD 11.1134 million [2]

Core Viewpoint - The stock of Baiaosaitu-B (02315) surged over 12% during trading, following the approval of its IPO registration application by the China Securities Regulatory Commission (CSRC) for its Science and Technology Innovation Board listing [1] Group 1: IPO Details - Baiaosaitu plans to raise 1.185 billion yuan through its IPO, with allocations of 454 million yuan for early drug development service platform construction, 316 million yuan for antibody drug research and evaluation, 165 million yuan for preclinical and clinical research, and 250 million yuan for working capital [1] Group 2: Strategic Partnerships - Baiaosaitu has recently announced collaborations with Germany's Tubulis and global technology leader Merck. Tubulis aims to utilize Baiaosaitu's self-developed fully human antibodies to advance its ADC product development and commercialization, which includes an upfront payment and potential milestone payments based on development, regulatory, and commercialization achievements, along with a single-digit percentage of net sales [1] - The partnership with Merck focuses on developing antibody-conjugated lipid delivery solutions for nucleic acid drugs, such as antibody-conjugated lipid nanoparticles (LNP) [1]

Core Viewpoint - Baiaosaitu-B (02315) has seen a significant stock price increase, with a rise of over 12% during trading, currently up 9.5% at HKD 25.12, with a trading volume of HKD 11.11 million. The company has received approval from the China Securities Regulatory Commission (CSRC) for its IPO application on the STAR Market, aiming to raise approximately RMB 1.185 billion for various projects and working capital [1]. Group 1 - The company plans to use RMB 454 million for the construction of an early drug research and development service platform [1]. - RMB 316 million is allocated for the research and evaluation of antibody drugs [1]. - RMB 165 million is designated for preclinical and clinical research projects [1]. - RMB 250 million will be used to supplement working capital [1]. Group 2 - Baiaosaitu has recently announced collaborations with Germany's Tubulis and global technology leader Merck [1]. - The partnership with Tubulis involves the introduction of Baiaosaitu's self-developed fully human antibodies to advance the development and commercialization of ADC products, with the company set to receive an upfront payment and potential milestone payments based on development, regulatory, and commercialization achievements, along with a single-digit percentage of net sales [1]. - The collaboration with Merck focuses on developing antibody-conjugated lipid delivery solutions for nucleic acid drugs, such as antibody-conjugated lipid nanoparticles (LNP) [1].