华福证券 山东出版(601019.SH) 区域出版龙头主业挺拔,分红比例再创新高 投资要点: 地方出版龙头,营业收入稳健增长,利润端韧性强劲 山东出版作为地方出版龙头,拥有出版、印刷、发行及物资贸易 等全产业链业务,并积极开拓教育培训、研学文旅等创新业态。公司 上市以来营业收入年均复合增长率 5.33%,呈现稳健增长态势。2024 年一季度,公司实现营业收入 24.70 亿元,同比增长 13.38%,克服税 收减免政策到期的不利影响,实现归母净利润 2.11 亿元,同比下降 1.10%,扣非归母净利润 2.00 亿元,同比增长 14.67%,利润端韧性强 劲。 背靠山东教育大省,K12 人口红利仍在,双教业务持续增长 公司业务根植于山东省,2023 年度公司营业收入的 86.40%来自省 内。山东省作为人口大省和教育大省,是公司 K12 双教业务发展的坚 实基础。根据山东统计局新生儿数据,并结合升学率等因素,我们测 算 2024-2025 年山东省 K12 在校学生总数仍能保持增长,公司双教业 务发展的基石未动。虽然 2026 年 K12 学生数预计下降,但考虑到生育 高峰期人口进入高年级,人均教材教辅数量有 ...

尊敬的各位投资者大家好我是山东出版传媒股份有限公司董事总经理申维龙欢迎广大投资者参加山东出版2023年度业绩说明会同时呢也很高兴能够通过上交所上证路演中心向大家介绍山东出版 2023年的经营情况2023年山东出版坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导贯彻落实党的二十大精神紧扣围绕中心服务大局职责定位坚持正确出版导向坚持把社会效益放在首位社会效益和经济效益相统一的原则 严格落实意识形态工作责任制聚焦主业提升管理水平积极推进产业升级和融合创新发展新制生产力推进高质量发展公司经营业绩继续保持稳健增长态势这是山东出版在2023年交出的靓丽的成绩单 公司全年实现营业总收入121.54亿元同比增长8.23%实现归属于上市公司股东的净利润23.76亿元同比增长41.12%实现基本每股收益1.14元 同比增长40.74%截至2023年12月31日公司资产总额228.54亿元同比增长10.66%公司的主营业务收入116.11亿元占全部营业收入的比重为 95.53%从各业务板块的主营业务收入来看2023年除应用板块外主要业务板块的营业收入较上年同期均实现了较好的增长从各板块的主营业务收入占比来看发行板块约占57% 出版板块 ...

尊敬的各位投资者大家好我是山东出版传媒股份有限公司董事总经理申维龙欢迎广大投资者参加山东出版2023年度业绩说明会同时呢也很高兴能够通过上交所上证路演中心向大家介绍山东出版 2023年的经营情况2023年山东出版坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导贯彻落实党的二十大精神紧扣围绕中心服务大局职责定位坚持正确出版导向坚持把社会效益放在首位社会效益和经济效益相统一的原则 严格落实意识形态工作责任制聚焦主业提升管理水平积极推进产业升级和融合创新发展新制生产力推进高质量发展公司经营业绩继续保持稳健增长态势这是山东出版在2023年交出的亮丽的成绩单 公司全年实现营业总收入121.54亿元同比增长8.23%实现归属于上市公司股东的净利润23.76亿元同比增长41.12%实现基本每股收益1.14元 同比增长40.74%截至2023年12月31日公司资产总额228.54亿元同比增长10.66%公司的主营业务收入116.11亿元占全部营业收入的比重为 95.53%从各业务板块的主营业务收入来看2023年除应用板块外主要业务板块的营业收入将上年同期均实现了较好的增长从各板块的主营业务收入占比来看发行板块约占57% 出版板块 ...

Investment Rating - The report gives a "Buy" rating for Shandong Publishing (601019 SH) with a target price of 14 29 yuan per share based on a 2024 PE multiple of 18x [4] Core Views - Shandong Publishing's Q1 2024 performance exceeded expectations with revenue of 2 47 billion yuan up 13 38% YoY though net profit fell 1 10% due to the expiration of tax incentives [2] - The company's core textbook and supplementary materials business is growing steadily supported by Shandong's large student population and ample education funding [2] - Shandong Publishing has a leading dividend yield of 4 71% among A-share state-owned publishing companies with cash dividends increasing annually since its IPO [2] - The company's innovative study travel and cultural tourism business is accelerating with revenue surging over 4x YoY to over 300 million yuan in 2023 [2] Business Segments Textbook and Supplementary Materials - Shandong Publishing is the exclusive distributor of free textbooks and recommended supplementary materials in Shandong province benefiting from the region's large K-12 student population [2] - The company's textbook publishing revenue grew at a 10 30% CAGR from 2017 to 2023 while distribution revenue grew at an 8 12% CAGR over the same period [18] - Shandong's K-12 student population is expected to grow through 2025 before a slight decline in 2026 supporting continued growth in the textbook business [22] General Books - The general book publishing and distribution business has been under pressure with revenue declining at a 4 69% and 4 07% CAGR respectively from 2021 to 2023 [30] - Despite industry headwinds Shandong Publishing maintains leading market share and product efficiency in the general book market [32] Study Travel and Cultural Tourism - The company's study travel business has expanded rapidly with over 6000 tours and 700000 participants in 2023 generating over 300 million yuan in revenue [2] - Shandong Publishing has built a comprehensive study travel ecosystem including travel agencies cultural products and camp operations [41] Financial Performance - For 2024-2026 the report forecasts revenue of 13 24 14 12 and 14 78 billion yuan with net profit of 1 66 1 81 and 1 92 billion yuan respectively [2] - The company has a strong cash position with 6 87 billion yuan in cash 1 92 billion yuan in structured deposits and 3 55 billion yuan in time deposits as of end-2023 [2] - Shandong Publishing has consistently increased its cash dividend payout since its IPO with a 2023 dividend yield of 4 71% ranking among the highest in the A-share publishing sector [36]

[Table_Industry] 山东出版：利润端展现韧性，创新业务成果丰硕 山东出版(601019.SH)/传媒 证券研究报告/公司点评 2024 年 04月 30日 [Table_Industry] [评Ta级ble：_In买ve入st（] 维持） [公Ta司ble盈_F利ina预nc测e1及] 估值 市场价格：10.04元4 指标 2022 2023 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 11,215 12,154 13,348 14,826 16,491 [Table_Authors] 分析师： 康雅雯 增长率 yoy% 3% 8% 10% 11% 11% 执业证书编号：S0740515080001 净利润（百万元） 1,680 2,376 1,847 2,055 2,301 增长率 yoy% 10% 41% -22% 11% 12% 电话：18521305887 每股收益（元） 0.81 1.14 0.89 0.98 1.10 Email：kangyw@zts.com.cn 每股现金流量 1.03 1.16 0.80 1.18 1.32 净资产收益率 13% 16% 11% 11% ...

证券代码：601019 证券简称：山东出版 山东出版传媒股份有限公司 2024 年第一季度报告 2024 年第一季度报告 单位：元 币种：人民币 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 (一)公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整， 不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 (二)公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务 信息的真实、准确、完整。 (三)第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 (四)主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------|------------------|-------------------|------------------|------------------------------------------ ...

[Table_Industry] 山东出版：分红大超预期，创新业务有望加速落地 山东出版(601019.SH)/传媒 证券研究报告/公司点评 2024年04月19日 [Table_Industry] [评Ta级ble：_I买nve入st（] 维持） [公Ta司ble盈_F利in预anc测e1及] 估值 市场价格：10.74元 指标 2022 2023 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 11,215 12,154 13,348 14,826 16,491 [分Ta析b师le：_A 康uth雅o雯rs ] 增长率yoy% 3% 8% 10% 11% 11% 执业证书编号：S0740515080001 净利润（百万元） 1,680 2,376 1,847 2,055 2,301 增长率yoy% 10% 41% -22% 11% 12% 电话：18521305887 每股收益（元） 0.81 1.14 0.89 0.98 1.10 Email：kangyw@zts.com.cn 每股现金流量 1.03 1.16 0.80 1.18 1.32 净资产收益率 13% 16% 11% 11% 12% ...

证券研究报告·公司点评报告·出版 山东出版（601019） 2023 年报点评：研学业务进展顺利，现金分 2024年 04月 19日 红金额大幅提升 证券分析师 张良卫 买入（维持） 执业证书：S0600516070001 021-60199793 盈[T 利ab 预le_ 测EP 与S 估] 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E zhanglw@dwzq.com.cn 证券分析师 周良玖 营业总收入（百万元） 11,231 12,154 13,261 14,135 14,979 执业证书：S0600517110002 同比（%） 3.12 8.23 9.10 6.60 5.96 021-60199793 归母净利润（百万元） 1,684 2,376 1,649 1,789 1,899 zhoulj@dwzq.com.cn 同比（%） 9.84 41.12 (30.58) 8.45 6.18 研究助理 张文雨 EPS-最新摊薄（元/股） 0.81 1.14 0.79 0.86 0.91 执业证书：S0600123070071 P/E（现价&最新摊薄） 13.31 9.43 13.59 ...

公司代码：601019 公司简称：山东出版 山东出版传媒股份有限公司 2023 年年度报告 山东出版 2023 年年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 未出席董事情况 未出席董事职务 未出席董事姓名 未出席董事的原因说明 被委托人姓名 董事长 张志华 工作原因 郭海涛 三、 信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 四、 公司负责人张志华、主管会计工作负责人申维龙及会计机构负责人（会计主管人员）刘毅声 明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 拟以截止2023年12月31日的公司总股本2,086,900,000股为基数，向全体股东每10股派现金股 利人民币5.60元（含税），共计分配现金股利1,168,664,000.00元；上述利润分配方案实施后， 剩余未分配利润结转以后年度分配；本年度不进行送股及资本公积金转增股本。本预案尚需提交 公司股东大会审议通过 ...

证券代码：601019 证券简称：山东出版 山东出版传媒股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号： □特定对象调研 □分析师会议 投资者关系活 □媒体采访 □业绩说明会 动类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 其他（现场接待投资机构） 参与单位名称 中泰证券、招商证券、中信证券、观富资产、常瑜资本、上海优思投 及人员姓名 资等6家代表。 时间 2023年12月12日 参会方式 现场接待 公司董事、总经理申维龙先生； 公司副总经理、董事会秘书薛严丽女士； 上市公司接待 ...