北京市海问律师事务所 关于华能澜沧江水电股份有限公司 向特定对象发行人民币普通股的 补充法律意见书（一） 2025 年 5 月 海问律师事务所 HAIWEN & PARTNERS 北京市海问律师事务所 地址：北京市朝阳区东三环中路 5 号财富金融中心 20 层（邮编 100020） Address：20/F, Fortune Financial Center, 5 Dong San Huan Central Road, Chaoyang District, Beijing 100020, China 电话(Tel)：(+86 10) 8560 6888 传真(Fax)：(+86 10) 8560 6999 www.haiwen-law.com 北京 BEIJING 丨上海 SHANGHAI 丨深圳 SHENZHEN 丨香港 HONG KONG 丨成都 CHENGDU 4-1-1 目录 | 一、 | 关于"本次发行的实质条件"的更新情况 ········································4 | | --- | --- | | 二、 | 关于"发行人的业务"的更新情况 ······· ...

中信证券股份有限公司 关于 华能澜沧江水电股份有限公司 2024 年度向特定对象发行 A 股股票 之 发行保荐书 保荐人（主承销商） 广东省深圳市福田区中心三路 8 号卓越时代广场（二期）北座 二零二五年五月 声 明 中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"、"保荐人"）接受华能澜沧江水电 股份有限公司（以下简称"华能水电"、"发行人"或"公司"）的委托，担任其向特定 对象发行 A 股股票的保荐人。 中信证券股份有限公司及保荐代表人根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公 司法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公司证券发行注册 管理办法》（以下简称"《注册管理办法》"）等有关法律、法规和中国证券监督管理委员 会（以下简称"中国证监会"）、上海证券交易所（以下简称"上交所"）的有关规定， 诚实守信，勤勉尽责，严格按照依法制订的业务规则、行业执业规范和道德准则出具发 行保荐书，并保证所出具文件的真实性、准确性和完整性。若因保荐人为发行人本次发 行制作、出具的文件有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，给投资者造成损失的，保 荐人将依法赔偿投资者损失。 在本发行保荐书中，除上下文另 ...

证券代码：600025 证券简称：华能水电 公告编号：2025-031 华能澜沧江水电股份有限公司 关于参加云南辖区上市公司 2024 年度投资者 网上集体接待日活动的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 2025 年 5 月 13 日 华能澜沧江水电股份有限公司董事会 为进一步加强与投资者的互动交流工作，华能澜沧江水电股份有限公司（以 下简称"公司"）将参加由云南证监局指导，云南省上市公司协会与深圳市全景 网络有限公司联合举办的"2024 年度云南辖区上市公司投资者网上集体接待日"， 现将相关事项公告如下： 本次活动将采用网络远程的方式举行，投资者可登录"全景路演"网站 （https://rs.p5w.net），或关注微信公众号：全景财经，或下载全景路演 APP, 参与本次互动交流，活动时间为 2025 年 5 月 16 日（周五）16:00-17:00。届时 公司高管将在线就公司 2024 年度业绩、公司治理、发展战略、经营状况、融资 计划和可持续发展等投资者关心的问题，与投资者进行沟通与交流，欢迎广大投 ...

Investment Rating - The report maintains a "Recommended" rating for companies such as China Nuclear Power, Funiu Co., and Huaneng Hydropower, while giving a "Cautious Recommendation" to companies like China General Nuclear Power and Longyuan Power [23][3]. Core Insights - The electricity sector outperformed the market this week, with the public utility sector rising by 2.22% and the electricity sub-sector by 2.21%, both exceeding the Shanghai and Shenzhen 300 index [1][7]. - Shandong Province has established a mechanism electricity price that aligns with the benchmark price for coal-fired power, which is expected to stabilize investment returns for renewable energy projects [2][24]. - The report highlights the significant drop in coal prices, which has led to steady growth in thermal power performance in Q1, with expectations for continued improvement as the peak electricity consumption season approaches [3][20]. Summary by Sections Weekly Market Review - The public utility sector index closed at 2,377.21 points, up 51.64 points, while the electricity sub-sector closed at 3,171.91 points, up 68.52 points [1][7]. - The sub-sectors showed varied performance, with solar power up 4.01%, thermal power up 4.00%, and wind power up 1.78% [12][19]. Special Topic - Shandong's new pricing mechanism for renewable energy projects is set at 0.3949 yuan per kWh, matching the coal-fired benchmark price, which is expected to mitigate revenue volatility for existing projects [2][24]. - The competitive bidding for new renewable projects starting from June 1, 2025, will determine the mechanism price, enhancing investment predictability [2][24]. Investment Recommendations - The report suggests focusing on companies with strong growth potential in the thermal and hydropower sectors, particularly Funiu Co., Gansu Energy, and Huaneng International [3][20]. - It also emphasizes the stability of large hydropower companies in a declining interest rate environment, recommending companies like Yangtze Power and Chuanwei Energy [3][20]. Key Company Earnings Forecasts - The report provides earnings per share (EPS) forecasts for several companies, with China Nuclear Power expected to have an EPS of 0.46 yuan in 2024, while Funiu Co. is projected at 1.07 yuan [23][3].

证券代码：600025 证券简称：华能水电 公告编号：2025-029 华能澜沧江水电股份有限公司 关于参加 2025 年中国华能集团有限公司 "发电板块上市公司"集体业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、会议内容 华能澜沧江水电股份有限公司（以下简称公司或华能水电）已于 2025 年 4 月 25 日发布公司 2024 年年度报告和 2025 年第一季度报告，详见上海证券交易 所网站（www.sse.com.cn）。为便于广大投资者更全面深入地了解公司的经营成 果及财务状况，公司将于 2025 年 5 月 16 日参加中国华能集团有限公司 2025 年 "发电板块上市公司"集体业绩说明会，会议时间为下午 14:30-17:00，会上公 司将针对2024年和2025年第一季度经营成果及财务指标的具体情况与投资者进 行互动交流和沟通，在信息披露允许的范围内就投资者普遍关注的问题进行回答。 二、会议召开时间与地点 日期：2025 年 5 月 16 日（星期五） 时间：下午 14:30 ...

一、发行基本情况 华能澜沧江水电股份有限公司（以下简称公司）已于近日完成了 2025 年度 第二期超短期融资券和第三期绿色超短期融资券的发行，发行额分别为人民币 2 亿元、6 亿元，发行利率分别为 1.78%、1.76%，期限均为 93 天，单位面值为 100 元人民币。本次发行完成后，公司短期融资券（含超短期融资券）余额为人民币 29 亿元，中期票据（含永续中票）余额为人民币 173 亿元。 2025 年度第二期超短期融资券和第三期绿色超短期融资券均由中国建设银 行股份有限公司作为牵头主承销商，中国银行股份有限公司作为联席主承销商， 通过簿记建档、集中配售的方式在全国银行间债券市场公开发行，债券募集资金 将用于偿还带息负债。债券发行的有关文件已在中国货币网和上海清算所网站公 告，网址分别为 www.chinamoney.com.cn 和 www.shclearing.com。 二、审批程序履行情况 证券代码：600025 证券简称：华能水电 公告编号：2025-030 华能澜沧江水电股份有限公司 2025 年度第二期超短期融资券和第三期绿色超短期 融资券发行公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任 ...

截至2025年5月6日 13:10，国证绿色电力指数上涨0.75%，成分股京运通、华银电力10cm涨停，晓程科技上涨5.83%，乐山电力上涨5.26%，西昌电力上涨 4.10%。绿色电力ETF(159625)上涨0.81%。 从估值层面来看，绿色电力ETF跟踪的国证绿色电力指数最新市盈率（PE-TTM）仅18.37倍，处于近3年12.08%的分位，即估值低于近3年87.92%以上的时 间，处于历史低位。 数据显示，截至2025年4月30日，国证绿色电力指数前十大权重股分别为长江电力、中国核电、三峡能源、国投电力、川投能源、中国广核、华能国际、华 能水电、国电电力、申能股份，前十大权重股合计占比58.04%。 东方证券指出，招中标延续增长趋势，行业景气度有望继续提升。、2025Q1国内公开招标市场新增招标量28.6GW，同比增长22.7%。由于24年国内招标数 据亮眼，市场普遍对于25年国内风电景气度抱有积极预期，但同时也会担忧景气度的持续性，随着25Q1招标数据展现较为稳健的同比增长，一定程度对风 电后续景气度给到支撑。 据国内海关数据统计，我国风机3月出口1.46亿美元，环比+86.81%，同比+50.54 ...

与此同时，近期遭券商下调评级的股票数量也创下年内小高峰，包括煤炭、旅游酒店等板块的多只股票被下调 评级。 AI及机器人板块多股评级被上调 随着上市公司2024年年报及2025年一季报披露完毕，券商分析师也马不停蹄地跟踪最新数据并撰写研报。 东方财富Choice数据显示，过去一周（4月27日至5月3日），券商上调19只股票评级，其中科技股数量众多， 主要集中在AI及机器人等相关板块。 整体来看，券商近期上调评级的公司主要集中在业绩显著增长，行业景气度上升或困境反转的领域。值得注意 的是，科技板块受到不少分析师青睐，多只AI及机器人相关个股被分析师调高评级。 例如，天风证券近期上调铂科新材评级至"买入"。从业绩来看，铂科新材2024年归母净利润为3.76亿元，同比 上升46.9%。对于上调评级理由，天风证券称，铂科新材作为国内合金软磁粉芯龙头，站稳AI、光储新能源高 景气赛道，芯片电感打开第二成长极。 旅游及酒店板块也有多只个股评级被分析师下调。例如，国金证券近日下调锦江酒店评级为"增持"，主要原因 是该公司短期经营数据仍有压力。锦江酒店一季报显示，该公司今年一季度净利为0.36亿元，同比下降81%。 东吴证券下 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [4] Core Views - The company has experienced improved water conditions in 2024, leading to record high performance in Q1 2025. The revenue for 2024 was CNY 24.882 billion, a year-on-year increase of 6.05%, while the net profit attributable to shareholders was CNY 8.297 billion, up 8.63% year-on-year. In Q1 2025, the company achieved revenue of CNY 5.385 billion, a year-on-year growth of 21.84%, and a net profit of CNY 1.508 billion, reflecting a 41.56% increase year-on-year [7][5]. Financial Performance Summary - The company’s projected net profits for 2025-2027 are CNY 8.848 billion, CNY 9.042 billion, and CNY 9.274 billion respectively, with corresponding PE ratios of 19.5, 19.1, and 18.6 times [5]. - The company’s 2024 dividend policy is set at CNY 0.2 per share, with a dividend payout ratio of 43.39%, resulting in a dividend yield of 2.2% based on the stock price as of April 28, 2025 [5]. - The company’s total revenue is expected to grow from CNY 24.882 billion in 2024 to CNY 28.287 billion in 2027, with a compound annual growth rate of approximately 3.31% [8]. Operational Highlights - The company’s total installed capacity reached 31,008.5 MW by the end of 2024, with hydropower accounting for 27,305.8 MW and renewable energy for 3,702.7 MW. The completion of the Toba power station in 2024 is expected to contribute additional generation capacity [7]. - The company’s hydropower generation in 2024 was 1,120 billion kWh, a year-on-year increase of 4.62%, with significant contributions from improved water conditions in the Lancang River basin [7]. Market Context - The report emphasizes the long-term investment value of hydropower as a stable asset class in a volatile market, highlighting the market's re-evaluation of low-covariance assets like hydropower due to their stable business models and predictable performance [7].