Group 1: Air Travel Industry - During the 2025 "May Day" holiday, domestic flight operations reached 69,500 flights, a year-on-year increase of 5% [1] - International and regional flights totaled 11,600 flights, showing a year-on-year growth of 16% [1] - Eastern Airlines reported a total of 15,200 flights during the holiday, up 19.8% year-on-year, transporting 2.173 million passengers, a 16.1% increase [1] - Shanghai airports recorded a historical high in both flight and passenger volume, with 12,000 flights and 1.937 million passengers, reflecting a year-on-year increase of 6.2% and 14.1% respectively [1] - Shanghai Customs monitored 3,467 inbound and outbound transport vehicles, with 606,000 passengers, marking increases of 9.9% and 25.2% year-on-year [1] Group 2: Railway Industry - The "May Day" holiday was the busiest in history for the Yangtze River Delta railway, with passenger volume exceeding 20 million [2] - On May 1, the railway sent 4.268 million passengers, setting a new single-day record [2] - Significant passenger flow was noted on routes to major cities such as Beijing, Guangzhou, and Fuzhou, with notable increases in travel within the Yangtze River Delta region [2] - A total of 1,471 additional passenger trains were added during the holiday, with 1,782 high-speed trains coupled and 505 regular passenger cars added [2]

Investment Rating - The report initiates coverage with a "Cautious Recommendation" rating for the company [6][8]. Core Views - The company is positioned as a core beneficiary of the recovery in international demand, particularly due to the expansion of foreign personnel exchanges. Despite short-term pressures on duty-free sales, the international passenger volume at Pudong Airport remains a significant channel for duty-free businesses in the medium to long term [6]. - The company reported a revenue of 12.37 billion yuan for 2024, a year-on-year increase of 12%, and a net profit attributable to shareholders of 1.93 billion yuan, up 107% year-on-year [3][7]. - The report highlights the resilience of non-aeronautical businesses, with advertising and logistics revenues benefiting from the recovery in passenger traffic [6]. Summary by Sections Financial Performance - In 2024, the company achieved a revenue of 12.37 billion yuan, with a net profit of 1.93 billion yuan, reflecting a significant year-on-year growth of 107%. The first quarter of 2025 saw a revenue of 3.17 billion yuan, up 4.7% year-on-year, and a net profit of 520 million yuan, up 35% year-on-year [3][4][7]. - The company’s aeronautical revenue increased by 27% year-on-year, driven by a 29% increase in passenger throughput and a 15% increase in aircraft movements [4]. Revenue Drivers - The recovery of international passenger traffic to over 80% of 2019 levels has led to an increase in unit revenue, with international passenger traffic at 84% of 2019 levels [4]. - Duty-free revenue declined by 32% year-on-year due to a new agreement that shifted from a commission-based model to a guaranteed rent model, impacting profitability [5]. Future Projections - The company forecasts net profits of 2.15 billion yuan, 2.56 billion yuan, and 2.93 billion yuan for 2025, 2026, and 2027, respectively, with corresponding PE ratios of 37, 31, and 27 [6][7]. - The report anticipates that the impact of duty-free revenue pressures will gradually diminish as international passenger volumes recover and consumer spending rebounds [5].

每经记者 王紫薇 每经编辑 董兴生 丨 2025年4月30日 星期三 丨 NO.1 沃尔玛等企业通知中国供应商恢复供货 近日，来自美国零售巨头的"恢复供货"通知，引发广泛关注。据媒体4月26日报道，正在进行的广交会 上，多名中国出口商透露，包括沃尔玛、塔吉特和家得宝在内的美国零售公司，已通知他们"恢复发 送"因美对华加征高额关税暂时停运的货物，关税费用"由美方买家承担"。 点评：耐克加码女性运动市场，通过赛事营销与联名产品强化细分领域话语权，契合女性消费崛起及健 康消费升级趋势。此举有助于巩固品牌专业形象，但需避免同质化竞争，需以技术差异化（如女性专属 跑鞋设计）建立护城河。 点评：跨国企业之所以能取得成功，无疑受益于经济全球化。中美企业都在自觉维护供应链的正常运 行，这从一个侧面再度说明关税壁垒无法扭转中美经贸的刚性需求。但政策不确定性仍存，企业需警惕 关税策略反复对供应链稳定性的冲击。 NO.2 上海机场2024年归母净利润翻倍 4月28日晚，上海机场发布2024年年报和2025年一季报。2024年全年营收近124亿元，同比增长约12%； 归属于上市公司股东的净利润近20亿元，同比实现翻倍增长。2025年 ...

（本文图片均由民航华东地区管理局提供） 《中国民航报》、中国民航网 记者胡夕姮 报道：为进一步深化长三角民航机场协同发展党建联席会建 设和成员单位间联建交流，服务上海国际航空枢纽高质量发展，4月24日，民航华东地区管理局与上海 机场集团签署干部人才交流合作协议，聚焦人才共育、能力共建、资源共享等方面开展合作。 签约仪式上，民航华东地区管理局党委书记姜春水，党委副书记、纪委书记孙莹，上海机场集团党委书 记、董事长冯昕，党委副书记、工会主席陈雪强等出席活动。双方围绕干部人才挂职锻炼、业务能力提 升和经验互学互鉴等内容进行了深入交流，并表示将进一步强化人才培养和业务协同，助力上海国际航 空枢纽建设与行业治理能力的现代化。 双方将以此次协议签约为契机，深入落实长三角民航机场协同发展党建联席会工作机制，在安全与发展 的业务实践和干部人才队伍培养建设中，做到"同题共答、不分你我"，为区域协同发展注入新的动能， 为加快建设世界一流航空枢纽和上海国际航运中心提供坚强的人才支撑。（编辑：李佳洹 校对：陈虹 莹 审核：程凌） 此次合作协议的签署，是双方聚焦民航高质量发展要求，贯通"选育管用"干部人才建设全链条的重要举 措。协议将 ...

证券研究报告 上海机场 (600009 CH) 盈利逐步回升，需挖掘非航变现潜力 | 华泰研究 | | 年报点评 | | --- | --- | --- | | 2025 年 4 月 | 29 日│中国内地 | 机场 | 上海机场 1Q25 营收 31.72 亿，同增 4.7%，归母净利润 5.19 亿，同增 34.5%， 相比我们预期的 5.0 亿高 4%，或主因成本控制效果良好。同时公司 2024 年营业收入 123.69 亿，同增 12.0%，归母净利润 19.34 亿，同增 107.0%， 与公司业绩快报一致，房屋征收获得补偿 6.9 亿使得公司盈利得以翻倍提 升。展望之后，机场流量有望持续稳步上涨，不过仍在消化免税业务所遭受 的冲击，免税客单价恢复仍需观察，需挖掘有税、餐饮等流量变现潜力，盈 利恢复至 19 年需等待。维持"增持"。 1Q25 流量稳步提升，成本管控良好，盈利同比较快提升 受益于浦东机场国际线继续恢复，上海机场 1Q25 流量同比较快增长，浦东 +虹桥旅客吞吐量达到 3238 万人次，同比提升 7.5%，其中浦东机场国际线 旅客吞吐量达到 772 万人次，同增 29.9%。流量增加推 ...

证券研究报告 上海机场 (600009 CH) 盈利逐步回升，需挖掘非航变现潜力 | 华泰研究 | | 年报点评 | | --- | --- | --- | | 2025 年 4 月 | 29 日│中国内地 | 机场 | 上海机场 1Q25 营收 31.72 亿，同增 4.7%，归母净利润 5.19 亿，同增 34.5%， 相比我们预期的 5.0 亿高 4%，或主因成本控制效果良好。同时公司 2024 年营业收入 123.69 亿，同增 12.0%，归母净利润 19.34 亿，同增 107.0%， 与公司业绩快报一致，房屋征收获得补偿 6.9 亿使得公司盈利得以翻倍提 升。展望之后，机场流量有望持续稳步上涨，不过仍在消化免税业务所遭受 的冲击，免税客单价恢复仍需观察，需挖掘有税、餐饮等流量变现潜力，盈 利恢复至 19 年需等待。维持"增持"。 1Q25 流量稳步提升，成本管控良好，盈利同比较快提升 受益于浦东机场国际线继续恢复，上海机场 1Q25 流量同比较快增长，浦东 +虹桥旅客吞吐量达到 3238 万人次，同比提升 7.5%，其中浦东机场国际线 旅客吞吐量达到 772 万人次，同增 29.9%。流量增加推 ...

根据民航局数据，2024年全行业运输总周转量、旅客运输量、货邮运输量同比均实现了约20%的增长， 全行业同比减亏206亿元，总体实现扭亏为盈。 梳理国内其他机场上市公司已发布的财报数据，记者发现，2024年机场上市公司业绩分化明显，深圳机 场（000089）、白云机场（600004）营收净利润双双增长。白云机场2024年飞机起降架次、旅客吞吐 量、货邮吞吐量较上年均实现两位数增长，带动了公司航空性业务收入和非航空性业务收入增长。而海 南机场（600515）受非航空业务拖累影响明显，最终导致净利润腰斩。 4月28日晚，上海机场（600009）发布2024年年报和2025年一季报。2024年全年营收近124亿元，同比增 长约12%；归属于上市公司股东的净利润近20亿元，同比实现翻倍增长。2025年第一季度营收超30亿 元，同比微增，净利润超5亿元，同比增长近35%。 公司表示，业绩增长主要是因为2024年上海浦东和虹桥两大机场年旅客吞吐量超1.24亿人次，创下历史 新高，两场年货邮吞吐量超420万吨，超过2019年水平。 《每日经济新闻》记者注意到，2024年上海两大机场国际航线恢复显著，2024年浦东机场国际航 ...

上海国际机场股份有限公司 独立董事 2024 年度述职报告 报告期内，本人作为公司独立董事，2024 年按照《公司 法》《证券法》《上市公司独立董事管理办法》《上市公司自律 监管指引第 1 号——规范运作》等法律、法规和《公司章程》 《独立董事工作制度》等有关规定，忠实履行独立董事职责， 切实发挥独立董事作用，现就 2024 年度履职情况报告如下： 一、基本情况 尤建新先生，1961 年 4 月出生，中共党员，博士，现任 同济大学经济与管理学院教授、博士生导师，享受国务院政 府特殊津贴。现任安徽巨一科技股份有限公司、南通通易航 天科技股份有限公司独立董事，2019 年 6 月起任上海国际机 场股份有限公司独立董事，不存在影响独立性的相关情况。 二、年度履职概况 （一）出席董事会、股东大会会议情况 本人出席了 2023 年年度股东大会、2024 年第一次临时股 东大会，历次董事会会议。本人以谨慎态度勤勉履职，认真 阅读公司董事会办公室报送的各次会议材料，对所议各事项 发表了明确意见，对各议案投了赞成票，有效维护了公司利 益和全体股东的合法权益。 1 | | | | | 参加董事会情况 | | | 参加股东 大会 ...

上海国际机场股份有限公司 独立董事 2024 年度述职报告 报告期内，本人作为公司独立董事，2024 年按照《公司 法》《证券法》《上市公司独立董事管理办法》《上市公司自律 监管指引第 1 号——规范运作》等法律、法规和《公司章程》 《独立董事工作制度》等有关规定，忠实履行独立董事职责， 切实发挥独立董事作用，现就 2024 年度履职情况报告如下： | | | | | | 参加董事会情况 | | | 参加股东 大会情况 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 董事 姓名 | 本年应参 加董事会 次数 | 亲自 出席 次数 | | 以通讯 方式参 加次数 | 委托出 席次数 | 缺席 次数 | 是否连续 两次未亲 自参加会 | 出席股东 大会的次 数 | | 王志强 | 9 | | 9 | 8 | 0 | 0 | 议 否 | 2 | | | | | | | | （二）出席董事会专门委员会、独立董事专门会议情况 | | | | | 本人出席了 | | 2024 | | | | 年度历次董事会审计委员会、提名委 | | | | | | ...

上海国际机场股份有限公司 章 程 二〇二五年四月 1 目 录 2 第一章 总则 第二章 经营宗旨和范围 第三章 股份 第一节 股份发行 第二节 股份增减和回购 第三节 股份转让 第四章 股东和股东会 第一节 股东的一般规定 第二节 控股股东和实际控制人 第三节 股东会的一般规定 第四节 股东会的召集 第五节 股东会的提案与通知 第六节 股东会的召开 第七节 股东会的表决和决议 第五章 董事会 第一节 董事的一般规定 第一节 财务会计制度 3 第二节 董事会 第三节 独立董事 第四节 董事会专门委员会 第六章 高级管理人员 第七章 党、纪、工、团组织 第八章 财务会计制度、利润分配和审计 第二节 内部审计 第三节 会计师事务所的聘任 第九章 通知与公告 第一节 通知 第二节 公告 第十章 合并、分立、增资、减资、解散和清算 第一节 合并、分立、增资和减资 第二节 解散和清算 第十一章 修改章程 第十二章 附则 第一章 总则 上海国际机场股份有限公司章程 第一条 为维护公司、股东、职工和债权人的合法权益，规范公司的组织和 行为，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、《中华人民共 和国证券法》（以下简 ...