股 票 研 究 公 司 更 新 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_Website] 公司网址 www.shanyingintl.com [Table_Company] 公司简介 公司是一家集再生纤维、造纸、包装、 印刷、环保、贸易、物流、港口码头等 为一体的国际化企业。公司主营"山鹰 牌"各类包装纸板、纸箱、新闻纸及其 它纸制品的生产和销售，主导产品为箱 纸板、瓦楞纸、瓦楞箱板纸箱等包装纸 和新闻纸、胶印书刊纸等文化纸，"山 鹰"牌被评为"中国著名品牌","山鹰 牌"箱纸板为国家免检产品，广泛用于 家电、纺织、医药、电子、水果饮料等 多种商品的外包装和报纸书刊，市场前 景广阔。 [Table_Range] 52 周内价格范围 1.56-2.43 市值（百万元） 7,958 [Table_Page] 山鹰国际(600567) [Table_Stock] 山鹰国际(600567) 2023A 29,333 26,438 256 382 1,418 855 0 178 1,054 191 93 -55 156 4,154 891 3,192 29,622 2,992 54,740 28,150 ...

| 债券简称：山鹰转债 | | | 债券代码：110047 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 股票简称：山鹰国际 债券简称：鹰 | 19 | 转债 | 股票代码：600567 债券代码：110063 | 公告编号：临 | 2024-047 | 山鹰国际控股股份公司 关于提供担保的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 一、担保情况概述 （一）本次担保事项履行的内部决策程序 为满足山鹰国际控股股份公司（以下简称"公司"）合并报表范围内子公司 的日常生产经营及业务发展需要，公司于 2023 年 4 月 27 日召开第八届董事会第 二十九次会议及第八届监事会第二十二次会议，于 2023 年 5 月 25 日召开 2022 年年度股东大会，审议通过《关于 2023 年度担保计划的议案》，同意 2023 年度 公司及合并报表范围内子公司预计对外担保额度不超过人民币 3,033,200.00 万 元。其中，为全资子公司浙江山鹰提供总额不超过人 ...

[Table_Author] 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研 究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研 究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任 何形式的补偿。 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 现金流持续优化，盈利逐季改善 2024 年 04 月 24 日 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] ➢ 事件。23 全年实现营收/归母净利润/扣非净利润 293.33/1.56/-2.98 亿元， 同比-13.7%/+106.9%/亏损收窄；其中 23Q4 实现营收/归母净利润/扣非净利 润 80.2/2.7/0.6 亿元，同比-6.4%/+111.8%/扭亏。24Q1 实现营收/归母净利润 /扣非净利润 66.7/0.4/-0.2 亿元，同比+ ...

Investment Rating - The report maintains a rating of "Accumulate" for the company [10] Core Views - The company experienced revenue growth pressure due to declining paper prices, but net profit and cash flow improved quarter by quarter [4][5] - The overall industry outlook for corrugated paper remains weak, with an oversupply situation exacerbated by increasing net imports [8][10] Summary by Sections Revenue Performance - In 2023, the company achieved revenue of 29.33 billion yuan, a year-on-year decrease of 13.8%, while net profit was 156 million yuan, marking a return to profitability [4][10] - For Q1 2024, revenue was 6.67 billion yuan, a year-on-year increase of 5.0%, with a net profit of 39.06 million yuan [4] Product Performance - Revenue by product for 2023: corrugated paper 11.23 billion yuan (-12.3%), other paper products 4.28 billion yuan (-5.5%), and recycled fiber 2.12 billion yuan (-42.8%) [5] - Production and sales of raw paper reached 6.785 million tons and 6.777 million tons, respectively, both up by approximately 10% year-on-year [5] Profitability and Cost Management - The overall gross margin improved to 9.9% in 2023, up by 2.6 percentage points year-on-year [6] - The company maintained strict control over operating expenses, with a total expense ratio of 12.6% in 2023, an increase of 1.8 percentage points year-on-year [7] Industry Outlook - The corrugated paper industry is expected to remain under pressure due to continuous new capacity additions and increasing net imports, with a net import volume of 8.774 million tons in 2023 [8][10] - The report anticipates that the industry will not see significant improvement in supply-demand dynamics in the near term [10]

关于山鹰国际控股股份公司 非经营性资金占用及其他关联资金往来情况 汇总表的专项审计报告 目 录 1、 专项审计报告 2、 附表 委托单位：山鹰国际控股股份公司 审计单位：信永中和会计师事务所（特殊普通合伙） 联系电话：021-62376587 北京市东城区朝阳门北大街 +86 (010) 6554 2288 8 号富华大厦A座9层 No 8. Chaoyangmen Beidaiie Dongcheng District. Beijing 100027 P R China 关于山鹰国际控股股份公司 2023 年度非经营性资金占用及其他关联资金往来的专项说明 XYZH/2024XMAA1F0006 山鹰国际控股股份公司 山鹰国际控股股份公司全体股东: 我们按照中国注册会计师审计准则审计了山鹰国际控股股份公司(以下简称山鹰国 际)2023年度财务报表,包括2023年12月31日的合并及母公司资产负债表、2023年 度的合并及母公司利润表、合并及母公司现金流量表、合并及母公司股东权益变动表以 及财务报表附注,并于 2024年 4 月 22 日出具了 XYZH/2024XMAA1B0017 号无保留意见的 审计报告。 ...

山鹰国际控股股份公司 2023 年度 | 索引 | 页码 | | --- | --- | | 审计报告 | 1-2 | | 2023 年度内部控制评价报告 | 1-6 | 信永中和会计师事务所 | 北京市东城区朝阳门北大街 8 号富华大厦 A 座 9 层 联系申话: +86 (010) 6554 2288 telenhone: +86 (010) 6554 2288 ShineV certified nublic accountants 100027 P R Chins No 8 Chaovangmen Beir Donacheng District, B 内部控制审计报告 内部控制审计报告 XYZH/2024XMAA1B0016 山鹰国际控股股份公司 山鹰国际控股股份公司全体股东: 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求,我们审计 了山鹰国际控股股份公司(以下简称山鹰国际)2023年12月31日财务报告内部控制的 有效性。 一、企业对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》、《企业内部控制应用指引》、《企业内部控制评价 指引》的规定,建立健全和有效实施内部控制,并评价其有效性是山 ...

（二）在公司总部担任中心总经理、副总经理等职务的管理人员； （三）在公司各事业部担任总经理、副总经理及 CXO 等职务，属于事业部 管理团队的人员； 山鹰国际控股股份公司长期激励计划管理办法 （2024-2026 年） 第一章 总则 第一条 为建立山鹰国际控股股份公司（以下简称"公司 "）长期激 励机制，充分调动和发挥公司董事、监事、高级管理人员以及各级管理团队、 核心技术及业务骨干的积极性、创造性，增强其责任感与使命感，确保公司持 续健康发展，现根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券 法》、《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》及《公司章程》有 关规定，结合公司实际情况制定《山鹰国际控股股份公司长期激励计划管理办 法（2024-2026 年）》（以下简称"本办法 "）。 第二章 激励对象范围 第二条 激励对象范围 激励对象指符合资格参与本办法的人员，具体包括： （一）公司董事（不包括独立董事）、监事、高级管理人员及股份公司管 理团队成员； （四）在公司各企业担任总经理、副总经理、总监等职务，属于企业管理 团队的人员； （五）由各企业管理团队成员提报的核心技术及业务骨干人员。 第三条 具有 ...

| 债券简称：山鹰转债 | | | 债券代码：110047 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 股票简称：山鹰国际 债券简称：鹰 | 19 | 转债 | 股票代码：600567 债券代码：110063 | 公告编号：临 | 2024-039 | 山鹰国际控股股份公司 关于2024年度担保计划的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、担保情况概述 为满足山鹰国际控股股份公司（以下简称"公司"或"本公司"）及合并报 表范围内子公司的日常生产经营及业务发展需要，公司于 2024 年 4 月 22 日召开 第九届董事会第七次会议，审议通过了《关于 2024 年度担保计划的议案》，同意 2024 年度公司及合并报表范围内子公司预计对外担保额度不超过人民币 3,050,000 万元。其中，对资产负债率 70%以上的合并报表范围内子公司提供担 保额度不超过人民币 431,000 万元；对资产负债率 70%以下的合并报表范围内子 被担保人均为公司合并报表 ...

| 债券简称：山鹰转债 | 债券代码：110047 | | | | --- | --- | --- | --- | | 股票简称：山鹰国际 债券简称：鹰 19 转债 | 股票代码：600567 债券代码：110063 | 公告编号：临 | 2024-041 | 山鹰国际控股股份公司 关于计提信用及资产减值准备的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 山鹰国际控股股份公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 22 日召开第九 届董事会第七次会议，审议通过了《关于计提信用及资产减值准备的议案》，现 将具体情况公告如下： 一、计提减值准备的情况概述 公司基于对 2023 年度合并报表范围内的应收票据、应收账款、其他应收款、 存货、固定资产、商誉等进行全面核查，结合《企业会计准则》及公司会计政策 进行充分评估和分析，对存在减值迹象的资产进行减值测试，本着审慎原则，公 司对部分资产计提减值准备。本次计提减值准备的范围及金额如下： | 项目 | 计提金额（元） | | --- | --- | | 一、信用减值损失 | ...

关于山鹰国际控股股份公司 2023 年度营业收入扣除情况的 专项说明 | 索引 | 页码 | | --- | --- | | 专项说明 | 1-2 | | 2023 年度营业收入扣除情况表 | 1-2 | 关于山鹰国际控股股份公司 2023 年度营业收入扣除情况的专项说明 XYZH/2024XMAA1F0007 山鹰国际控股股份公司 山鹰国际控股股份公司全体股东: 我们按照中国注册会计师审计准则审计了山鹰国际控股股份公司(以下简称山鹰国 际)2023年度财务报表,包括2023年12月31日的合并及母公司资产负债表、2023年度的 合并及母公司利润表、合并及母公司现金流量表、合并及母公司股东权益变动表,以及 相关财务报表附注,并于2024年4月22日出具了XYZH/2024XMAA1B0017号无保留意见的审 计报告。 根据《上海证券交易所股票上市规则》、《上海证券交易所上市公司自律监管指南 第2号一业务办理》(以下简称营业收入扣除)相关规定,山鹰国际编制了后附的山鹰 国际控股股份公司 2023 年度营业收入扣除情况表(以下简称营业收入扣除情况表）。 北京市东城区朝阳门北大街 出发都坚持少保母所 8 导营华大厦 ...