Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, with expected earnings per share (EPS) of 0.47, 0.58, and 0.67 for the years 2024, 2025, and 2026 respectively, corresponding to price-to-earnings (PE) ratios of 21x, 17x, and 14x [1][3]. Core Insights - In 2023, the company achieved a revenue of 23.46 billion RMB, a slight decrease of 0.5% year-on-year, while the net profit attributable to shareholders increased by 5.6% to 7.64 billion RMB. For Q1 2024, revenue rose by 3.6% to 4.42 billion RMB, and net profit increased by 17.3% to 1.07 billion RMB [1]. - The company faced challenges in power generation due to reduced water inflow and increased renewable energy installations, resulting in a year-on-year decrease in power generation of 4.0% in 2023 and 7.2% in Q1 2024. However, the average on-grid electricity price for hydropower increased by 4.2% in 2023, benefiting revenue despite lower generation [1][3]. - Significant capital expenditures in 2023 totaled 28.49 billion RMB, primarily due to acquisitions and construction projects, which are expected to alleviate cash flow pressures and enhance future dividend potential [1][3]. Summary by Sections Performance Review - The company reported a revenue of 23.46 billion RMB in 2023, with a net profit of 7.64 billion RMB, reflecting a 5.6% increase year-on-year. Q1 2024 figures show a revenue of 4.42 billion RMB and a net profit of 1.07 billion RMB, marking increases of 3.6% and 17.3% respectively [1][3]. Operational Analysis - Power generation was impacted by reduced water inflow, with hydropower generation down 5.2% in 2023. The company added 1.313 million kW of renewable energy capacity, achieving a 243.8% increase in generation from renewables [1][3]. - The average on-grid electricity price for hydropower rose to 0.219 RMB/kWh in 2023, while the market price for clean energy exceeded 0.29 RMB/kWh in early 2024, supporting revenue growth despite lower generation volumes [1][3]. Financial Forecast and Valuation - The company is projected to achieve net profits of 8.49 billion RMB, 10.39 billion RMB, and 12.02 billion RMB for 2024, 2025, and 2026 respectively, with corresponding EPS of 0.47, 0.58, and 0.67 [1][3].

Investment Rating - The report maintains a "Buy" investment rating for the company [1] Core Views - The company reported a slight decrease in revenue for 2023, with a total of 23.46 billion yuan, down 0.5% year-on-year, while net profit increased by 5.6% to 7.64 billion yuan [3] - In Q1 2024, the company achieved a revenue of 4.42 billion yuan, reflecting a year-on-year growth of 3.6%, and net profit rose by 17.3% to 1.07 billion yuan [3] - The increase in electricity prices has helped stabilize revenue despite a decrease in power generation due to lower water levels [3][4] - The company expects revenue growth of 7.0%, 14.0%, and 5.6% for the years 2024, 2025, and 2026, respectively, with net profit growth of 9.0%, 16.1%, and 3.8% for the same years [4] Financial Summary - The company’s total assets are valued at 196.68 billion yuan, with a market capitalization of 174.06 billion yuan [5] - The earnings per share (EPS) for 2023 is 0.40 yuan, projected to increase to 0.46 yuan in 2024 and 0.54 yuan in 2025 [6] - The gross profit margin for 2023 is reported at 56.4%, with expectations to rise to 57.6% in 2024 [6] - The net profit margin for 2023 stands at 35.1%, projected to increase to 35.8% in 2024 [6] Market Performance - The company’s stock has shown an absolute increase of 10.89% over the last three months, outperforming the market [2]

证券研究报告 ＃＃iinndduussttrryyIIdd＃＃ 公用事业 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃d华yCo能mpa水ny＃电 （ 600025 ） investSug 买入 ( 维ges持tionC）h 000009 ＃title＃ ange＃ 2023 年财务费用同比-14.14%，24Q1 电价上涨贡献业绩增量 ＃createTime1＃ 2024年04 月27日 投资要点 ＃市场ma数rk据etData＃ ＃sum事ma件ry＃：华能水电公告2023年年报及2024年一季报。2023年，公司实现营收 日期 2024/04/26 234.61亿元，同比（调整后）-0.51%；实现归母净利润76.38亿元，同比（调 整后）+5.58%；实现基本每股收益0.40元/股，同比（调整后）+8.11%。2024 收盘价（元） 9.67 年Q1，公司实现营收44.20亿元，同比（调整后）+3.58%；实现归母净利润 总股本（百万股） 18,000.00 10.65亿元，同比（调整后）+17.25%。公司同时公告2023年度利润分配预 流通股本（百万股） 18,000.00 案，拟每股派发现金红 ...

华能水电（600025.SH）2023年年报及2024年一季报点评 四川水电边际贡献度明显，业绩蓄势待发 2024年04月27日 ➢ 事件：4月26日，公司发布2023年度报告，报告期内实现营业收入234.61 谨慎推荐 维持评级 亿元，同比下降 0.51%（经重述）；归母净利润 76.38 亿元，同比增长 5.58% 当前价格： 9.67元 （经重述）；扣非归母净利润71.20亿元，同比增长8.35%（经重述）；公司拟 向全体股东每股派发现金股利 0.18 元，合计派发现金红利 32.40 亿元，现金分 目标价： 10.00元 红比例约42.42%。公司发布2024年一季报，报告期内实现营业收入44.20亿 元，同比增长3.58%（经重述）；归母净利润10.65亿元，同比增长17.25%（经 [Table_Author] 重述）；扣非归母净利润10.68亿元，同比增长43.24%（经重述）。 ➢ 云南省内短期承压，四川水电贡献明显：电量端，1Q24澜沧江流域来水同 比持平，小湾、糯扎渡两大水库因承担电网系统调节任务，梯级蓄能未完全释放 （同比多44亿千瓦时）叠加托巴水电站蓄水影响，单季度公司澜沧江流域10座 ...

华能澜沧江水电股份有限公司关于对中国华能集团香港 华能澜沧江水电股份有限公司(以下简称公司)按照《上海证券交易所上市 公司自律监管指引第 5 号—交易与关联交易(2023年1月修订》(上证发(2023) 6 号)相关要求,通过查验中国华能集团香港财资管理有限公司(以下简称香港 财资)《注册证明书》《章程》等资料,并审阅包括资产负债表、利润表等在内 的香港财资 2023 年度财务报表,对香港财资的经营资质、内部控制、业务和风 险状况进行了评估,具体情况报告如下: 一、香港财资基本情况 中国华能集团香港财资管理有限公司于 2018年 2 月根据中国华能集团有限 公司(以下简称华能集团)《关于成立中国华能集团香港财资管理有限公司的批 复》(华能人〔2017〕389 号)在香港注册成立,注册资本金 3.9 亿港元,香港 财资控股股东为中国华能集团香港财资管理控股有限公司,实际控制人为华能集 闭。 注册证明编号:2652576 执行董事:蒋奕斌 注册地址:香港湾仔港湾道 25 号 11 楼 1105-07 室。 经营范围:在境外开展财资管理及投资业务。落实香港财资融资资源;在华 能集团统筹管理下,实施华能集团境外资金集 ...

我们接受委托,审计了华能澜沧江水电股份有限公司(以下简称"华能水电")财务报 表,包括 2023年 12 月 31 目的合并及母公司资产负债表,2023 年度的合并及母公司利润 表、合并及母公司现金流量表、合并及母公司股东权益变动表以及财务报表附注。并于 2024 年 4 月 26 日出具了天职业字[2024]19915 号无保留意见审计报告。 华能澜沧江水电股份有限公司 企 业 合 并 追 溯 调 整 前 期 财 务 报 表 数 据 的 专项说明 天 职 业 字 [2024]19915-6 号 根据相关规定的要求,华能水电编制了本报告所附的《华能澜沧江水电股份有限公司 2023 年度同一控制下企业合并追溯调整前期财务报表数据的专项说明》,按照企业会计准 则、中国证券监督管理委员会和上海证券交易所的相关规定对同一控制下企业合并追溯调整 前期财务报表数据进行确认、计量和相关信息的披露是华能水电管理层的责任。 目 录 企 业 合 并 追 溯 调 整 前 期 财 务 报 表 数 据 的 专 项 说 明 -- -1 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册分子证明该审计报告是否由具有执业许可的会计师事务所出具 您可使用手机 ...

太损失妥用环保修的剧 仓江水电股份有限公司 NCANG RIVER HYDROPOWER INC. 2023年度 环境、社会和管治(ESG)报告 股票名称:华能水电 股票代码:600025 华能水电 ESG 责任价值模型 政府 ttps:// 价值创造 1947 指引 d of the Time . 网址 香 红色 水文化 蓝色 绿色 K 77 BRAND deless/澳力 of 反馈 企业管治 154p 级代 为更好地加强企业 ESG 管理,公司组织开展"ESG 指标体系与评价模型构建"课题研究,创造性提出 ESG 责任价值(ESG+V) 模型,即在 ESG 原本环境、社会、企业管治三重维度的基础上,加入主业价值 的责任领域,既涵盖了 ESG 的各项指标内容,充分响应资本市场对上市公司的工作要求,又兼顾了公司 作为中央企业、所属电力行业对于国家、对于行业、对于人民的责任与贡献。 ESG 责任价值模型分核心、内、中、外四个圈层,核心层为企业文化层、内圈层为 ESG 管理层、中间层 为 ESG 实践层、外圈层为 ESG 相关方层，寓意公司在"三色"水文化的引领下，不断加强 ESG 顶层设计, 以 ESG 管理 ...

华能澜沧江水电股份有限公司 审计报告 天职业字[2024] 19915 号 目 录 审计报告 ---- -1 ____6 2023 年度合并财务报表— 2023 年度合并财务报表附注 --- -18 "的" 报告编码:京24CX3EMCRE 审计报告 天职业字[2024]19915 号 华能澜沧江水电股份有限公司全体股东: 一、审计意见 我们审计了华能澜沧江水电股份有限公司(以下简称"华能水电")财务报表,包括 2023 年 12月 31 日的合并及母公司资产负债表,2023年度的合并及母公司利润表、合并及母公司现 金流量表、合并及母公司股东权益变动表,以及财务报表附注。 我们认为,后附的财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定编制,公允反映了华 能水电 2023 年 12 月 31 日的合并及母公司财务状况以及 2023 年度的合并及母公司经营成果和 现金流量。 二、形成审计意见的基础 我们按照中国注册会计师审计准则的规定执行了审计工作。审计报告的"注册会计师对合 并财务报表审计的责任"部分进一步阐述了我们在这些准则下的责任。按照中国注册会计师职 业道德守则,我们独立于华能水电,并履行了职业道德方面的其 ...

证券代码：600025 证券简称：华能水电 公告编号：2024-025 华能澜沧江水电股份有限公司 关于第四届董事会第二次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 （一）华能澜沧江水电股份有限公司（以下简称公司）第四届董事会第二次 会议（以下简称本次会议）于 2024 年 4 月 15 日以书面和电子邮件方式发出会议 通知，并于 2024 年 4 月 26 日在公司一楼报告厅以现场和通讯表决方式召开。 （二）本次会议应出席董事 15 人，实际以现场和通讯表决方式出席会议的 董事 15 人。公司董事长孙卫主持会议，公司部分监事和高级管理人员列席了会 议。 （三）本次会议的召集、召开、表决程序符合《中华人民共和国公司法》和 《公司章程》的有关规定。 本议案尚需提交股东大会审议。 （三）审议通过《关于公司 2023 年度董事会授权事项履职情况的议案》。 表决结果：同意 15 票，反对 0 票，弃权 0 票。 （四）审议通过《关于同一控制下企业合并追溯调整财务数据的议案》。 公司本次因同一控 ...